7月29日午間，韓都衣舍官方微博發(fā)布信息透露，韓都衣舍集團已正式獲得新三板上市掛牌函,將成為國內互聯(lián)網(wǎng)服飾第一股。

據了解，韓都衣舍成立于2006年，目前孵化和運營(yíng)35個(gè)品牌,涵蓋女裝、男裝、童裝、中老年和戶(hù)外等多品類(lèi),涉及歐美、東方等多種風(fēng)格, 是一家基于“柔性供應鏈”模式的快時(shí)尚電子商務(wù)企業(yè)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，韓都衣舍背后的投資者中不乏明星的身影。早在2014年，由娛樂(lè )明星黃曉明、李冰冰和任泉（任振泉）三人成立的StarV正是韓都衣舍的首批投資企業(yè)之一。其中黃曉明于2014年投資的500萬(wàn)元在2015年已變成了1361萬(wàn)元，隨著(zhù)韓都衣舍的掛牌，這筆投資又將增加多少？

沒(méi)有一家線(xiàn)下店

據披露，韓都衣舍最早從淘寶起家，曾經(jīng)在線(xiàn)上斬獲了不俗的成績(jì)，一度被稱(chēng)為“淘品牌”。據億邦動(dòng)力網(wǎng)披露，韓都衣舍的女裝類(lèi)目銷(xiāo)售額曾在2012年、2013年和2014年的“雙11”活動(dòng)中獲得三連冠。

從商業(yè)模式上來(lái)看，韓都衣舍借鑒了國際知名快時(shí)尚巨頭ZARA的買(mǎi)手制,創(chuàng )造了“以產(chǎn)品小組為核心的單品全程運營(yíng)體系”,實(shí)施“多款、少量和快速”的產(chǎn)品管理模式, 將此種商業(yè)模式與中國互聯(lián)網(wǎng)購物的線(xiàn)上運行電子商務(wù)運營(yíng)平臺相融合,通過(guò)B2C及“B2B-B2C”的模式向消費者提供生活時(shí)尚解決方案,從而實(shí)現盈利。

從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，韓都衣舍目前沒(méi)有一家線(xiàn)下實(shí)體店，主要是電子銷(xiāo)售渠道。公司的銷(xiāo)售模式分為B2C模式及“B2B-B2C”模式,銷(xiāo)售平臺主要分為官方網(wǎng)站、天貓、京東、唯品會(huì )和當當網(wǎng)等。

值得一提的是，今年年初，除了韓都衣舍，還有茵曼、裂帛和三只松鼠等從線(xiàn)上發(fā)展起來(lái)的淘品牌紛紛開(kāi)始謀求上市。

對此，鞋服獨立評論員馬崗告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“對他們來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)比較好的窗口期，第一是企業(yè)的規模已經(jīng)做的比較大了；第二，之前受限IPO通道關(guān)閉，排隊上市也比較多，而現在通道打開(kāi)了，阿里也在幫助旗下商家做一些上市幫扶。”

從企業(yè)的發(fā)展規模來(lái)看，韓都衣舍這兩年的業(yè)績(jì)仍處于上升期。早在今年4月份，韓都衣舍公布了其《公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)》，透露出了近兩年的業(yè)務(wù)收入和盈利模式。其中顯示2014年和2015年的業(yè)務(wù)收入分別為8.31億元和12.59億元。

不難發(fā)現，韓都衣舍的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占其總收入的99%。其中女裝產(chǎn)品占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例最高,占比達到70%以上，同時(shí)公司業(yè)務(wù)逐步向男裝、童裝等領(lǐng)域延伸,男裝、童裝占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例逐步提高,尤其在童裝領(lǐng)域,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例由4.84%提高至8.89%,增長(cháng)迅速。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，從韓都衣舍披露的利潤表來(lái)看，2014年韓都衣舍的凈利潤出現了大幅虧損。對此，韓都衣舍副總經(jīng)理胡近東告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者“這主要是由于2014年我們一下子上了10個(gè)新品牌，把原來(lái)掙的錢(qián)都虧了，到2015年就開(kāi)始盈利了或者虧得沒(méi)那么狠了”。

而2015年度，韓都衣舍的凈利潤扭虧為盈，凈利潤達到了3320萬(wàn)元，胡近東表示“品牌建設、品牌團隊、前期大市場(chǎng)，新增品牌的時(shí)期肯定不掙錢(qián)的，第一年打市場(chǎng)，慢慢穩住，團隊成熟了，增長(cháng)就很快了。”

明星投資收益看漲

韓都衣舍披露的公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中，還不乏明星的身影。其中顯示，李冰冰與黃曉明持股數量相同，均持有110.2075萬(wàn)股，持股比例為0.5438%；任振泉（任泉）持有80.1501萬(wàn)股，持股比例為0.3955%。三人合計持有股份數量為300.5651萬(wàn)股，持股比例合計為1.4831%。

