齊魯銀行2016年上半年凈利潤超8億，成新三板盈利王。這是一家很有個(gè)性的銀行，股價(jià)暴跌仍十分淡定面不改色。2015年7月8日和7月20日，齊魯銀行股價(jià)曾跌至0.01元，引來(lái)市場(chǎng)激烈討論，揭開(kāi)新三板一分錢(qián)交易的面紗。今年8月盈利王再度表演了一分錢(qián)交易，同時(shí)引出過(guò)百家新三板公司已進(jìn)行相同運作的現狀。這到底是一種怎樣的交易？盈利王為何無(wú)懼股價(jià)跌至一分錢(qián)？

A股市場(chǎng)——企業(yè)出現大危機

在A(yíng)股市場(chǎng)，上市公司發(fā)生影響經(jīng)營(yíng)的重大危機，才有可能出現股價(jià)暴跌至一分錢(qián)。此時(shí)，投資者將大量拋售該公司股票，這家公司市值將瞬間化為烏有。潛在的債權人或者投資者會(huì )提高債務(wù)成本、或推遲甚至取消借款或投資，嚴重影響公司融資能力。

實(shí)際經(jīng)營(yíng)方面，由于判斷公司出現重大經(jīng)營(yíng)危機，供應商不再賒賬，客戶(hù)不再預付貨款，銀行不會(huì )借款，政府可能展開(kāi)商業(yè)調查，媒體將發(fā)出大量負面新聞。公司將命懸一線(xiàn)。以銀行為例，當出現一分錢(qián)交易現象，儲戶(hù)作為銀行主要客戶(hù)，將馬上到銀行提取存款，導致銀行發(fā)生擠兌風(fēng)險走向破產(chǎn)?？傊?，股價(jià)跌至一分錢(qián)，企業(yè)基本玩完。

新三板市場(chǎng)卻出現完全不同的局面。

新三板市場(chǎng)——心知肚明有默契

齊魯銀行股價(jià)走勢圖顯示，一分錢(qián)交易只出現一筆，隨后的交易自動(dòng)恢復到3元左右的水平，說(shuō)明一分錢(qián)交易只是偶現的個(gè)例。在新三板的協(xié)議交易規則中，分“一對多”的定價(jià)委托和“一對一”的成交確認委托。“一對一”交易時(shí)，由買(mǎi)賣(mài)雙方私下進(jìn)行定價(jià)即可，由于新三板股價(jià)不設漲跌幅，于是股價(jià)可定為最低價(jià)0.01元。

與其他資本市場(chǎng)相比，市場(chǎng)不會(huì )對新三板公司經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生擔憂(yōu)，正是因為了解這個(gè)特殊的運作，判斷新三板公司正利用協(xié)議轉讓的“一對一”交易進(jìn)行單筆交易的特殊定價(jià)。當這種一分錢(qián)交易越來(lái)越常態(tài)化之后，新三板公司進(jìn)行“一對一”交易會(huì )變得十分心安理得，投資者也有同樣的默契，因此不會(huì )影響投資者信心與企業(yè)的實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)。

但是這真的好嗎？

一分錢(qián)交易是否會(huì )引發(fā)新三板“狼來(lái)了”效應？

目前市場(chǎng)對一分錢(qián)交易目的的主流認識是避稅。光明正大的避稅？監管層不可能坐視不理吧。專(zhuān)家提醒投資者不要做這樣的事，“秋后算賬是很厲害的”。

新三板一分錢(qián)低價(jià)交易的動(dòng)因還有借殼：低價(jià)受讓?zhuān)匝b入別的資產(chǎn)。股權激勵：大股東以低價(jià)將股份轉讓給公司高管，讓高管低價(jià)獲得股票，獲取更多溢價(jià)收益，或公司股東之間調整股份比例。代持還原：部分股東代持了一些別人的股份，現在通過(guò)低價(jià)還給實(shí)際持有人。新三板交易所涉及的印花稅、手續費和過(guò)戶(hù)費以及高達20%的個(gè)人所得稅等，都以成交金額為標的來(lái)征收，就算上述動(dòng)因均屬正當，亦逃不開(kāi)避稅嫌疑，更何況其中隱含著(zhù)不正當利益輸送的隱患。

齊魯銀行為一分錢(qián)交易發(fā)布特別提示公告，稱(chēng)股票異常轉讓系股東以互報成交方式進(jìn)行的自愿交易，交易雙方協(xié)商確定交易價(jià)格，不能體現公司股票的真實(shí)價(jià)值，與公司經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)。然而，在越來(lái)越多公司進(jìn)行一分錢(qián)交易的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì )不會(huì )習慣一分錢(qián)交易的“狼來(lái)了”效應，當新三板企業(yè)真正出現重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題時(shí)，市場(chǎng)各方毫不知情毫無(wú)反應？