正處于曲線(xiàn)上市階段的財富證券，陡增變數。

9月9日，證監會(huì )在例行新聞發(fā)布會(huì )上表示，專(zhuān)項核查發(fā)現，宏信證券、財富證券存在未能?chē)栏駡绦幸幎?，為大量不符合標準的投資者開(kāi)通了新三板交易權限，投資者風(fēng)險評估管理存在漏洞，且未在證監會(huì )開(kāi)展檢查時(shí)如實(shí)報告等問(wèn)題。

依據《證券公司監督管理條例》等有關(guān)規定，證監會(huì )決定對宏信證券、財富證券采取責令限期改正并暫停在新三板新開(kāi)客戶(hù)交易權限業(yè)務(wù)6個(gè)月的行政監管措施。

2個(gè)月前，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱(chēng)，在重組的交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%股權。在此敏感期被罰，上海一家大型私募投資經(jīng)理對時(shí)代周報記者指出，“暫停業(yè)務(wù)6個(gè)月的處罰力度是非常大的，對被暫停的券商新三板業(yè)務(wù)影響很大，類(lèi)似IPO暫停對投行業(yè)務(wù)的影響”。而在監管層從嚴監管，緊盯“類(lèi)借殼”重組的背景下，本次交易能否順利通過(guò)審核仍存在未知數。

今年上半年，證監會(huì )開(kāi)展了主辦券商執行投資者適當性管理情況的專(zhuān)項核查，已有10家券商在8月份收到新三板業(yè)務(wù)違規“罰單”。同時(shí)，從全國股轉公司發(fā)出的監管公告來(lái)看，其對主辦券商的監管力度在加強，而在監管部門(mén)的重壓之下，券商負面行為記錄整體大幅下降，執業(yè)質(zhì)量總體提升。

曲線(xiàn)上市敏感期被罰

2016年3-5月，證監會(huì )對主辦券商執行投資者適當性管理情況進(jìn)行了專(zhuān)項核查，涉及全部從事全國股轉系統（簡(jiǎn)稱(chēng)“新三板”）開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)的90家主辦券商、近4年的全部開(kāi)戶(hù)信息、12萬(wàn)個(gè)合格投資者賬戶(hù)。經(jīng)查發(fā)現，部分主辦券商存在執行新三板投資者適當性管理不到位的情況。

證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，投資者適當性管理制度是新三板重要基礎性制度，各主辦券商務(wù)必加強事前審查和后續評估工作，不得為不符合規定的投資者開(kāi)戶(hù)。證監會(huì )將繼續認真落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》，嚴格監管，對投資者適當性管理執行不到位、內部控制和合規管理不完善的主辦券商，依法從嚴查處。

根據規定，個(gè)人投資者要在新三板開(kāi)戶(hù)，除具備兩年以上證券投資經(jīng)驗外，還需證券資產(chǎn)市值在500萬(wàn)元以上，而這樣的高門(mén)檻使得新三板市場(chǎng)成為少數人的“戰場(chǎng)”。數據顯示，截至2015年12月31日，新三板的投資者當中，機構投資者為2.27萬(wàn)，個(gè)人投資者為19.85萬(wàn)，合計不超過(guò)23萬(wàn)。

而新三板市場(chǎng)也一直存在不少投資機會(huì )，這對于一些不符合條件的投資者頗具吸引力。東吳證券一位投行人士對時(shí)代周報記者表示：“新三板的投資門(mén)檻是很高的，在新三板發(fā)展初期各家券商幾乎都存在為不符合標準的投資者開(kāi)戶(hù)，最典型的做法就是投資者從外面借500萬(wàn)到賬，開(kāi)戶(hù)后再把款項還掉。這次被罰暫停半年業(yè)務(wù)的兩家都是中小型券商，一般來(lái)說(shuō)，一些小券商在這方面可能更加松一些，小券商對于風(fēng)控合規沒(méi)有大券商嚴格。”

值得一提的是，被罰的兩家券商中，財富證券正處在曲線(xiàn)上市的關(guān)鍵時(shí)期。7月18日，華菱鋼鐵公布了重組預案，公司擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金等一系列交易，置出原有鋼鐵資產(chǎn)，并注入含財富證券在內的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)與節能發(fā)電資產(chǎn)，擬置入及購買(mǎi)資產(chǎn)金額總計137億元。在重組的交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%股權、湖南信托96%股權、吉祥人壽29.19%股權、湘潭節能100%股權、華菱節能100%股權。