據了解，早在2014年，由娛樂(lè )明星黃曉明、李冰冰和任泉（任振泉）三人成立的StarVC正是韓都衣舍的首批投資者之一。

繼StarVC投資外，韓都衣舍還經(jīng)歷了數次增資。據此前澎湃新聞報道，經(jīng)過(guò)數輪增資后，李冰冰等三人的出資比例也隨之被稀釋?zhuān)贿^(guò)，隨著(zhù)數輪增資，韓都衣舍的估值也水漲船高。

公開(kāi)資料顯示，當時(shí)李冰冰、黃曉明和任泉（任振泉）當初投資韓都衣舍時(shí)分別實(shí)繳了500萬(wàn)元、500萬(wàn)元和300萬(wàn)元。其中55.9744萬(wàn)元作為注冊資本出資，其他列為資本公積。

2015年9月份，韓都衣舍進(jìn)行了掛牌前的最后一輪增資（D輪），當時(shí)包括珠海乾亨、漢理前泰、漢理前駿和景林九盛在內的四家機構共計出資9500萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)此輪增資，韓都衣舍估值達到24.95億元，按照2.02億股的總股本計算，每股市值12.35元。

如果按照當時(shí)這輪增資后的估值計算，李冰冰、黃曉明和任泉（任振泉）三人所持股份市值已經(jīng)達到3712萬(wàn)元，一年時(shí)間，當時(shí)總計1300萬(wàn)元的出資已經(jīng)增值了1.86倍。隨著(zhù)韓都衣舍此番掛牌新三板，StarVC的投資收益有望進(jìn)一步膨脹。

服企市場(chǎng)競爭激烈

根據華泰證券的數據顯示，目前服裝是中國網(wǎng)購市場(chǎng)第一品類(lèi),占比21.5%。2014年服裝線(xiàn)上交易規模為6153億元,同比增長(cháng)40%,遠高于線(xiàn)下服裝零售11%的增速,目前行業(yè)線(xiàn)上滲透率已達到23.6%。

但隨著(zhù)國內外知名服企都紛紛觸網(wǎng)，布局線(xiàn)上，服裝市場(chǎng)的競爭會(huì )越來(lái)越激烈。鞋服獨立評論員馬崗認為“目前的網(wǎng)絡(luò )零售，增長(cháng)的預期性沒(méi)有以前那么高了，以前通過(guò)比較低廉的流量成本可以帶來(lái)不錯的銷(xiāo)量，而現在流量成本提高了，盈利預期不高了。同時(shí)我們看到另一個(gè)現象，這幾年快消品的業(yè)績(jì)也在下滑，跟他們同類(lèi)的線(xiàn)下品牌比如H&M、zara等品牌銷(xiāo)售額也在下滑，這說(shuō)明低客單快消的服裝這幾年的業(yè)績(jì)不大理想。而這個(gè)返回到線(xiàn)上也會(huì )面臨類(lèi)似的問(wèn)題，因為價(jià)位帶決定了同等消費能力的購買(mǎi)頻次。”

對韓都衣舍來(lái)說(shuō)，他們給自己的定位，已經(jīng)從一家單純的服裝企業(yè)轉型為互聯(lián)網(wǎng)品牌生態(tài)運營(yíng)集團，除了面向網(wǎng)絡(luò )零售端，他們還把觸角伸向了企業(yè)市場(chǎng)。

胡近東告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前韓都衣舍的平均客單價(jià)在200元左右。在業(yè)務(wù)上，公司在“深度”和“廣度”上不斷發(fā)力，“一個(gè)方面在我們原創(chuàng )的品牌里面越做越深，體量會(huì )越做越大；另外我們會(huì )拓展一些品類(lèi)，越做越寬，其中包括和一些品牌的合作或合資；此外我們還會(huì )做孵化器，通過(guò)投資、合資、團隊協(xié)作等方式和初創(chuàng )企業(yè)合作。”

對此，馬崗認為，“韓都更多做的是線(xiàn)上零售的通路，有一個(gè)線(xiàn)上成體系的運營(yíng)小組，對別的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)一時(shí)是難以復制的。韓都利用這個(gè)優(yōu)勢可以縱深到別的品類(lèi)，以前都是自采來(lái)實(shí)現，現在可以通過(guò)合作運營(yíng)，通過(guò)收取服務(wù)費和傭金的方式，這樣風(fēng)險更少。”

據了解，韓都衣舍在2015年度除主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，還向代攝影及代運營(yíng)等服務(wù)延伸。當年相關(guān)收入達到1033.70萬(wàn)元, 提高了公司的盈利能力。

近兩年受整體經(jīng)濟形勢的影響，服裝企業(yè)整體環(huán)境并不容樂(lè )觀(guān)，馬崗表示“這種大背景下，企業(yè)的增長(cháng)不會(huì )很明顯，不像以前每年能增長(cháng)10%。而且就算是增長(cháng)，也很可能是通過(guò)擠壓別人的市場(chǎng)來(lái)獲得的，這就比較困難了，不像以前有很多空白市場(chǎng)，每年都可以獲得比較大的增長(cháng)。”