在新三板實(shí)施內部分層后，市場(chǎng)流動(dòng)性有回暖態(tài)勢，一些掛牌公司股票的交投活躍度也明顯提升，甚至部分個(gè)股股價(jià)還節節攀升，讓不少投資者想掘金其中。雖然趁著(zhù)掛牌公司發(fā)展的早期進(jìn)場(chǎng)以享受公司高成長(cháng)的紅利這一想法不錯，但由于新三板的交易方式跟滬深交易所存在明顯差別，投資者在參與新三板市場(chǎng)交易時(shí)，不能“穿新鞋，走老路”簡(jiǎn)單、盲目套用主板常用的K線(xiàn)和行情等經(jīng)驗來(lái)投資。

從交易方式來(lái)說(shuō)，新三板股票的交易方式比主板多樣化，這樣會(huì )形成不同的價(jià)格發(fā)現機制。目前新三板的交易方式有協(xié)議轉讓和做市轉讓兩種，在做市轉讓的方式下，定價(jià)主要由做市商進(jìn)行，受制度和自身利益的驅動(dòng)，做市商在定價(jià)過(guò)程中通常會(huì )以市場(chǎng)價(jià)格為導向；而在協(xié)議轉讓的方式下，定價(jià)主要由普通投資者和掛牌公司股東完成，價(jià)格形成的機制并不一定以市場(chǎng)為導向，這意味著(zhù)其價(jià)格有可能明顯偏離其內在價(jià)值。目前新三板絕大多數公司采用協(xié)議轉讓的方式。

在協(xié)議轉讓方式下，投資者可以下達兩種委托報價(jià)單，一種是定價(jià)委托，這種委托是面向全市場(chǎng)的報價(jià)，市場(chǎng)上所有合格投資者都可以選擇點(diǎn)擊成交；另一種是互報成交確認委托，是對成交價(jià)格已經(jīng)達成協(xié)議的一對投資者在線(xiàn)上互相報出的指定對方的委托訂單，其他投資者是無(wú)法參與成交的。定價(jià)委托的成交價(jià)一定程度上可以反映市場(chǎng)的態(tài)度，有一定參考性；互報成交確認委托的成交價(jià)反映的只是部分投資者達成的自身意向，并不能完全反映市場(chǎng)態(tài)度，參考性不高；但是這兩種委托成交都會(huì )在個(gè)股的成交價(jià)中體現，從而影響個(gè)股的行情走向。

雖然兩種定價(jià)委托方式的設定初衷是為了滿(mǎn)足廣大投資者差異化的交易目的和定價(jià)需求，但從實(shí)際情況來(lái)看，少數不法投資者也有可能利用兩種委托訂單的區別，首先通過(guò)自己控制的賬戶(hù)以互報成交確認委托的方式拉高或壓低個(gè)股股價(jià)，人為制造短期行情，其K線(xiàn)圖的形狀和走勢容易出現人為操控，使其他投資者誤判市場(chǎng)形勢，然后以近似的價(jià)格報出較高的股票定價(jià)委托賣(mài)單或較低的定價(jià)委托買(mǎi)單，誘使不明真相的投資者以不合理的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出個(gè)股股票，使得這部分投資者蒙受不必要的損失。今年初，全國股轉公司處罰的中山廣安居的案例，就是一個(gè)典型的利用自己控制的賬戶(hù)操縱股價(jià)的案例。

因此，在協(xié)議轉讓方式下，一波短期行情并不一定代表某只股票有著(zhù)活躍的交易，更不能一定有效地反映這只股票真正的市場(chǎng)價(jià)格，這值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。那么，投資者如何判斷一只股票是協(xié)議轉讓還是做市轉讓呢？這其實(shí)很簡(jiǎn)單，可從全國股轉系統的官網(wǎng)查詢(xún)，在首頁(yè)“市場(chǎng)數據”下屬的“交易行情”欄目里可以看到所有的協(xié)議轉讓和做市轉讓的公司股票，點(diǎn)擊個(gè)股代碼也可以看到這只股票的轉讓方式。另外，如果投資者選中的股票近期有異常價(jià)格波動(dòng)的話(huà)，也可以在官網(wǎng)首頁(yè)的“信息披露”下屬的“交易公開(kāi)信息”欄目中查詢(xún)。

對于投資者而言，三板市場(chǎng)是一個(gè)全新的市場(chǎng)，有著(zhù)很多與主板不同的特點(diǎn)，在投資三板市場(chǎng)前，要對市場(chǎng)的制度建立一個(gè)全面的了解，在選擇股票進(jìn)行投資時(shí)，絕不能只憑K線(xiàn)和行情就進(jìn)行投資，更要注意對公司股票基本面的研究，回歸價(jià)值投資，這樣才能避免不必要的風(fēng)險和損失。