9月以來(lái)，多家主辦券商接連數日發(fā)布有關(guān)新三板公司的風(fēng)險提示性公告，主要風(fēng)險問(wèn)題涉及大股東違規占款、業(yè)績(jì)大幅下滑影響持續盈利能力和面臨未披露訴訟等。

券商主動(dòng)批量披露，固然是主辦券商應盡之責，但更是監管層下力氣對新三板存量公司加強監管所致。

《財經(jīng)國家周刊》記者了解到，今年以來(lái)，在證監會(huì )非公部和全國股轉系統公司共同部署和監督推動(dòng)下，有關(guān)新三板掛牌公司的規范工作漸次展開(kāi)。一些新三板公司信息披露規范性不達標、公司治理不規范、募集資金占用問(wèn)題嚴重等問(wèn)題，受到監管層關(guān)注。

全國股轉系統公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強表示，加強監管的目的是為了凈化市場(chǎng)，是為了規范市場(chǎng)，更好地發(fā)揮新三板的制度優(yōu)勢，夯實(shí)市場(chǎng)可持續發(fā)展的基礎。

信息披露有硬傷

在信息披露問(wèn)題上，新三板市場(chǎng)光伏企業(yè)——正信光電科技股份有限公司（下稱(chēng)“正信光電”）近期的買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案頗具代表性。

公開(kāi)信息顯示，正信光電2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入27.7億元，凈利潤2.01億元。該公司于今年8月12日在全國股轉系統掛牌公開(kāi)轉讓。9月5日，正信光電發(fā)布與明冠新材料股份有限公司（下稱(chēng)“明冠公司”）有關(guān)買(mǎi)賣(mài)合同糾紛的兩則訴訟公告。

一則《關(guān)于明冠新材料股份有限公司與正信光電科技股份有限公司訴訟的公告》稱(chēng)，正信光電2016年8月23日收到具狀人明冠公司于7月29日出具的《民事訴狀》?！睹袷略V狀》顯示，原告（明冠公司）與被告（正信光電）合同約定雙方以抵扣貨款方式互相向對方銷(xiāo)售各自的產(chǎn)品。原告向被告提供了合格的產(chǎn)品，但被告卻向原告提供了大批量的不合格產(chǎn)品。經(jīng)原告的客戶(hù)提貨前測試及原告自測，發(fā)現被告組件存在普遍的隱裂問(wèn)題，該質(zhì)量問(wèn)題將造成組件功率衰減、出現熱斑、碎片等，會(huì )直接影響組件性能。

對此，明冠公司代理方北京策略律師事務(wù)所方面對記者表示，明冠公司多次與正信光電交涉產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，但后者對此不予積極理會(huì )。7月29日，明冠公司向江西省宜春市中級人民法院申請對正信光電4800萬(wàn)元財產(chǎn)采取訴前財產(chǎn)保全措施。8月1日，該法院受理了明冠公司對正信光電發(fā)起的合同糾紛案。

而在另一則《關(guān)于正信光電科技股份有限公司與明冠新材料股份有限公司訴訟的公告》中顯示，8月16日，正信光電已向常州市金壇區人民法院對明冠公司提出起訴。針對明冠公司的上述財產(chǎn)保全措施，正信光電作為原告方稱(chēng)，“實(shí)際情況是明冠公司尚欠我公司貨款未付清，我公司會(huì )針對該案收集證據積極應訴，并對明冠公司提起訴訟，要求支付組件款，并追究明冠新材料股份有限公司給正信光電科技股份有限公司帶來(lái)的所有損失。”

值得注意是，8月30日，正信光電的半年報中對上述訴訟則有另一番描述。在該公司半年報“自愿披露”項下顯示：“本公司2016年8月收到《江西省宜春市中級人民法院民事裁定書(shū)》，對方尚未提起訴訟，如有最新進(jìn)展，公司將及時(shí)公告，后續正信不排除對明冠提起訴訟，要求支付相關(guān)貨款。”

明冠公司方面于9月9日向證監會(huì )和全國股轉系統公司進(jìn)行實(shí)名舉報。明冠公司的代理律師質(zhì)疑稱(chēng)，正信光電在28月30日披露的半年報中隱瞞了其已在8月內收到明冠公司《民事訴狀》的事實(shí)和已對明冠公司進(jìn)行訴訟的事實(shí)，誤導公眾將有關(guān)產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題轉移為貨款糾紛。

9月12日上午，《財經(jīng)國家周刊》記者嘗試撥打正信光電董事會(huì )秘書(shū)辦公室電話(huà)號碼，語(yǔ)音提示顯示該電話(huà)號碼不存在。

