日前，新三板創(chuàng )新層企業(yè)和創(chuàng )科技發(fā)布公告，與處于基礎層的金科信息部分股東簽署《股權收購意向協(xié)議》，擬以自有資金及其關(guān)聯(lián)基金支付的形式收購金科信息不超過(guò)40%的股權。這成為新三板市場(chǎng)首例跨層并購的案例。業(yè)內人士認為，新三板分層落地后，隨著(zhù)創(chuàng )新層與基礎層掛牌公司之間在融資、估值等方面差距拉大，未來(lái)跨層并購有望成為新潮流。同時(shí)，層級之間的競合關(guān)系有望通過(guò)股權并購等方式增強。

公開(kāi)資料顯示，和創(chuàng )科技是一家基于SaaS模式提供企業(yè)級服務(wù)的公司，在SaaS領(lǐng)域積累了豐富的產(chǎn)品經(jīng)驗和技術(shù)實(shí)力。金科信息是一家優(yōu)秀的信息運營(yíng)及服務(wù)提供商，在金融信息服務(wù)領(lǐng)域積累了20多年經(jīng)驗，具有深厚的行業(yè)經(jīng)驗和廣泛的客戶(hù)資源。

Wind數據顯示，剔除做市商庫存股票，截至2016年8月中旬，共發(fā)生17例新三板公司收購新三板公司的事件。廣證恒生相關(guān)分析師指出，跨層并購實(shí)現共贏(yíng)，類(lèi)似案例未來(lái)呈增長(cháng)態(tài)勢，新三板市場(chǎng)內競合關(guān)系將進(jìn)一步強化。

廣證恒生統計顯示，在新三板公司之間的并購事件中，68.75%出于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，因產(chǎn)業(yè)鏈整合、多元化戰略、業(yè)務(wù)拓展延伸進(jìn)行并購的事件分別為3例、2例和6例；還有5例并購事件是為了提升現有資本價(jià)值，充分挖掘成長(cháng)性突出企業(yè)，占比31.25%。而從并購支付手段來(lái)看，100%采用了現金形式支付對價(jià)。

國都證券相關(guān)人士表示，首先，新三板并購股權并購規模較小，交易總價(jià)值平均在1050.16萬(wàn)元，使用現金支付不會(huì )大額擠占并購方的日常營(yíng)運資金；第二，并購目的中有部分是為了進(jìn)行資本運作，在不影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的情況下用企業(yè)自有資金進(jìn)行適度低風(fēng)險的投資，最大限度發(fā)揮資金使用價(jià)值；第三，不會(huì )改變企業(yè)的資本結構，原有股東的股權不會(huì )被稀釋?zhuān)坏谒?，使用現金并購手續簡(jiǎn)單，審核流程較短，簡(jiǎn)單迅速。

廣證恒生相關(guān)人士認為，有兩個(gè)因素助推新三板企業(yè)實(shí)施跨層并購。一方面，創(chuàng )新層企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力較強，存在主動(dòng)發(fā)起并購的需求；另一方面，在市場(chǎng)發(fā)展景氣度較高的時(shí)候，新三板市場(chǎng)交投、融資較為活躍，因此企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)獨立發(fā)展或者做大做強的意愿強烈，被并購的可能性較小，但部分位于基礎層的企業(yè)在自身發(fā)展不達預期，認為未來(lái)發(fā)展受限的情況下，不排除出現被并購的訴求。

前述人士指出，創(chuàng )新層企業(yè)收購基礎層企業(yè)股權與其他類(lèi)型主體的收購并無(wú)本質(zhì)區別，均是為了實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化而采取的資本操作。隨著(zhù)多層次資本市場(chǎng)不斷健全與完善，未來(lái)創(chuàng )新層與基礎層企業(yè)之間的跨層并購將呈增加態(tài)勢，競合關(guān)系進(jìn)一步加強。