21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，8月3日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)“全國股轉系統”）召集各家券商在金陽(yáng)大廈召開(kāi)了內核工作會(huì )議。

根據與會(huì )券商透露的信息，培訓會(huì )上全國股轉系統有關(guān)負責人在培訓期間回答了多項近期市場(chǎng)的傳言，其中便包括市場(chǎng)最為關(guān)注的掛牌門(mén)檻變化。

全國股轉系統公司業(yè)務(wù)部總監李永春在培訓會(huì )上表示，目前全國股轉系統對掛牌的基礎標準沒(méi)有提高，變化的是，對企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)能力判斷標準進(jìn)行了調整。

虧損企業(yè)或無(wú)緣

近兩周新三板市場(chǎng)傳言，全國股轉系統窗口指導部分券商要求“對利潤為負的企業(yè)不要申報掛牌，同時(shí)在審的企業(yè)要撤回。”事實(shí)上，記者也從包括南京證券在內的數家券商處證實(shí)了該窗口指導的真實(shí)性。

與此同時(shí)，西北一家擬掛牌新三板的企業(yè)也對記者表示：“8月3日，我們的主辦券商電話(huà)通知我們可能要撤材料了，原因是全國股轉系統的窗口指導，要求申報期內最好不要出現虧損的情況。”

一位華東地區券商人士便表示未接到窗口指導，該人士向記者提出了幾項疑問(wèn)：“我們就沒(méi)有收到此次的窗口指導，但是其他券商收到的話(huà)，我們做業(yè)務(wù)的時(shí)候也需要參考，但是就目前流出的信息來(lái)看，標準范圍太大，是申報期內三年的財務(wù)都不能有虧損，還是近一期財務(wù)不得有虧損，這些細節都不知道。”

而21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，此次的培訓會(huì )上全國股轉系統也就近期虧損企業(yè)相關(guān)的情況進(jìn)行了解釋。

中信證券分公司一位新三板項目負責人對記者表示，“此次掛牌培訓會(huì )終于明確了所謂虧損企業(yè)的定義。”

全國股轉系統公司業(yè)務(wù)部總監李永春在培訓會(huì )上先是特別表示，要求券商對企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)能力判斷標準進(jìn)行調整。具體而言，要分行業(yè)進(jìn)行判斷。

“全國股轉系統實(shí)際上給出了兩塊判斷，即科技型企業(yè)和非科技型企業(yè)。對非科技型的傳統行業(yè)，股轉系統要求企業(yè)的資產(chǎn)規模不低于平均水平，且不能連續虧損。而科技型企業(yè)，對企業(yè)的規模也有一定要求，如果兩年一期加起來(lái)低于1000萬(wàn)要列入觀(guān)察名單，需要觀(guān)察期后的財務(wù)數據。如果是研發(fā)型企業(yè)，不能滿(mǎn)足收入要求的話(huà)，則必須要滿(mǎn)足一定的凈資產(chǎn)規模，以支撐企業(yè)發(fā)展，而凈資產(chǎn)規模股轉系統建議在3000萬(wàn)到5000萬(wàn)之間。”一位與會(huì )的券商人士對記者表示。

至于科技型企業(yè)如何來(lái)定義，記者從股轉系統處獲悉，科技型企業(yè)原則上是比照戰略新興企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)界定，除此之外的企業(yè)不能被認定。

另外，全國股轉系統還在培訓會(huì )上強調，如果是非科技企業(yè)，行業(yè)一般規模，要以已掛牌企業(yè)為參照，不能是行業(yè)里面的小而散。

根據8月3日全國股轉系統培訓會(huì )的內容，不難發(fā)現現行掛牌條件中的“具有持續經(jīng)營(yíng)能力”被再次重視。

事實(shí)上，早在2015年9月9日，“持續經(jīng)營(yíng)能力”的標準就已被股轉系統的《關(guān)于掛牌條件適用若干問(wèn)題的解答（一）》進(jìn)行過(guò)細化，其中公司存在未能在會(huì )計期間形成持續運營(yíng)記錄、報告期連續虧損且業(yè)務(wù)發(fā)展受到政策限制、報告期末凈資產(chǎn)為負數等四類(lèi)情況將被認定為“不具有持續經(jīng)營(yíng)能力”。

“之前的標準已被細化過(guò)一次了，不過(guò)大多數出現這類(lèi)問(wèn)題的企業(yè)本身也很少被券商看上，如果這個(gè)細化后的門(mén)檻操作意義有限，那么就有可能對持續經(jīng)營(yíng)能力提出一些更高的要求。”前述中信證券人士表示。

實(shí)行勸退

不過(guò)，此次券商內核培訓會(huì )上，全國股轉系統僅針對“對企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)能力判斷標準進(jìn)行調整”這一項企業(yè)掛牌財務(wù)門(mén)檻進(jìn)行了說(shuō)明。此前流傳的，“未來(lái)掛牌企業(yè)需滿(mǎn)足兩年一期合計營(yíng)收1000萬(wàn)；期末凈資產(chǎn)3000萬(wàn)；報告期內融資3000萬(wàn)中的三個(gè)標準”并未被提及。

而此前有關(guān)該項門(mén)檻的窗口指導中，全國股轉系統表示如均不滿(mǎn)足上述的標準，則不建議券商內部立項，除非近期能夠申報，且在審核期間能達到此標準。記者則了解到，盡管沒(méi)有在此次內核會(huì )中被提及，但目前全國股轉系統或在根據相關(guān)標準對一些申報企業(yè)進(jìn)行勸退處理。

北京地區一家大型券商新三板業(yè)務(wù)部門(mén)的人士對記者表示：“我們上個(gè)月就有一個(gè)項目被審核員勸退了。審核員告訴我們等項目確定盈利能力有較大提升后再來(lái)申報。”

記者了解到，該被勸退的企業(yè)2014年和2015年營(yíng)業(yè)收入均低于500萬(wàn)，利潤方面2014年虧損，2015年僅盈利不到100萬(wàn)。

除此之外，還有幾家券商向記者透露自家申報的項目中在近一個(gè)月有被監管層勸退的情況。

“我認為全國股轉系統勸退有關(guān)企業(yè)，甚至設定標準讓部分虧損企業(yè)不能掛牌，這些出發(fā)點(diǎn)都是好，但是從實(shí)操層面來(lái)看，很難達到讓股轉系統希望進(jìn)來(lái)的企業(yè)進(jìn)來(lái)，不希望的企業(yè)被關(guān)在門(mén)外這樣的情況。”前述中信證券人士表示。

值得一提的是，從去年至今的新三板公司數量急速擴張及分層機制的落地，或成為了有必要強化市場(chǎng)監管的重要原因。

“一個(gè)正常的市場(chǎng)分兩端，一端是標的，另一端是投資者，目前新三板的標的公司經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，從數量上獲得了較大的增長(cháng)，但投資者及流動(dòng)性培育的缺失仍是市場(chǎng)的首要矛盾。但在制度紅利到來(lái)前，強化新三板市場(chǎng)的準入門(mén)檻，加強監管顯然具有必要性。”前述華東地區的券商人士認為。