近期，保監會(huì )印發(fā)文件對險企掛牌新三板市場(chǎng)進(jìn)行了規范與鼓勵。市場(chǎng)人士紛紛表示，新三板市場(chǎng)保險公司擴容在即，在更為透明的新三板市場(chǎng)下，未來(lái)掛牌新三板的保險公司或將獲得更多資金支持。

8月15日，保監會(huì )印發(fā)了《關(guān)于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌有關(guān)事項的通知》（下稱(chēng)《通知》）?！锻ㄖ逢U明了保監會(huì )支持保險公司在新三板掛牌的總體態(tài)度，確立了鼓勵采取做市或競價(jià)等更公開(kāi)透明轉讓方式的政策導向。保監會(huì )表示，掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場(chǎng)、健全市場(chǎng)化資本補充機制、完善公司治理的重要途徑。

據界面新聞統計，目前新三板歸類(lèi)為保險業(yè)的企業(yè)已達13家，但除眾誠、永誠兩家保險公司外，其余均為保險中介企業(yè)。而目前在審的擬掛牌企業(yè)中，也僅有錦泰財保一家保險公司。

業(yè)內普遍認為，《通知》公布后，將會(huì )帶動(dòng)一批險企進(jìn)駐新三板。聯(lián)訊證券新三板研究院策略組表示，《通知》條款很清晰，也使得保險公司掛牌新三板路徑更加清晰。從目前來(lái)看，大部分保險公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)等指標均符合監管層的要求。

另一位北京地區券商的新三板分析師指出，保監會(huì )之前也并沒(méi)有對險企登陸新三板加以限制。但國內企業(yè)，特別是一行三會(huì )企業(yè)相對更為謹慎，對監管部門(mén)沒(méi)有規范明晰的事情，鮮有企業(yè)敢于嘗試。

雖然新規或將攪動(dòng)新三板市場(chǎng)，但目前登陸新三板的保險公司表現并不盡如人意。新三板掛牌險企永誠保險，全稱(chēng)永誠財產(chǎn)保險股份有限公司，2015年12月28日以協(xié)議轉讓方式掛牌。按照公司發(fā)布的2015年年報顯示，永誠保險當年股本結構并未發(fā)生變動(dòng)，掛牌以來(lái)亦無(wú)交易記錄。

而另一家新三板掛牌險企眾誠保險則于今年6月16日以協(xié)議轉讓方式掛牌，掛牌后尚未出現定增記錄和交易記錄。

“過(guò)去可能受制于政策，保險股開(kāi)放程度不夠。但保監會(huì )的政策出來(lái)以后，情況就大不同了。”上述券商研究人員表示。

值得注意的是，在《通知》發(fā)布的第二天，眾誠保險就公布了股票發(fā)行方案，擬發(fā)行不超過(guò)10億股（含10億股）人民幣普通股，預計募集資金不超過(guò)30億元。目前，永誠保險總股本為21.8億股。第十大普通股股東持有限售股及非限售股合計逾一億股，此番股票發(fā)行或將改變眾誠保險股東結構。

南方某上市券商非銀研究員表示，險企在新三板市場(chǎng)表現不突出，但保險公司依然有掛牌新三板的充足理由。首先，保險公司在擴展新業(yè)務(wù)時(shí)，需要占用公司償付資本。對正處在成長(cháng)期的保險公司而言，償付能力吃緊，亟需補充資金。通過(guò)進(jìn)入新三板市場(chǎng)出售債權或股權募資是一個(gè)解決方案。

其次，保險公司盈利周期較長(cháng)，成長(cháng)期保險公司在五到六年內沒(méi)有盈利十分正常，甚至需要股東不斷注入資金以滿(mǎn)足償付能力要求。對險企盈利周期不了解的股東，可能在數年后有退出意愿，或股東沒(méi)有資金可以注入，只好出讓股權。而新三板市場(chǎng)股權流動(dòng)性尚可以滿(mǎn)足此類(lèi)股東需求。

“新三板雖說(shuō)是個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，但也是提高公司股權流動(dòng)性的可行方式。不上的話(huà)，只能點(diǎn)對點(diǎn)的聯(lián)系賣(mài)家進(jìn)行股權交易，雖比不上主板，但仍對險企有意義。”上述非銀研究員如是說(shuō)。

眾誠保險總裁吳保軍此前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也曾表示：“眾誠保險掛牌新三板的目的，在于提升公司價(jià)值評估，對交易量沒(méi)有過(guò)高的預期。新三板掛牌后，眾誠保險有望獲得更多對保險有興趣的機構投資者關(guān)注，尋找與公司戰略思考一致的機構投資者，實(shí)現進(jìn)一步合作。”

那么保險公司股權是否對市場(chǎng)機構具有吸引力呢？該研究員表示，保險公司牌照首先就具有價(jià)值。“不管拿到牌照后，業(yè)務(wù)能否做大做強，數年后若迎來(lái)資本市場(chǎng)牛市，仍可以把牌照溢價(jià)出手”。

另一方面，民營(yíng)資本，尤其是房地產(chǎn)系民營(yíng)資本，可以通過(guò)保險牌照更快更大規模的募集資金，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購升級。“險企登陸新三板后，由于信息披露的原因，其股權結構也會(huì )更加明晰，對意圖購買(mǎi)保險資產(chǎn)的市場(chǎng)機構而言也更為便利”。