新三板市場(chǎng)的快速發(fā)展始于2013年12月13日國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》一文。

隨后的3年時(shí)間里，新三板企業(yè)掛牌數量由三位數迅速躥升至四位數，如今距離五位數大關(guān)僅一步之遙。但無(wú)論如何新三板市場(chǎng)還是一個(gè)真正意義上發(fā)展不到4年的新生市場(chǎng)。

今年開(kāi)始，這個(gè)不成熟的市場(chǎng)爆發(fā)出了無(wú)數讓市場(chǎng)瞠目結舌的問(wèn)題，其中最讓市場(chǎng)震驚的莫過(guò)于一些企業(yè)實(shí)際控制人或管理層的“憑空消失”。

毫不夸張地說(shuō)，新三板掛牌企業(yè)的個(gè)體風(fēng)險正在成為這個(gè)市場(chǎng)最不可預測的定時(shí)炸彈。投資者、主辦券商還有監管層對于隨時(shí)都有可能踩雷心有余悸。

但以8月森東電力曝出的事情，其主辦券商西部證券很無(wú)辜，也很無(wú)力。如果不是去現場(chǎng)核查，就連負責督導的人員也不清楚公司到底是什么狀況，很明顯企業(yè)并沒(méi)有及時(shí)將有關(guān)信息披露出來(lái)。

今年出現問(wèn)題的這些企業(yè)，筆者都有跟蹤調查，發(fā)現這些公司有一個(gè)共同的特點(diǎn)就是信息披露意識薄弱，甚至信息披露工作遠遠落后于媒體新聞。

楓盛陽(yáng)事件中，筆者曾經(jīng)驅車(chē)前往天津了解事情始末，最大的一個(gè)感受就是公司對信息披露工作的不重視。

舉一例，楓盛陽(yáng)的一位投資者告訴筆者，其看到券商風(fēng)險提示后第一時(shí)間向公司求證，但工作人員表示董秘因病休假無(wú)法聯(lián)系，至于市場(chǎng)傳聞也沒(méi)辦法回應，董事長(cháng)電話(huà)更是打不通。

而另一方面，其主辦券商華龍證券的人士也告訴筆者平時(shí)公司與督導券商的溝通存在很大問(wèn)題，公司對于信息披露工作十分不上心。

展唐科技、楓盛陽(yáng)包括森東電力這些公司不會(huì )是新三板上最后一批出現問(wèn)題的公司，那么未來(lái)投資者又該如何相信這個(gè)市場(chǎng)？

筆者認為，監管層應該加大對企業(yè)信息披露工作的教育，同時(shí)對不重視信息披露甚至是信息披露違規的企業(yè)給予重罰。

新三板在本質(zhì)上并不是審核制的，是備案制，監管層在原則上并不替投資者選擇企業(yè)，因此投資者必須根據企業(yè)披露的信息來(lái)完成投資決策。無(wú)效的信息披露或是不完整的信息披露都會(huì )對投資者造成嚴重的傷害。

反之，也只有完備的信息披露工作才能讓投資者充分判斷企業(yè)風(fēng)險。筆者認為，企業(yè)出現經(jīng)營(yíng)問(wèn)題并不可怕，可怕的是將問(wèn)題一捂了之。

再把眼光放長(cháng)遠一點(diǎn)，監管層始終不肯降低投資者門(mén)檻也正是擔心中小投資者在面對新三板企業(yè)之時(shí)沒(méi)有風(fēng)險識別的能力，但如果未來(lái)掛牌公司信息披露充分和完善，想必屆時(shí)離降門(mén)檻也不遠了。