近期，股轉系統對新三板執業(yè)質(zhì)量要求逐漸趨嚴，對券商推薦掛牌企業(yè)的要求也開(kāi)始逐步提高。最新公布的新三板主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)結果顯示，7月全國股轉公司共記錄負面行為277條，環(huán)比下降12%，涉及73家主辦券商。

據業(yè)內人士分析，新三板中介機構執業(yè)質(zhì)量的改善，與日益趨嚴的監管環(huán)境以及券商自身標準的提升有關(guān)。有券商機構透露，當前新三板掛牌監管從嚴跡象明顯，券商執業(yè)壓力加大，其自身也在提高門(mén)檻。

執業(yè)質(zhì)量有所改善

近日，全國股轉公司發(fā)布了7月主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)結果。7月全國股轉公司共記錄負面行為277條，涉及73家主辦券商。其中，推薦掛牌類(lèi)97條，占比35.02%；推薦后督導類(lèi)130條，占比46.93%；交易管理類(lèi)10條，占比3.61%；綜合管理類(lèi)40條，占比14.44%。

從負面行為記錄來(lái)看，在推薦掛牌類(lèi)中，問(wèn)題主要集中在通過(guò)BPM報送申請掛牌材料被駁回、反饋回復文件無(wú)簽章、上傳位置錯誤等情形。在掛牌后督導中，問(wèn)題集中在中介機構未就是否存在股份代持、持股平臺等情形發(fā)表明確意見(jiàn)，未充分披露投資者適當性認定依據，認購對象未按期繳款，關(guān)聯(lián)方未回避表決，對賭、回購等特殊條款合法合規性存疑，發(fā)行備案文件中計算、文字錯誤等。

分析人士認為，從此次評價(jià)結果看，7月主辦券商的執業(yè)質(zhì)量有明顯提升，自4月首次評價(jià)記錄負面行為728條后，連續三個(gè)月負面行為出現明顯下降的情況。這也是券商機構在監管從業(yè)的環(huán)境下，強化自身合規風(fēng)險管理，采取相關(guān)措施提高執業(yè)質(zhì)量，彌補其在推薦掛牌、掛牌后督導等方面出現的重大問(wèn)題。

券商自主提高門(mén)檻

值得注意的是，在新三板掛牌問(wèn)題上，監管趨嚴的跡象日益明顯。全國股轉系統近期召開(kāi)的培訓會(huì )議上，雖然對掛牌標準的基礎要求沒(méi)有提高，但對持續經(jīng)營(yíng)能力判斷標準進(jìn)行調整，區分行業(yè)進(jìn)行判斷。據悉，在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，主辦券商根據全國股轉系統業(yè)務(wù)規則，結合自身的收益考量和風(fēng)險控制要求，建立包括掛牌推薦在內的遴選標準。

有券商新三板方面負責人表示，從年初開(kāi)始，大部分大中型券商就已經(jīng)提高了內核門(mén)檻，立項按照自己設立的指標進(jìn)行嚴格篩選，其中隱性的門(mén)檻已經(jīng)形成。上述人士提出，除了對申報企業(yè)經(jīng)營(yíng)規模達到要求之外，還會(huì )對收入規模、收入增長(cháng)趨勢以及客戶(hù)資源等內容有嚴格的審核標準。“目前監管環(huán)境從嚴，券商持續督導的壓力在不斷加大，只有優(yōu)中選優(yōu)，挑選符合更高標準的企業(yè)掛牌，才能避免后續業(yè)務(wù)開(kāi)展出現太多問(wèn)題和風(fēng)險。”

廣證恒生近日發(fā)布研報表示，盡管目前相關(guān)政策還沒(méi)有正式出臺，但市場(chǎng)中有聲音指出，在實(shí)際掛牌操作過(guò)程中，部分券商已設定了自己的標準，該標準高于目前全國股轉系統指定的標準，特別是財務(wù)方面的指標，但營(yíng)收和凈利潤的要求提高了，對掛牌企業(yè)所在的行業(yè)也有一定要求。

據業(yè)內人士分析，當前新三板門(mén)檻的隱性提高，有利于凈化市場(chǎng)，結束此前市場(chǎng)“劣幣驅逐良幣”的混亂局面，但不排除由于門(mén)檻提高，實(shí)行一刀切的方式，對一些短期盈利能力不佳、但行業(yè)成長(cháng)前景優(yōu)秀的科技型、輕資產(chǎn)類(lèi)的創(chuàng )新型企業(yè)而言，掛牌難度大幅加大；對投資者而言，會(huì )錯失部分優(yōu)質(zhì)標的投資機會(huì )。