今年以來(lái)，全國股轉系統對掛牌公司、主辦券商的監管力度都在加大。包括對掛牌公司的關(guān)聯(lián)方交易、資金占用、融資等方面的監管加強；自4月起對主辦券商的執業(yè)質(zhì)量按期進(jìn)行評價(jià)等。

最新監管信息顯示，監管層對新三板股票交易方面的監管同樣在收緊。不僅嚴查股票違規交易，對參與交易的投資者資質(zhì)的審查也在加強。

8天9次處罰股票違規交易

9月5日，全國股轉系統連發(fā)3條公告，對廈門(mén)富川投資有限公司、新三板掛牌企業(yè)鑫航科技（831093）控股股東董偉、北京睿之帆科貿有限公司的股票交易違規行為進(jìn)行處罰。

挖貝新三板研究院根據全國股轉系統公開(kāi)的監管信息統計發(fā)現，自2015年開(kāi)始，全國股轉系統對違規轉讓掛牌公司股票的行為進(jìn)行處罰，截止今年9月6日，共發(fā)布相關(guān)公告19條。

今年8月以來(lái)，全國股轉系統對股票交易違規的處罰力度加大，從8月10日截止9月6日，共發(fā)布了11條相關(guān)公告，對違規交易對象采取自律監管措施。其中，在8月25日至9月1日8天的時(shí)間里處罰了9次股票交易違規行為。

據全國股轉系統公開(kāi)監管信息，最早因違規交易股票被處罰的應該是奧美格（430406）董事長(cháng)（第一大股東）柳忠。2015年4月30日，全國股轉系統發(fā)布公告稱(chēng)，柳忠多次違反《非上市公眾公司收購管理辦法》規定的暫停交易義務(wù)，且在全國股轉公司對其電話(huà)提醒、采取要求提交書(shū)面承諾的自律監管措施后仍然進(jìn)行交易，繼續違反暫停交易義務(wù)，主觀(guān)故意明顯，因此全國股轉公司對其采取了限制證券賬戶(hù)交易1個(gè)月并向中國證監會(huì )報告有關(guān)違法違規行為的監管措施。

不熟悉規則是股票交易違規主因

挖貝網(wǎng)查閱相關(guān)公告發(fā)現，對新三板交易規則的不熟悉是造成股票交易違規行為多次出現的主要原因。多名公司股東、投資者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票時(shí)未按照相關(guān)規定對股票變動(dòng)進(jìn)行辦理或披露，構成違規。

比如墾豐種業(yè)（831888）副總經(jīng)理范利在2015年3月2日至5月29日期間，買(mǎi)入墾豐種業(yè)股份9.3萬(wàn)股，未及時(shí)向墾豐種業(yè)報備并辦理限售，后陸續將買(mǎi)入的股份全部賣(mài)出，轉讓的股份超過(guò)了其本年度持有公司股份總數的25%，違反了相關(guān)規定。全國股轉系統于2016年8月8日對范利采取要求提交書(shū)面承諾的自律監管措施。

再如，世紀工場(chǎng)（830888）董事長(cháng)丁彬、董事兼財務(wù)負責人居奕作為世紀工場(chǎng)共同實(shí)際控制人，在減持17.6萬(wàn)股世紀工場(chǎng)股票后，未及時(shí)披露權益變動(dòng)報告書(shū)，構成信息披露違規；在權益變動(dòng)靜默期2人再次賣(mài)出股票4.7萬(wàn)股，構成交易違規，于8月30日被全國股轉系統采取要求提交書(shū)面承諾的自律監管措施。

值得注意的是，包括奧美格董事長(cháng)柳忠和墾豐種業(yè)副總經(jīng)理范利在內的多名對象，股票交易違規行為發(fā)生時(shí)間多在2015年新三板市場(chǎng)“最瘋狂”的時(shí)候。

因違規交易被處罰，從側面驗證了東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇此前對挖貝網(wǎng)發(fā)表的關(guān)于新三板投資人的看法，“新三板雖然是以高凈值的、有經(jīng)驗的投資人來(lái)做主流玩家的資本市場(chǎng)，但現在看來(lái)，經(jīng)歷過(guò)去年劇烈的波動(dòng)，很難說(shuō)這些人是非常專(zhuān)業(yè)的投資人。”

