今年來(lái)新三板企業(yè)籌劃股權激勵家數超去年全年，股權激勵成留住人才法寶。

股權激勵作為一種留住和激勵核心員工、提高企業(yè)管理業(yè)績(jì)的有效方式，一直受到A股企業(yè)廣泛認可。隨著(zhù)新三板市場(chǎng)參與主體的持續增加以及分層制度的實(shí)行，新三板企業(yè)實(shí)施股權激勵的條件也在不斷優(yōu)化。

長(cháng)江商報記者根據Wind數據發(fā)現，僅2016年半年多內，新三板企業(yè)籌劃股權激勵家數就超過(guò)了2015年股權激勵企業(yè)家數總和。截至8月7日，新三板股權激勵達到了245家，其中6月以來(lái)，股權激勵企業(yè)就達到了近100家，湖北6家新三板企業(yè)也先后推出各類(lèi)股權激勵計劃，為員工戴上了“金手銬”。

8月4日，新三板掛牌企業(yè)天源環(huán)保副董事長(cháng)、總經(jīng)理黃昭瑋向長(cháng)江商報記者介紹，公司已經(jīng)推出第一期員工持股計劃，涉及40位核心技術(shù)人員，作為偏技術(shù)型企業(yè)，隨著(zhù)后期公司發(fā)展壯大，還將繼續完善激勵體制。

“弱市進(jìn)行股權激勵，是一個(gè)比較好的選擇。”8月5日，湖北省新三板掛牌企業(yè)聯(lián)合會(huì )秘書(shū)長(cháng)田偉華表示，一方面，公司向激勵對象以較低價(jià)格定向增發(fā)股票，可以用這種方式解決企業(yè)部分融資需求，提升公司市值，另一方面，除了激勵核心員工，管理團隊也可以向投資人展示團隊對公司的信心。

據了解，由于新三板掛牌公司實(shí)施股權激勵受到的政策限制較少，新三板企業(yè)推行股權激勵正成為企業(yè)留住人才的一大法寶。

創(chuàng )新層企業(yè)試水股權激勵

成為新三板創(chuàng )新層企業(yè)之后，天源環(huán)保首度試水股權激勵。

公司公告稱(chēng)，本期員工持股計劃份額合計不超過(guò)3652萬(wàn)份，資金總額不超過(guò)3652萬(wàn)元，具體份額和金額根據實(shí)際出資繳款金額確定。

根據計劃，持股計劃獲得股東大會(huì )批準后，將委托天風(fēng)證券設立天風(fēng)證券興源1號定向資管計劃進(jìn)行管理，本期員工持股計劃通過(guò)認購本次定向發(fā)行股票方式所獲得的標的股票的鎖定期為36個(gè)月，持股計劃的存續期為48個(gè)月。

按照規定，此次，公司全部有效的員工持股計劃份額所對應的標的股票總數量不超過(guò)公司股本總額的10%。任一持有人所持員工持股計劃份額所對應的標的股票數量不超過(guò)公司股本總額的1%。持有人持有員工持股計劃份額所對應的股票總數不包括其在公司掛牌前獲得的股份、通過(guò)全國股份轉讓系統購買(mǎi)或者公司上市后通過(guò)二級市場(chǎng)自行購買(mǎi)的股份及通過(guò)股權激勵獲得的股份。

長(cháng)江商報記者查看天源環(huán)保財務(wù)數據發(fā)現，其去年歸屬母公司股東的凈利潤達到了2706萬(wàn)元，同比增長(cháng)659%，業(yè)績(jì)狀況良好，“這么多年，我們的核心員工基本沒(méi)有流失，還有在公司八年以上的員工。”黃昭瑋表示，在業(yè)績(jì)向好的狀況下，為核心骨干員工實(shí)行股權激勵正當其時(shí)。

值得關(guān)注的是，近期，天源環(huán)保還正在籌劃并購事宜，7月20日，天源環(huán)保公告稱(chēng)，擬通過(guò)支付2201萬(wàn)元現金的方式購買(mǎi)吳偉所持有的蚌埠開(kāi)源環(huán)保有限公司85%的股權，開(kāi)源環(huán)保是天源環(huán)保的參股公司，天源環(huán)保持有開(kāi)源環(huán)保15%的股權。

“推行員工持股計劃，也在為后期我們拓寬經(jīng)營(yíng)范圍至污水板塊，延長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈做準備。”黃昭瑋表示，以公司現在所擁有的技術(shù)，進(jìn)軍污水處理行業(yè)，技術(shù)上幾乎沒(méi)有難度，該板塊到今年年底預計會(huì )達到15萬(wàn)噸的投資規模，按照公司既定發(fā)展規劃，未來(lái)，該板塊收入預計將占總收入的30%—40%。

股權激勵多元化，定向發(fā)行和股票期權最常見(jiàn)

目前新三板市場(chǎng)中常見(jiàn)的股權激勵方式主要有定向發(fā)行股票、授予股票期權，以及股份增值權、分紅權、激勵基金等創(chuàng )新性股權激勵工具。

除了天源環(huán)保這類(lèi)定向發(fā)行股票實(shí)行股權激勵外，長(cháng)江商報記者發(fā)現，今年以來(lái)，更多的股權激勵手法出現在新三板中，比如另一家湖北新三板企業(yè)傳神語(yǔ)聯(lián)就采用的是授予股票期權的方式進(jìn)行股權激勵。

