中國社會(huì )科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗室、金融研究所聯(lián)合中國新三板研究中心8月28日在京舉辦“新三板發(fā)展戰略高層論壇”，全國中小企業(yè)股份轉讓系統公司（下稱(chēng)“全國股轉系統”）副總經(jīng)理隋強在會(huì )上表示，經(jīng)過(guò)前期的快速發(fā)展，新三板市場(chǎng)到了“二次創(chuàng )業(yè)”的關(guān)鍵階段，需要對市場(chǎng)發(fā)展的理念及制度安排進(jìn)行再思考，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展從量的增長(cháng)走向質(zhì)的提升。

他透露，新三板市場(chǎng)化、法治化的方向不會(huì )變，獨立市場(chǎng)的定位不會(huì )變，目前全國股轉公司正在推動(dòng)的工作包括圍繞市場(chǎng)分層作出差異化制度安排、年內落實(shí)私募基金進(jìn)入做市商隊伍、盡快推出QFII和RQFII參與新三板的政策、研究公募基金參與投資的產(chǎn)品設計、實(shí)現大數據監管等。

隋強認為，創(chuàng )新是新三板市場(chǎng)發(fā)展所具備的重要特點(diǎn)和重要經(jīng)驗，掛牌、公開(kāi)轉讓等一系列概念都是新的，市場(chǎng)制度及監管機制也區別于傳統交易所市場(chǎng)。證券市場(chǎng)發(fā)展的基本法《證券法》對企業(yè)如何運用資本市場(chǎng)服務(wù)作出了一整套體系化的安排，但實(shí)踐表明，這些安排對中小微企業(yè)發(fā)展不盡適用。

他說(shuō)，新三板市場(chǎng)制定了全新的制度，從理念、概念上也作出了重大突破，這對市場(chǎng)快速起步發(fā)揮了重大作用。但市場(chǎng)發(fā)展到今天，有些概念也變得似是 而非，例如新三板市場(chǎng)屬于場(chǎng)外還是場(chǎng)內，公司是上市公司還是掛牌公司、是公眾公司還是非公眾公司等，都是新三板在后續發(fā)展中需要再思考的問(wèn)題。

“這些問(wèn)題的產(chǎn)生為市場(chǎng)下一步發(fā)展提供了著(zhù)眼點(diǎn)，盡管新三板的發(fā)展仍面臨很多問(wèn)題，但市場(chǎng)發(fā)展方略是不會(huì )變的。”隋強表示，具體而言，新三板市場(chǎng)化、法治化的方向不會(huì )變，獨立市場(chǎng)的定位不會(huì )變。

他提出，圍繞如何服務(wù)好創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型中小微企業(yè)這一主題作出制度設計，是當前必須要做的事，其中重點(diǎn)，在于針對中小微企業(yè)的特性和發(fā)展需求，構建持續的融資機制。

隋強透露，下一步新三板市場(chǎng)將在規范的基礎上發(fā)展，目前全國股轉系統正在推進(jìn)的工作包括：研究如何圍繞市場(chǎng)分層作出差異化的制度安排；有效促進(jìn) 市場(chǎng)交易，除完善現行交易方式外，允許私募基金承擔做市職能已完成前期論證，將于年內落地；研究探討市場(chǎng)準入、投資者管理等的評價(jià)指標；QFII、 RQFII參與新三板的政策已完成內部征求意見(jiàn)，可能很快推出；研究公募基金參與新三板市場(chǎng)投資的產(chǎn)品設計等問(wèn)題。

就如何加強新三板市場(chǎng)監管，隋強表示，年內新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)數量可能突破1萬(wàn)家，大數據為有效監管的實(shí)現提供了可能性。他表示，未來(lái)新三板將從以人為主的監管方式轉向以技術(shù)為支撐的監管方式，并將考慮兩個(gè)“全覆蓋”，即中介機構類(lèi)型全覆蓋、所有的業(yè)務(wù)類(lèi)型全覆蓋。

此外，在談到市場(chǎng)廣泛關(guān)注、討論的新三板市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，隋強坦言，社會(huì )各界在談?wù)撔氯辶鲃?dòng)性時(shí)，往往存在簡(jiǎn)單對標滬深交易所市場(chǎng)的“路徑依賴(lài)”，對于新三板這一全新市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其流動(dòng)性水平應該保持在何種程度、投資機構人參與這個(gè)市場(chǎng)的目的是什么，都需要從傳統思維中“跳出來(lái)”去認真思考。

他認為，新三板市場(chǎng)交易的目的在于有效引導投資、有效為資本退出提供支撐，作為交易標的的掛牌中小微企業(yè)，又具有成長(cháng)性高同時(shí)伴隨小、弱、較“差”的特點(diǎn)，因此無(wú)論從掛牌準入、交易制度設計，還是從分層管理、投資者準入都要進(jìn)行綜合考量并作出有針對性的制度安排。