10家券商為4807名投資者違規開(kāi)戶(hù)被罰

新三板真正的合格投資者有多少？

根據全國股轉系統發(fā)布的2015年統計快報數據，截至2015年底，新三板的投資者數量為機構投資者2.27萬(wàn)，個(gè)人投資者19.85萬(wàn)，合計不超過(guò)23萬(wàn)。而這其中還包括了新三板掛牌企業(yè)的老股東。

也正因此，新三板真正合格投資者的數量具體有多少，市場(chǎng)上一直有爭議。此前有董秘發(fā)文稱(chēng)，除去老股東和虛假開(kāi)戶(hù)的，真正的投資者只有五萬(wàn)，其中有一半可能是牛散，一半是機構。

爭議暫且擱置一邊不談。全國股轉系統8月23日發(fā)布的10條關(guān)于對10家證券公司采取自律監管措施的公告，讓新三板本來(lái)就不多的合格投資者數量再少了幾千。

挖貝新三板研究院根據全國股轉系統監管公開(kāi)信息統計，共有川財證券、湘財證券、紅塔證券、東莞證券、恒泰證券、中航證券、中信證券、山西證券、中信建投證券、華泰證券10家券商，因給總計4807戶(hù)不符合要求的賬戶(hù)開(kāi)通新三板合格投資者權限，違反了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統投資者適當性管理細則（試行）》相關(guān)規定而被全國股轉系統處罰。

10家被處罰的證券公司違規開(kāi)戶(hù)及具體處罰情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

500萬(wàn)門(mén)檻催生違規開(kāi)戶(hù)

上文所說(shuō)的違規開(kāi)戶(hù)行為實(shí)質(zhì)就是新三板行業(yè)內所說(shuō)的墊資開(kāi)戶(hù)，在行業(yè)內是公開(kāi)的“秘密”，也一直被監管層明確禁止。

挖貝網(wǎng)分析認為，催生這一現象出現的原因主要在于新三板500萬(wàn)元的開(kāi)戶(hù)門(mén)檻。

根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統投資者適當性管理細則（試行）》規定，滿(mǎn)足一定條件的機構投資者和自然人投資者方可申請參與掛牌公司股票公開(kāi)轉讓。機構投資者應為注冊資本500萬(wàn)元人民幣以上的法人機構；實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元人民幣以上的合伙企業(yè)。自然人投資者需同時(shí)符合兩個(gè)條件：投資者本人名下前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上；具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會(huì )計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景或培訓經(jīng)歷。

許多想進(jìn)入新三板市場(chǎng)“掘金”的投資者因此被擋在門(mén)外。這在一定程度上也導致新三板市場(chǎng)交投不活躍，流動(dòng)性出現問(wèn)題。

市場(chǎng)上關(guān)于降低新三板交易門(mén)檻的呼聲一直存在。企巢新三板學(xué)院院長(cháng)程曉明此前對挖貝網(wǎng)表示，新三板投資者門(mén)檻應降低到300萬(wàn)元。

在8月28日舉行的一次論壇上，全國股轉系統公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強對市場(chǎng)上類(lèi)似的聲音作出回應：“市場(chǎng)還有種聲音，投資者門(mén)檻從五百萬(wàn)降到三百萬(wàn)到一百萬(wàn)，我們也可以探討。但是堅持機構投資者市場(chǎng)的方向不變。”

可以明確的是，不管未來(lái)投資者門(mén)檻會(huì )不會(huì )降低，全國股轉系統對10家券商違規開(kāi)戶(hù)行為的處罰只是一個(gè)開(kāi)始。全國股轉系統官方微信8月23日發(fā)布的微信內容顯示，下一步，全國股轉公司將繼續加強投資者適當性管理監管工作，不斷加大對違規行為的查處力度，維護市場(chǎng)秩序，保護投資者合法權益，促進(jìn)新三板市場(chǎng)健康、穩定發(fā)展。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（轉自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）