目前全國股轉系統正在完善協(xié)議轉讓、擴大做市商以及醞釀盤(pán)后大宗交易

“這是國務(wù)院常務(wù)會(huì )議首次提到完善新三板交易制度。”9月2日，企巢新三板學(xué)院院長(cháng)程曉明表示。

9月1日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定發(fā)揮主板、創(chuàng )業(yè)板和地方性股權交易場(chǎng)所功能，完善全國中小企業(yè)股份轉讓系統（俗稱(chēng)新三板）交易機制。

按照此前既定政策，新三板市場(chǎng)的股票轉讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價(jià)方式或其他證監會(huì )批準的轉讓方式。截至目前，新三板企業(yè)已經(jīng)實(shí)現前兩種交易方式。截至9月1日，新三板選擇做市轉讓的企業(yè)數量達到1631家，協(xié)議轉讓企業(yè)7273家。

程曉明曾將新三板發(fā)展分為三部曲，第一步是市場(chǎng)大幅擴容，該階段將于2015年至2016年完成；第二步是加強掛牌公司規范；第三步是改革新三板交易制度，改善市場(chǎng)交投活躍度。

“新三板交易制度改革估計為期不遠了。”程曉明預計。

今年7月份，全國股轉系統副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強表示目前在抓緊研究和修訂股票轉讓制度，具體包括了改革協(xié)議轉讓方式，優(yōu)化做市轉讓方式，建立健全統一的盤(pán)活大宗交易制度和非限定條件的非交易過(guò)戶(hù)制度，同時(shí)積極推動(dòng)私募基金機構參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

隨后，8月28日隋強在國家金融與發(fā)展實(shí)驗室資本市場(chǎng)與公司金融研究中心召開(kāi)的新三板發(fā)展戰略高層研討會(huì )上透露，“私募基金參與做市商試點(diǎn)，我們前期的基本工作已經(jīng)完成，年內推出應該沒(méi)有問(wèn)題。”

此次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出完善新三板交易制度，市場(chǎng)參與者也增強了對競價(jià)交易的期待。有券商人士認為，流動(dòng)性直接與交易制度密切相關(guān)，競價(jià)交易可以解決當前做市商服務(wù)供應短缺的問(wèn)題。

相關(guān)研究報告指出，做市制度在提高股票交易活躍度的同時(shí)，也存在一些弊端，尤其是在新三板市場(chǎng)發(fā)展初期，掛牌公司數量較少，這些股票價(jià)格被抬到一個(gè)較高的水平，使得價(jià)格虛高。

民生證券新三板研究中心認為，借鑒國外經(jīng)驗，短期內應通過(guò)做市商擴圍等新政，盡快從壟斷性做市向競爭性做市轉變。從中長(cháng)期看，建立“競爭性做市+競價(jià)”的混合交易制度，對解決新三板流動(dòng)性不足、做市商數量瓶頸和道德風(fēng)險等問(wèn)題，具有重要意義。