股票期權指獲得股票期權的激勵對象，在一定期限后若滿(mǎn)足行權條件，可行權以預先確定的價(jià)格購買(mǎi)本公司一定數量的股票，也可放棄購買(mǎi)的權利。激勵對象一般沒(méi)有分紅權，其收益來(lái)自股票未來(lái)股價(jià)的上漲，收益實(shí)現與否取決于未來(lái)股價(jià)的波動(dòng)。

以傳神語(yǔ)聯(lián)為例，行權條件為，以2015年為基準，2016年—2018年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤年復合增長(cháng)率不低于70%；2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤相比2015年增長(cháng)不低于391.3%；屆時(shí)公司股東大會(huì )通過(guò)的其他激勵指標，滿(mǎn)足三條中的任何一條，即可行權。

而對于個(gè)人業(yè)績(jì)考核要求，根據傳神語(yǔ)聯(lián)制定的《績(jì)效管理制度》，若激勵對象在2016-2018年度內個(gè)人績(jì)效考核結果“合格”，則激勵對象可參與獲授股票期權的行權。若2016-2018年度內激勵對象個(gè)人績(jì)效考核結果為“不合格”，該激勵對象不得參與獲授股票期權的行權。

不過(guò)，在全國范圍來(lái)看，授予股票期權的新三板企業(yè)還在少數，截至8月7日，授予股票期權的有4家，而定向發(fā)行股票實(shí)行股權激勵的達到了85家。

有新三板分析人士表示，由于以股票作為激勵標的物的方案中，激勵對象需要自籌資金購買(mǎi)股份，并且會(huì )承擔股票可能下跌的風(fēng)險，因此轉讓價(jià)格一般要低于當日成交價(jià)。而期權作為激勵標的物，激勵對象付出成本相對較低，股東傾向于制定更高的執行價(jià)格，以此激勵管理層和核心員工用心經(jīng)營(yíng)，提高業(yè)績(jì)，未來(lái)授予股票期權的企業(yè)應該會(huì )有一定增長(cháng)。

北京金誠同達（上海）律師事務(wù)所律師張艷偉表示，股票期權具有激勵與制約的雙重特征，在產(chǎn)生激勵作用的同時(shí)兼具壓力，這解決了很多公司關(guān)心的如何將激勵與績(jì)效結合、激勵對象中途離職怎么辦等問(wèn)題，也是股票期權的魅力之所在。由于是每年進(jìn)行考核，合格就行權不合格就取消，出現離職、違規等情況也取消，這就給激勵對象一定的制約和壓力，因此相對于直接給激勵對象股權就有了不少優(yōu)勢。

張艷偉分析，重要的是，股票期權激勵機制靈活。在考核期內，員工如果表現不佳，或者主動(dòng)離職，或者違反公司規章制度，公司就可以根據規定比較容易地取消給他的期權，不像股權需要轉來(lái)轉去很麻煩，而且股權轉來(lái)轉去是會(huì )產(chǎn)生稅收成本的。另外，還可采用“先期授予”與“預留機制”相結合的模式，比如先期授予100萬(wàn)份，預留10萬(wàn)份，預留期權可以授予新員工，或者用它來(lái)招納外部人才。

大股東自我激勵現象普遍規范仍需一定調整時(shí)間

值得關(guān)注的是，新三板股權激勵也出現了一些獨特的現象。

如賽思信安，2016年1月6日以1元/股，授予董事長(cháng)周游200萬(wàn)股、監事會(huì )主席張莉15.39萬(wàn)股。周游此時(shí)是持有公司股票75%的大股東。還有雙申醫療、遙望網(wǎng)絡(luò )、永強巖土等企業(yè)也將股權授予持股5%以上的股東或實(shí)際控制人。

對于上市公司而言，根據最新的管理辦法，公司獨立董事和監事不能成為股權激勵對象；單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東或實(shí)際控制人及其配偶、直系近親屬，不宜成為激勵對象。而在新三板，董事長(cháng)或者監事作為股權激勵對象非常普遍。

據了解，2015年12月18日，中國證監會(huì )出臺了《上市公司股權激勵管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，由于新三板公司屬于非上市公眾公司，該辦法并不適用，而《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則(試行)》只要求掛牌企業(yè)對股權激勵進(jìn)行信息披露，并未對股權激勵公告的內容加以規范。所以，新三板未形成類(lèi)似于A(yíng)股公司的股權激勵管理辦法。

由此，新三板股票激勵方案“花樣百出”，超低價(jià)激勵、無(wú)業(yè)績(jì)門(mén)檻的案例頻現，激勵范圍模糊、標準不一、目的不明等問(wèn)題也較為突出。

田偉華向長(cháng)江商報記者表示，目前，大部分新三板企業(yè)還不懂市值管理，一般都是借助券商發(fā)行資管計劃，加上相關(guān)監管制度不完善，股權激勵計劃或多或少存在一些問(wèn)題，需要一定的規范調整時(shí)間。

有新三板人士建議，當激勵工具為股票時(shí)，企業(yè)還應當完善股權激勵退出機制。由于掛牌公司的股權流動(dòng)性相對較弱，為保證達到預期的激勵效果，激勵對象的退出機制就顯得必要了。