有法律界人士對記者表示，作為上市公眾公司，應嚴格遵守并履行信息披露的規則和義務(wù)，而正信光電未在半年報中及時(shí)披露相關(guān)訴訟事實(shí)和進(jìn)展。同時(shí)，新三板企業(yè)高管人員必須熟悉監管法規，樹(shù)立規則意識，按照監管規則規范企業(yè)運營(yíng)、依法履行信息披露義務(wù)。

有券商人士稱(chēng)，正信光電作為剛剛掛牌一個(gè)多月的新公司，對公眾公司信息披露等相關(guān)規則的理解并不深入。通過(guò)本次券商自查，或許可以從源頭上使得主辦券商和掛牌企業(yè)一起加強履行持續督導義務(wù)。

存量監管謀長(cháng)遠

新三板公司信息披露規范性不達標、公司治理不規范、募集資金占用問(wèn)題嚴重。只有這些問(wèn)題的進(jìn)一步規范，才可能從根本上提升新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)的質(zhì)量。

近年來(lái)，新三板掛牌數量迅速增長(cháng)，在新三板掛牌企業(yè)已超過(guò)9000家之時(shí)，以中小企業(yè)為主的新三板市場(chǎng)中，許多企業(yè)成立時(shí)間短、業(yè)務(wù)規模小，公司治理存在一定問(wèn)題，一些應披露事項并未披露及告知主辦券商，導致存在違規行為。

記者從北京某主辦券商處了解到，上述相關(guān)自查結果已陸續反饋至全國股轉系統公司。根據自查中發(fā)現的新三板公司風(fēng)險問(wèn)題，主辦券商、掛牌企業(yè)還須著(zhù)手對相關(guān)問(wèn)題說(shuō)明產(chǎn)生原因，提出解決方案并擇期整改。

自6月底新三板分層制度推出后，系統地規范市場(chǎng)各方行為成為新三板市場(chǎng)的重中之重。

7月，全國股轉系統舉辦《主辦券商內核工作指引》培訓；8月8日，全國股轉系統發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答（三）——募集資金管理、認購協(xié)議中特殊條款、特殊類(lèi)型掛牌公司融資》；9月2日，全國股轉系統發(fā)布《關(guān)于私募投資基金登記備案有關(guān)問(wèn)題的解答》。9月5日，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)信息披露指引（試行）》1-6號公告，對證券公司、私募基金管理機構、期貨公司、商業(yè)銀行及非銀行支付機構等金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資進(jìn)行明確約束。

9月9日，全國股轉系統掛牌業(yè)務(wù)部召集券商舉行了“主辦券商內核工作指引”培訓會(huì )議。在現有掛牌標準基礎上進(jìn)行了強化，同時(shí)還對券商的內部審核工作提出了具體的要求，從最前端提高掛牌企業(yè)質(zhì)量。

近期，隋強亦公開(kāi)表示，現在新三板市場(chǎng)到了再次思考、再次出發(fā)、二次創(chuàng )業(yè)的關(guān)鍵階段，是從以往量的成長(cháng)變?yōu)橘|(zhì)的提升的階段。對于監管問(wèn)題，將從過(guò)去傳統監管員的監管方式，轉向以技術(shù)為支撐的大數據監管方式，并將實(shí)現中介機構類(lèi)型全覆蓋、業(yè)務(wù)類(lèi)型全覆蓋。

按照企巢新三板學(xué)院院長(cháng)程曉明的預計，擴容、規范、交易制度優(yōu)化是新三板市場(chǎng)發(fā)展三步曲。

9月1日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，發(fā)揮主板、創(chuàng )業(yè)板和地方性股權交易場(chǎng)所功能，完善全國中小企業(yè)股份轉讓系統交易機制，規范發(fā)展專(zhuān)業(yè)化并購基金，支持證券公司柜臺市場(chǎng)等開(kāi)展直接融資業(yè)務(wù)，暢通創(chuàng )投的上市、股權轉讓、并購重組等退出渠道。

這是國務(wù)院常務(wù)會(huì )議首次提到完善新三板交易制度，按照此前既定政策，新三板市場(chǎng)的股票轉讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價(jià)方式或其他證監會(huì )批準的轉讓方式。目前，僅協(xié)議方式和做市方式已經(jīng)實(shí)現。如果本次自上而下的新三板市場(chǎng)監管風(fēng)暴得以落實(shí)，那么新三板市場(chǎng)交易制度改革可期。