新三板金融類(lèi)企業(yè)信披終于有明確的標準了。以后這些金融企業(yè)或類(lèi)金融企業(yè)信息披露有章可循了。需要特別強調的是，其中幾個(gè)重點(diǎn)值得留意，私募機構掛牌要求披露的標準比之前更嚴格了，包括要披露存續基金的總數、情況，結構化產(chǎn)品的情況等。對比此前的掛牌新增八大條件，監管要求更加嚴苛。

六大類(lèi)金融企業(yè)掛牌差異化信披要求

9月5日，全國股轉系統發(fā)布了證券公司、私募基金機構、期貨公司、保險公司及保險中介、商業(yè)銀行及非銀行支付機構等六類(lèi)金融企業(yè)掛牌的《公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)》信息披露要求。上述六類(lèi)金融企業(yè)均為“一行三會(huì )”監管企業(yè)。

與此同時(shí)，全國股轉系統并未公布小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當公司等具有金融屬性的企業(yè)掛牌信披細則，這意味著(zhù)全國股轉系統仍將暫不受理具有金融屬性企業(yè)的掛牌申請。

據不完全統計，截至9月2日，在審的金融類(lèi)企業(yè)有45家。

六類(lèi)金融企業(yè)掛牌信息披露體現了差異化以及從嚴監管的特點(diǎn)，其中，私募機構掛牌堅持了此前監管方向，體現出了很強的穿透性和覆蓋面。如《全國中小企業(yè)股份轉讓系統公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)信息披露指引第2號-私募基金管理機構(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)細則)規定私募機構合并報表范圍內的子企業(yè)從事私募基金管理業(yè)務(wù)的，同樣適用本規定。

細則要求，私募機構披露基金設立與日常管理、投資、投資項目退出等全覆蓋的相關(guān)情況，其中，在基金設立與日常管理層面，細則要求私募機構披露存續基金總數、全部存續基金的基本情況、基金募集推介方式、基金資產(chǎn)安全性等八項基本信息。

“對私募機構掛牌的信息披露要求體現了穿透性、全覆蓋等特點(diǎn)，體現了證監會(huì )以及全國股轉系統堅守新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟市場(chǎng)定位的理念。”一位資深業(yè)內研究人士表示，該細則旨在落實(shí)供給側結構性改革的總體要求，更好地服務(wù)創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型、成長(cháng)型中小微企業(yè)，有效降低杠桿率和控制金融風(fēng)險，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

對私募掛牌監管加強

由于各種金融騙局、跑路，以及PE強大的吸金能力，掛牌新三板的類(lèi)金融企業(yè)受到監管部門(mén)的重視。2016年1月19日，股轉系統業(yè)務(wù)人員在相關(guān)業(yè)務(wù)群中通知各主辦券商，“所有類(lèi)金融機構全部暫停辦理掛牌手續，無(wú)論項目處于何種狀態(tài)。”

直至5月27日，全國股轉系統才公布了新的規定，《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》。通知要求，不同類(lèi)型金融企業(yè)的掛牌準入和信息披露需要遵守差異化的信息披露安排，其中，對于私募機構，掛牌新增八大條件，監管更加嚴苛，比如募集資金不允許投資滬深交易所二級市場(chǎng)上市公司股票及相關(guān)私募證券類(lèi)基金。

而對于其他具有金融屬性企業(yè)，如小貸、擔保、融資租賃、商業(yè)保理、典當等，由于監管政策尚待進(jìn)一步明確與統一，在監管政策明確前暫不受理新的申請，已受理企業(yè)終止審查，待政策明確后重新申報。7月6日，全國股轉系統就“重啟類(lèi)金融企業(yè)掛牌”消息回應稱(chēng)，從未研究過(guò)類(lèi)金融企業(yè)重啟掛牌和融資的相關(guān)事宜。這個(gè)回應更是重重打擊了類(lèi)金融企業(yè)的信心。

更有甚者，為了不影響正常掛牌融資，有部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始“剝離”類(lèi)金融業(yè)務(wù)以求繼續掛牌新三板。比如，7月5日，天信投資發(fā)布公告稱(chēng)，因自查后不符合私募新政的第一項規定(即管理費收入與業(yè)績(jì)報酬之和未達收入來(lái)源的80%以上)，故決定直接剝離私募業(yè)務(wù)。

信披標準更透明 或引發(fā)私募掛牌顧慮

對比此前的規定，此次股轉公司對幾大金融機構，特別是私募的信披要求有更細化的風(fēng)控、信披要求。新鼎榮輝資本董事長(cháng)張馳在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，私募機構掛牌要求披露的標準比之前更嚴格了，包括要披露存續基金的總數、情況，結構化產(chǎn)品的情況等，這在之前中科招商、九鼎掛牌的時(shí)候，還沒(méi)有這么詳細的披露要求，他們只是披露發(fā)了基金總數、規模，沒(méi)有具體的在管基金的情況，比如投的項目標的質(zhì)量到底怎么樣，這對于私募來(lái)說(shuō)，私募的披露指引看起來(lái)是比較嚴格的。

記者查詢(xún)針對私募基金管理機構的《公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)信息披露指引》發(fā)現，該項指引要求私募機構應披露基金設立的日常管理情況一項，細化到了比如全部存續基金的基本情況，包括名稱(chēng)類(lèi)型、資金來(lái)源、投資方向、管理人、托管人等；還有結構化基金產(chǎn)品中基金分級比例設置情況。

除了上述提到的需要披露的基金設立的日常情況之外，財務(wù)信息中還要披露諸如基金業(yè)務(wù)特點(diǎn)與模式披露前五大客戶(hù)(基金或LP)及相應的披露標準等。

分析認為，需要披露的情況讓私募機構更加透明了，但有相當一部分私募估計是不想讓公眾知道他們出資人情況的，包括投資標的，投了哪些企業(yè)、重倉了哪些股票，這些對私募而言一直都是比較隱蔽的。”