再繁榮的盛世，路上也有凍死骨。

截至9月28日，新三板掛牌公司數量已達9103家，相比年初的5153家，擴張了近一倍。而這看似繁榮的市場(chǎng)背后，卻是慘不忍睹的真相：“僵尸”成群。

這絕對是不健康的存在。經(jīng)過(guò)野蠻擴張之后，打掃干凈屋子就成必然之舉。

幾天前，監管層就給出了這個(gè)信號。

9月23日，在主辦券商持續督導業(yè)務(wù)專(zhuān)項培訓會(huì )上，有參會(huì )券商人士透露，股轉系統未來(lái)會(huì )出臺相應的摘牌規則，只要券商提出認為這家公司有很?chē)乐氐膯?wèn)題建議摘牌的話(huà)，全國股轉系統會(huì )酌情考慮券商的建議。

顯然，朗頓教育和中成新星被請出市場(chǎng)的背影還未走遠，股轉的炮火已悄然瞄準市場(chǎng)上濫竽充數的僵尸們。

有人說(shuō)，這輩子經(jīng)過(guò)過(guò)了千股跌停、千古漲停和千股橫盤(pán)，唯獨沒(méi)見(jiàn)過(guò)千股退市。

顯然，這一天已經(jīng)不遠了。

新三板高速擴張的背后：過(guò)半成僵尸

先來(lái)看三個(gè)數據：

這九千多家掛牌公司中，無(wú)增發(fā)實(shí)施記錄的公司數量達5079家，占比超過(guò)一半；

掛牌后無(wú)交易記錄的公司有5395家，占比近六成；剔除無(wú)限售流通股為0的股票、掛牌3個(gè)月以?xún)鹊墓?、一直處于停牌狀態(tài)并在停牌前無(wú)流通股份的公司，也有2083家。

掛牌后無(wú)交易記錄又沒(méi)有實(shí)施融資的公司達1174家，占比超過(guò)一成。

股份流通、融資是資本市場(chǎng)的兩大功能。

然而這1174家公司掛牌后卻“碌碌無(wú)為”，直接躺尸，眼觀(guān)這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)云變幻，卻無(wú)動(dòng)于衷。

很多人問(wèn)富姐，支撐這些公司在新三板里“茍且偷生”的動(dòng)力是什么？

因為，在他們看來(lái)，掛牌新三板，并不是件很隨便的事情，起碼需要真金白銀：

掛牌需要時(shí)間成本和人力資源，而且掛牌費用至少200萬(wàn)，這還不算各種補稅等其他費用。

掛牌后每年都還要交券商持續督導費、律師事務(wù)所和會(huì )計師事務(wù)所的服務(wù)費、股轉公司的管理費合計約30萬(wàn)到50萬(wàn)。這對于剛實(shí)現溫飽的公司、剛跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn)的創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一筆不小的費用。

很多人說(shuō)，200萬(wàn)的掛牌費用好說(shuō)，靠政府補貼就能解決問(wèn)題。那問(wèn)題來(lái)了，年年都有，并且不斷上漲的中介費用該咋辦？

要知道，新三板1174只僵尸股中，根據其去年年報數據，年凈利潤低于30萬(wàn)的公司就有267家！

更恐怖的事情還在后面。

前幾天，富姐寫(xiě)過(guò)一篇文章《中介費或暴漲25%，3000家新三板公司交不起了》里提到過(guò)，中介費或將暴漲。如若真的漲價(jià)，將有近3000家公司付不起這個(gè)費用。

死要面子，那就只能活受罪了

5000家公司掛牌無(wú)交易不融資，3000家公司將付不起中介費，超千只股票直接躺尸。那么請問(wèn)這些公司，你們掛牌到底圖的是啥？

眾所周知，資本市場(chǎng)有四大功能：融資、資源配置、利于企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)升級。既然掛牌后無(wú)交易又不融資，還死賴(lài)著(zhù)不走，至少這些新三板公司的存活經(jīng)不能僅僅用書(shū)本上的“套路”去解釋了。

為了解決這個(gè)問(wèn)題，富姐用大腿想了想。

為了補貼？補貼在不少新三板公司眼中是“華佗在世”。（富姐統計過(guò)，超過(guò)八成的新三板公司靠政府補貼存活）

種殼？播種后不斷澆水施肥，然后坐等秋收。不過(guò)，資本的秋天，遲遲未到。

因為業(yè)務(wù)開(kāi)展的需要和品牌效應？持有護照好“逍遙”，我懂。

死要面子？印名片需要！

千百個(gè)掛牌公司有千百種理由。但如果是后者，那么“死要面子”就只能“活受罪”了。

其實(shí)這也沒(méi)什么，“人靠衣裝馬靠鞍”，花點(diǎn)小錢(qián)“買(mǎi)面子”也是人之常情。

殊不知，不如意事十有八九，不怕一萬(wàn)，就怕萬(wàn)一。

僵尸股時(shí)日不多了

資本寒冬這個(gè)詞，是這一年來(lái)中國乃至全球資本市場(chǎng)的熱詞，當然作為國內多層次資本市場(chǎng)重要一員的新三板也不例外。

中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)投資分析報告（IT桔子）顯示，2015年至2016年第二季度，有將近1000家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)公司倒閉。而這個(gè)數字在2014年，還不到800家。這其中，最讓人瞠目結舌的是，近千家倒閉公司中，還有不少是資本青睞的甚至是已經(jīng)獲得了D輪融資的老司機。

資本的助力是創(chuàng )業(yè)公司騰飛的引擎，當其乏力之時(shí)，飛機離墜落還遠嗎？

作為比較成熟的資本市場(chǎng)，美國上市公司數量自1997年達到頂峰的7459家，到2014年底只剩下3812家，15年間減少了一半。很明顯，退市企業(yè)多于上市企業(yè)。而數據顯示，迫使企業(yè)退市的主要原因是破產(chǎn)。

那新三板公司離破產(chǎn)又有多遠？

今年上半年，展唐科技董事長(cháng)辭職、67歲老奶奶上位的事件一時(shí)間成新三板佳話(huà)，一紙公告也順手將公司破產(chǎn)一事?tīng)砍鏊妗?ldquo;新三板破產(chǎn)第一股”的頭銜由此誕生。

新三板將有多少公司破產(chǎn)？富姐不知道。

但有一點(diǎn)可以確定的是，資本市場(chǎng)不是企業(yè)生存的避風(fēng)港，新三板也不例外。

反觀(guān)這些快要交不起中介費的掛牌公司，他們又能堅持多久？

賴(lài)著(zhù)不走，可以。萬(wàn)一主人不同意呢，又作如何？

9月26日的公告顯示，股轉系統已于3日前正式接受因未能如期披露半年報而申請摘牌的公司——佳和小貸（834610）的申請。

2016年以來(lái)，新三板摘牌企業(yè)數量已達28家。這個(gè)數量是空前的。

其中，因年報未按時(shí)披露的朗頓教育和中成新星已于6月底被強制摘牌。這天，被稱(chēng)為劃時(shí)代的日子，標志著(zhù)監管對退市制度的研究或將提速。

新三板被稱(chēng)為中國的納斯達克。而真正的納斯達克很早之前已從資產(chǎn)凈值、流通股股數、流通股市值及股價(jià)等方面規劃了一系列公司退市的硬指標標準。每年大概有8%的公司從這里謝幕，其中近半是被強制的。

不可置否，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰才是成熟的市場(chǎng)。

新三板退市制度呼之欲出，優(yōu)勝劣汰時(shí)代將至，留給僵尸股的時(shí)日不多了。