導讀：安信證券分析師諸海濱接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，原始股東二級市場(chǎng)減持股份，股權增值部分需要征20%的個(gè)人所得稅。而通過(guò)1分錢(qián)的方式，將股份轉讓給對方，日后對方再在二級市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)，則免征資本利得稅。通過(guò)此舉，原始股東減持時(shí)相當于省掉了個(gè)稅。

1分錢(qián)轉讓頻現新三板。

8月16日早盤(pán)，新三板首家城商行齊魯銀行出現1分錢(qián)成交價(jià)的異常交易。不過(guò)這對于長(cháng)時(shí)間在新三板交易的投資者來(lái)說(shuō)，已經(jīng)司空見(jiàn)慣。

根據同花順統計，截至8月17日，有237家公司曾出現最低價(jià)為1分錢(qián)。也正是1分錢(qián)價(jià)格的出現，大幅波動(dòng)在新三板成了常態(tài)，當日暴跌99%的盛景幾乎天天上演。8月17日博士國際投資顧問(wèn)有限公司首席分析師張博、安信證券分析師諸海濱等分析師認為，出現這種情況，很多是掛牌企業(yè)為了避稅“惹的禍”。

協(xié)議轉讓致1分錢(qián)交易頻現

8月16日早盤(pán)，新三板首家城商行齊魯銀行出現1分錢(qián)成交價(jià)的異常交易。 記者了解到，齊魯銀行出現的這筆一分錢(qián)交易發(fā)生在上午10點(diǎn)29分，共計10130股，成交金額為101.3元。齊魯銀行此次1分錢(qián)交易的對手方為同一個(gè)營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)方和賣(mài)方均為中國中投證券有限責任公司濟南歷山路證券營(yíng)業(yè)部。

這已經(jīng)不是第一次出現類(lèi)似情況了。2015年7月8日，剛剛掛牌不久的齊魯銀行出現5筆以0.01元的超低價(jià)格進(jìn)行的轉讓。該次交易出現在自然人王叢笑和山東新世紀科技經(jīng)貿發(fā)展有限公司之間，雙方分5筆合計轉讓114萬(wàn)股。當日，齊魯銀行全天振幅達99.67%。

同一年不久之后的7月20日，齊魯銀行再次出現以0.01元價(jià)格成交的協(xié)議轉讓?zhuān)?.01元的價(jià)格進(jìn)行協(xié)議轉讓的買(mǎi)賣(mài)雙方分別為：山東聚成置業(yè)公司和山東省誠建工程總承包公司，雙方分15筆合計轉讓股份高達1320萬(wàn)股，合計金額13.2萬(wàn)元。

根據記者了解，1分錢(qián)轉讓在新三板中并不罕見(jiàn)。同花順數據顯示，截至8月17日，有237家新三板企業(yè)掛牌以來(lái)的最轉讓曾經(jīng)達到1分錢(qián)，其中新三板的龍頭企業(yè)-九鼎投資都未曾幸免。

由于1分錢(qián)交易的存在，以及不設漲跌停板的限制，新三板幾乎日日都有“高臺跳水”的表演，單日暴跌99%的情況已經(jīng)成為常態(tài)。

1分錢(qián)交易為何如此頻繁，企業(yè)又為何愿意低價(jià)轉讓股權？張博認為這和新三板特殊的交易制度不無(wú)關(guān)系。與A股的交易制度大相徑庭，新三板并非采用“集合競價(jià)、撮合成交”的原則，而是采用“協(xié)議轉讓”和“做市轉讓”兩種方式。其中“做市轉讓”是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨立證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格(即雙向報價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。買(mǎi)賣(mài)雙方不需等待交易對手出現，只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易。

協(xié)議轉讓?zhuān)址謨煞N委托類(lèi)型：一種是定價(jià)委托，即“一對多”，賣(mài)方將所賣(mài)股票的價(jià)格、數量等信息錄入系統，任何投資者想買(mǎi)都可以下單；另一種是成交確認委托，即“一對一”，買(mǎi)賣(mài)雙方私下達成協(xié)議，敲定買(mǎi)賣(mài)股票的數量、價(jià)格信息，錄入成交約定號，實(shí)現交易。目前協(xié)議轉讓依然是主流。

“正是因為有成交確認委托這種協(xié)議轉讓模式，讓‘1分錢(qián)’交易迅速席卷新三板。由于交易過(guò)程只在買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行，第三方無(wú)法參與進(jìn)來(lái)，交易雙方則可以任意虛報一個(gè)價(jià)格給股轉系統，完成過(guò)戶(hù)之后，雙方再按照事先約定條件進(jìn)行交易。而新三板有沒(méi)有漲跌停限制，則雙方直接把價(jià)格定在新三板規定的下限0.01元，將交易成本最小化。”張博表示。

1分錢(qián)轉讓是否違法？

那具體能節省多少成本呢？記者了解到，目前交易的經(jīng)手費、傭金和印花稅三折加起來(lái)不過(guò)5‰，幾乎可忽略不計，而直接轉讓則有20%的個(gè)人所得稅。

諸海濱接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，原始股東二級市場(chǎng)減持股份，股權增值部分需要征20%的個(gè)人所得稅。而通過(guò)1分錢(qián)的方式，將股份轉讓給對方，日后對方再在二級市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)，則免征資本利得稅。通過(guò)此舉，原始股東減持時(shí)相當于省掉了個(gè)稅。

對于1分錢(qián)轉讓的行為，諸海濱認為這只是鉆了制度的漏洞，并不算違法。“協(xié)議轉讓的交易制度在上層設計時(shí)就是允許這樣進(jìn)行的，或者說(shuō)我們目前整個(gè)資本市場(chǎng)配套措施不完善，就造成了這種狀況。這種問(wèn)題就像政策范圍內打擦邊球，是制度本身的問(wèn)題導致的。”