新浪財經(jīng)新三板訊近日，人人游戲發(fā)布公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，擬掛牌新三板。2011年斗志昂揚赴紐交所，2015年海外退市，如今又重回新三板，距離人人游戲成立已經(jīng)10年，今天我們就來(lái)說(shuō)說(shuō)它大起大落的故事，順便也緬懷一下青春。

背靠人人大樹(shù)好乘涼 卻因“誤入歧途”遭封殺

2006年，人人游戲成立之初，背靠母公司人人網(wǎng)，它一路走得順風(fēng)順水。2008年推出爆款網(wǎng)頁(yè)游戲《天書(shū)奇談》，大獲成功；2010年嗅到手游市場(chǎng)巨大市場(chǎng)，乘勝追擊推出《亂世天下》、《鋼鐵元帥》等數款跨屏游戲，開(kāi)啟了霸屏模式。然而在戰術(shù)上，公司卻“誤入歧途”：利用蘋(píng)果手機App Store早期的監管漏洞，人人游戲通過(guò)刷榜讓自家的游戲產(chǎn)品長(cháng)期大面積地占據App的榜單，并在2012年實(shí)現了游戲業(yè)務(wù)收入翻一番的驕人成績(jì)。

但是，出來(lái)混總是要還的。反應過(guò)來(lái)的蘋(píng)果公司封殺了人人游戲的開(kāi)發(fā)者賬號，人人游戲全線(xiàn)下架。在手游市場(chǎng)的動(dòng)作開(kāi)始少見(jiàn)，反倒是對外投資成了公司主要的業(yè)務(wù)方向。人人游戲在報告期內的重大對外投資包括：

可以看出，近幾年的時(shí)間里，人人游戲對外投資的動(dòng)作相比游戲業(yè)務(wù)更為頻繁。然而向全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性游戲公司轉型的一系列動(dòng)作，使得現階段公司面臨著(zhù)較大的業(yè)績(jì)壓力。而與股東簽署的“業(yè)績(jì)承諾與補償條款”更是讓人人游戲步履蹣跚。

公告顯示，人人游戲2014年度、2015年營(yíng)業(yè)收入分別為2.07億元、1.07億元；凈利潤分別為2271.08萬(wàn)元、2626.04萬(wàn)元；人人游戲2016年1-4月?tīng)I業(yè)收入為2436.19萬(wàn)元，凈利潤為643.7萬(wàn)元。老游戲運行周期長(cháng)，新游戲青黃不接，投資業(yè)績(jì)反增壓力，使得人人游戲的路越走越艱難。

另外值得提及的是，人人游戲近幾年大幅裁員，已從巔峰時(shí)期的1600余人到了2015年末的76人。

掛牌前新輪融資估值3.48億元

根據轉讓書(shū)，2015年11月21日，人人游戲CEO何川牽頭的游戲業(yè)務(wù)團隊簽署《關(guān)于收購“Renren Inc.”游戲板塊之框架協(xié)議》，協(xié)議主要內容為：何川游戲團隊通過(guò)設立持股平臺、引進(jìn)外部投資者對人人游戲增資1.2億元來(lái)完成收購。

2016年3月，結合拆除VIE架構的安排，粵兆資本、橫琴青年等九名機構投資者對人人游戲進(jìn)行1.18億元人民幣增資。根據轉讓書(shū)，此次增資對人人游戲估值為3.48億元。

此輪增資完成后，人人游戲掛牌新三板前的股權結構基本確定，即何川持股約44%，何川等10多名高管的聯(lián)合持股平臺海川互娛持股約20%。

兌現2016年業(yè)績(jì)承諾有難度

1.18億元增資協(xié)議中包含一項業(yè)績(jì)承諾與補償條款，具體涉及到人人游戲2015年、2016年的業(yè)績(jì)增長(cháng)。而就人人游戲今年1月至4月的運營(yíng)數據來(lái)看，實(shí)現兌現2016年業(yè)績(jì)承諾似乎有一定難度。

根據轉讓書(shū)，人人游戲與粵兆資本、橫琴青年兩個(gè)主要增資人約定，“2015年度公司實(shí)現凈利潤應不少于2，000萬(wàn)元人民幣，2016年度公司實(shí)現凈利潤應不少于2，600萬(wàn)元人民幣，且2016年度營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)（在上一年基礎上） 不低于30%”。

就“2015年度公司實(shí)現凈利潤應不少于2，000萬(wàn)元人民幣”一項，人人游戲已實(shí)現。轉讓書(shū)顯示人人游戲2015年凈利潤2626萬(wàn)元。

但在2016年1月至4月，即2016年全年的三分之一時(shí)間里，人人游戲營(yíng)業(yè)收入（2436萬(wàn)元）僅實(shí)現承諾營(yíng)收值1.4億元（1.07×1.3）的約17%，凈利潤（643.7萬(wàn)元）僅實(shí)現承諾凈利潤值2600萬(wàn)元的25%。

這意味著(zhù)，人人游戲只有在5月至8月、9月至12月的兩個(gè)時(shí)間段里，實(shí)現營(yíng)收和凈利環(huán)比較大幅度增長(cháng)，才能實(shí)現2016年業(yè)績(jì)承諾，否則就需要按照協(xié)議對粵兆資本、橫琴青年進(jìn)行補償。

起起伏伏已十年，從紐交所到退市到申請掛牌新三板，人人游戲的發(fā)展之路可謂一波三折，其在新三板上是否會(huì )有新動(dòng)作也令人期待。