“最近真是頭都大了。不斷的自查、自查。 股轉系統‘兩個(gè)回頭看’文件精神讓我們始料未及。監管火力太猛了。”8月31日，廣東一家新三板掛牌企業(yè)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者有些無(wú)奈地表示。

據同花順統計數據表明，今年以來(lái)，宣告終止定向增發(fā)的掛牌企業(yè)共計248家。其中，僅8月以來(lái)，就有46家公司決定放棄定增，占比近兩成。“如果不能在規定時(shí)間內進(jìn)行整改的話(huà)，預計最終放棄定增的公司數量還會(huì )繼續增加。”對此，上述新三板負責人認為。

募資新規追溯震懾

當天，也是各主辦券商遞交自查報告的截至日期。

8月17日，股轉公司向各個(gè)主辦券商下發(fā)《關(guān)于落實(shí)“連個(gè)加強、兩個(gè)遏制”回頭看自查工作的通知》，尤其是券商自查結果必須于8月31日前報送股轉系統。

此前，股轉系統在8月8日發(fā)布的監管問(wèn)答時(shí)亦明確，掛牌公司及其主辦券商應當在本問(wèn)答公布之日起30個(gè)轉讓日內完成募集資金三方監管，以及募集資金使用情況的專(zhuān)項核查報告。

前述廣東新三板掛牌企業(yè)負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，根據監管要求，全部自查追溯至2015年1月1日，包括全部募集資金使用流向在內，所有融資項目都要自查，并要求重新開(kāi)立募集資金專(zhuān)戶(hù)，與主辦券商、存放募集資金的商業(yè)銀行簽訂三方監管協(xié)議，制定募集資金管理制度并進(jìn)行公告。

也就是說(shuō)，全部募集資金都要重新走一遍專(zhuān)戶(hù)流程，開(kāi)戶(hù)、驗資、三方監管協(xié)議，一個(gè)都不能少。

如果企業(yè)決定終止再融資的話(huà)，對是否會(huì )涉及違約金的問(wèn)題，具體要看企業(yè)與認購對象在簽定的認購協(xié)議中對此有沒(méi)有約定。如果沒(méi)有約定的話(huà)，那只能按照股轉系統的要求進(jìn)行規范。相反，如果簽定了補償協(xié)議的話(huà)，那就得按照協(xié)議來(lái)辦。

8月30日，寶利明威當天召開(kāi)的股東大會(huì )審議通過(guò)了公司終止股票定向發(fā)行的議案。此前，公司定增已經(jīng)明確了兩個(gè)認購對象，擬發(fā)行股票不超過(guò)58.84萬(wàn)股，募集資金金額不超過(guò)人民幣1000.28萬(wàn)元。

對此，公司方面表示，根據政策、市場(chǎng)環(huán)境變化以及公司的發(fā)行計劃改變，公司綜合考慮實(shí)際情況并與各方溝通后決定終止本次股票發(fā)行，同時(shí)就退款事宜已協(xié)商一致。

融資能力下滑明顯

截至當天，新三板掛牌企業(yè)數量已近9000家，高達8895家。不過(guò)，新三板定增市場(chǎng)在政策預期不明朗以及流動(dòng)性缺乏的大環(huán)境下在今年出現明顯的降溫，單月募集資金超百億的常態(tài)已經(jīng)打破。截至今年8月，2016年已連續三月實(shí)際募集資金不足百億的情況，特別是7月單月融資更是低至58億元，創(chuàng )下近一年半以來(lái)的新低，與211億元的高點(diǎn)相差甚遠。

相比之下，7月新三板定增預案擬募集資金165.58億元?？梢?jiàn)，新三板融資能力與企業(yè)融資需求形成了強烈反差。對比單月預計募集資金和實(shí)際募集資金可以發(fā)現，定增預案募集資金金額與實(shí)際募集資金金額的差額在最近幾個(gè)月出現明顯增加，也就是說(shuō)企業(yè)融資需求裂口正在擴張，一面是融資功能的下降，另一面是融資需求的提升。

對此，安信證券分析師諸海濱表示，如果從單月平均每家新三板企業(yè)募集資金來(lái)看，新三板融資能力下滑的趨勢表現更為明顯。

2016年單月平均每家企業(yè)募集資金額為162.01萬(wàn)元，相比于2015 年下半年單月平均每家企業(yè)405.29 萬(wàn)元的水平有較大幅度下降，2015年7月單月平均每家企業(yè)募集資金可達到512萬(wàn)元，一年之后，2016年7月僅為73.63萬(wàn)元，對比相當強烈。

與此同時(shí)，在定增市場(chǎng)融資規模明顯下降的情況下，機構投資者參與定增比例亦降至歷史低位。

據安信證券統計數據顯示，以2015年至今定增發(fā)生次數為統計對象，機構投資者參與次數占比呈下降趨勢。

其中，2015年機構投資者參與平均占比為接近7成，2015年5月、7月和8月機構投資者熱情較高，參與比例超過(guò)70%。進(jìn)入2016年，機構投資者參與熱情逐漸降低，參與比例降至 57.58%，2016年7月機構投資者參與比例低值46.48%?？傮w上看，相比于 2015 年，今年機構投資者參與熱情明顯下降，并呈現一定趨勢性。

與此同時(shí)，在新三板指數下跌，賺錢(qián)效應喪失的情況下，機構投資者在定增市場(chǎng)活躍程度逐漸降低，企業(yè)為了解決融資問(wèn)題，大股東參與定增比例有所提升。

統計數據表明，2015年大股東參與定增次數占總數比例為29.43%。2016年大股東參與定增次數占比開(kāi)始逐步走高，2016年7月實(shí)施定增中，大股東參與比例接近四成。

“可見(jiàn)，由于機構參與者參與熱情銳減，融資規模下降，大股東參與定增比例被迫提升， 陷入需自掏腰包支持企業(yè)發(fā)展的窘境。” 諸海濱認為。

“截至目前，公司定增進(jìn)展已受到影響。之前，定增項目延后是受到二級市場(chǎng)流動(dòng)性不夠的影響，這次是募集資金新規的影響。從5月份至今，只有部分認購對象簽定了認購協(xié)議。”前述廣東新三板公司負責人亦透露。