經(jīng)歷了2015年上半年的牛市瘋狂，新三板市場(chǎng)早于A(yíng)股市場(chǎng)于當年4月上旬見(jiàn)頂回落，而后的行情就陷入了漫長(cháng)的縮量橫盤(pán)震蕩之中。近一個(gè)月以來(lái)，三板做市指數重心節節下移。時(shí)隔一年多，三板做市指數跌破了去年股災時(shí)創(chuàng )下的階段最低點(diǎn)，并連續刷新階段新低，上周五盤(pán)中最低觸及1100.29點(diǎn)。盡管止步17連陰，但是交投熱情難以迅速提升，流動(dòng)性困境和低迷態(tài)勢也就暫難改變。

做市指數連創(chuàng )階段新低

連續陰險下行的新三板市場(chǎng)近期獲得的關(guān)注度有所下降，不過(guò)上周的關(guān)注度再度提升。這是因為，時(shí)隔1年多之后，7月28日，三板做市指數走出了創(chuàng )歷史紀錄的17連陰，并擊穿了股災以來(lái)的最低點(diǎn)——2015年7月8日創(chuàng )下的1103.78點(diǎn)。

回顧行情走勢，今年以來(lái)，三板做市指數維系下行態(tài)勢，其中幾乎沒(méi)有像樣的反彈格局形成。指數由1438.8點(diǎn)跌至7月28日的1104.58點(diǎn)，并在7月28日擊穿股災以來(lái)的最低點(diǎn)，區間跌幅超過(guò)23%。而且在7月28日收盤(pán)，三板做市指數剛剛又完成了創(chuàng )歷史記錄的17連陰。

盡管7月29日受益于尾盤(pán)的拉升使得指數并未創(chuàng )出“18連陰”，但是指數仍然在盤(pán)中刷新了階段新低，最低觸及1100.29點(diǎn)。上周五收盤(pán)，三板做市字數微漲0.06%收于1105.28點(diǎn)；當日的成交額僅為1.68億元，處于極致縮量狀態(tài)。

個(gè)股成交方面，上周共有1381只個(gè)股發(fā)生交易。其中，安達科技、萬(wàn)惠金科、聯(lián)訊證券和神州優(yōu)車(chē)的成交額最高，分別為2.49億元、1.75億元、1.42億元和1.31億元；其余個(gè)股中，君實(shí)生物、康比特、永安期貨和克里愛(ài)的成交額也均超過(guò)5000萬(wàn)元。

據統計，上周新增掛牌企業(yè)92家，累計掛牌達7917家。區間成交金額為28.97億元，其中做市15.95億元，協(xié)議13.02億元。三板做市指數區間跌幅為1.08%，其中創(chuàng )新層做市跌幅為1.38%，基礎層做市跌幅為0.28%。上周共有57家進(jìn)行了增發(fā)，發(fā)行金額19.7億元。

分層促進(jìn)做市

2016年6月27日，全國股份轉讓系統（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新三板）首次分層實(shí)施了。截至上周，分層制度實(shí)施一個(gè)月，但新三板市場(chǎng)仍舊持續下跌。中泰證券指出，當前新三板做市指數長(cháng)期處在陰跌狀態(tài)，即便創(chuàng )新層名單正式發(fā)布也只是短暫提振了一下市場(chǎng)，但是分層并不是沒(méi)有作用，創(chuàng )新層做市指數在創(chuàng )新層名單正式發(fā)布之后明顯企穩，并沒(méi)有隨著(zhù)新三板做市指數一起下跌，說(shuō)明新三板的行情已經(jīng)開(kāi)始出現分化。市值方面，創(chuàng )新層做市指數成分股總市值平均數為10.99億，中位數為7.48億，899002成分股總市值平均數為8.49億，中位數為5.81億。交易額方面，創(chuàng )新層做市指數成交額在分層之后占整體交易額的比例上升明顯。

不過(guò)新三板投資仍處于摸索之中。正如中信證券(600030,股吧)新三板研究團隊《道阻且長(cháng)，行則將至》的研究報告所說(shuō)，新三板市場(chǎng)沒(méi)有形成A股市場(chǎng)那樣的賣(mài)方研究員（券商研究所）研究股票和市場(chǎng)，公募基金購買(mǎi)研究結果的產(chǎn)業(yè)鏈模式，新三板研究始終未能找到合適的商業(yè)模式。