財富證券官網(wǎng)資料顯示，其成立于2002年8月，現為湖南省唯一一家國有控股證券公司，控股股東為湖南財信投資控股有限責任公司，國有控股比例達96.23%。截至2016年6月30日，公司總資產(chǎn)規模325.62億元，凈資產(chǎn)規模59.13億元，較2013年增長(cháng)2.23倍，連續實(shí)現10年盈利。

新三板業(yè)務(wù)被罰，對財富證券的曲線(xiàn)上市有多大影響？上述人士表示：“現在的大環(huán)境是從嚴從重全面地監管，在這個(gè)時(shí)期被罰很可能會(huì )一定程度上影響曲線(xiàn)上市的進(jìn)程。但最終的影響有多大很難量化，也有可能不影響資產(chǎn)注入，可大可小，要看具體違規細節和重組規則。”

8月10家券商領(lǐng)罰單

實(shí)際上，今年以來(lái)，因新三板業(yè)務(wù)違規而領(lǐng)罰單的券商有增多之勢，而投資者適當性管理不足顯然成為處罰重災區。除了財富證券和宏信證券，上個(gè)月便有10家券商領(lǐng)到“罰單”。

8月22日，全國股轉公司根據相關(guān)規定，對10家未嚴格執行投資者適當性管理制度的主辦券商采取了自律監管措施。其中，華泰證券、中信建投證券、山西證券3家證券被采取出具警示函、責令改正的自律監管措施2項處罰；中信證券、中航證券、恒泰證券3家券商被要求采取責令改正的自律監管措施；東莞證券、紅塔證券、湘財證券、川財證券4家券商被采取出具警示函的自律監管措施。

上述處罰中，力度最重的也僅是出具警示函、責令監管，此外，這些券商將需要在三個(gè)月內完成整改，否則面臨進(jìn)一步處罰。相比較而言，財富證券和宏信證券的處罰力度比上述十家券商都要更加嚴厲。

全國股轉公司公告稱(chēng)，對10家未執行投資者適當性管理制度的券商采取自律監管措施，共清查90余家券商，檢查出4807名投資者存在違規開(kāi)戶(hù)。其中，中信建投違規開(kāi)戶(hù)數量為3328名，華泰證券為511名，中信證券為506名。而違規行為則包括：擅自降低500萬(wàn)元標準，將信用賬戶(hù)或現金理財計入證券類(lèi)資產(chǎn)，評估資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)錯誤，認定合伙企業(yè)實(shí)繳出資額方式不合規等。

今年7月，新三板監管者在內部工作會(huì )議上指出，券商機構存在瞞報漏報違規賬戶(hù)的現象，新三板上不合格投資者達到3萬(wàn)多戶(hù)。股轉公司表示，投資者適當性管理制度是新三板一項重要的基礎性制度，將引導投資者理性參與市場(chǎng)，保護投資者合法權益。

值得一提的是，今年4月份起，主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)制度開(kāi)始實(shí)行，這是股轉公司為提高新三板市場(chǎng)中介機構服務(wù)能力，在自律監管外建立的激勵體系。根據評價(jià)規則，股轉公司將按照評分把主辦券商分為四檔，在政策上進(jìn)行差異化對待。排名靠前的券商可在新業(yè)務(wù)試點(diǎn)中享有優(yōu)先權，而倒數十名的主辦券商將被通報到證監會(huì )。

9月12日晚間，新三板公布了8月份的主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)結果，其評價(jià)結果顯示，上月主辦券商在推薦掛牌、持續督導、交易管理和綜合管理四塊業(yè)務(wù)中負面行為記錄共193條，比7月份減少了80多條，約1/3的券商沒(méi)有出現負面行為，執業(yè)質(zhì)量呈現出逐月改善的態(tài)勢。下一步，全國股轉公司將繼續加強投資者適當性管理監管工作，不斷加大對違規行為的查處力度，維護市場(chǎng)秩序，保護投資者合法權益，促進(jìn)新三板市場(chǎng)健康、穩定發(fā)展。（來(lái)源：時(shí)代周報）