中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：7月25日，涉嫌財務(wù)造假的新三板上市公司ST 鑫秋（鑫秋農業(yè)832268）公告董事長(cháng)張友秋被董事會(huì )罷免，“自曝家丑”的董秘宋洪勝暫代董事長(cháng)職務(wù)。此前，鑫秋農業(yè)發(fā)布2015年年報后即遭到了其督導券商、亦是其主辦券商中泰證券（原齊魯證券）的否定。中國經(jīng)營(yíng)報援引某證券公司投行部人士觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，年報的發(fā)布是企業(yè)自行完成的沒(méi)有經(jīng)過(guò)券商的渠道。導致中泰證券如此表態(tài)的關(guān)鍵原因或不是時(shí)間，而可能出在掛牌公司的財務(wù)方面，以至于督導券商如此明確地表明否定意見(jiàn)。

據澎湃新聞報道，鑫秋農業(yè)董秘以及一名不愿具名的股東代表質(zhì)疑張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤，并導致公司陷入困境。如今正成為眾多投資機構的眾矢之的，主辦券商中泰證券在公司上市前后是否“勤勉盡責”也遭到投資機構的質(zhì)疑。鑫秋農業(yè)財務(wù)造假的問(wèn)題在上市之前就已經(jīng)存在，主辦券商中泰證券在上市之前對于鑫秋農業(yè)的財務(wù)造假問(wèn)題沒(méi)有發(fā)現任何蛛絲馬跡，而在公司財務(wù)造假問(wèn)題浮出水面后，中泰證券也未督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風(fēng)險。

近年來(lái)，中泰證券加快速度發(fā)展，尤其在新三板業(yè)務(wù)方面發(fā)展較快。從近期發(fā)布的新三板做市商排行上可以看出中泰證券做市企業(yè)已達300家，位列第二，與排名第一的廣州證券做事企業(yè)數量相比僅差2家。

據投資者報報道，在中泰證券的招股說(shuō)明書(shū)當中，多次提及新三板業(yè)務(wù)，并且還單獨列出新三板。數據顯示，截至2015年9月30日，公司累計為167家掛牌企業(yè)提供做市服務(wù)，做市家數排名第一；持有的做市股票市值規模已達到10.5億元，在業(yè)內排名靠前。中泰證券在招股說(shuō)明書(shū)中強調，“新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)的發(fā)展較快，財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)迅速。” 未來(lái)還將“持續強化股權、債權融資業(yè)務(wù)，大力發(fā)展并購重組業(yè)務(wù)，鞏固并強化已具市場(chǎng)優(yōu)勢地位的新三板業(yè)務(wù)，有效探索結構融資等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域”。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就上述問(wèn)題向中泰證券董秘辦發(fā)去采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿未收到回復。

ST鑫秋涉嫌財務(wù)造假 督導有責？

據中國經(jīng)營(yíng)報報道，2016年6月30日，是新三板掛牌企業(yè)公布其上一年年報的 “生死”期限，逾期將被終止掛牌。是日，鑫秋農業(yè)發(fā)布了其2015年年報。然而，就在這一驚險的“壓哨”年報發(fā)布之后，中泰證券“不予認可”的風(fēng)險提示公告便接踵而至。

在公告里，中泰證券稱(chēng)，鑫秋農業(yè)于2016年6月28日向主辦券商提交擬披露的2015年年度報告及相關(guān)披露文件，主辦券商依據事先審查的原則對相關(guān)公告進(jìn)行審核。截至年度報告延期披露截止日，鑫秋農業(yè)無(wú)法對主辦券商在審核過(guò)程中提出的問(wèn)題給予全部回復，導致主辦券商無(wú)法對鑫秋農業(yè)2015 年年度報告事先審核完畢。因此，中泰證券對鑫秋農業(yè)披露的2015年年度報告不予認可。

從時(shí)間節點(diǎn)上看，6月28日提交給中泰證券的年報，距離6月30日的發(fā)布期限確實(shí)十分緊張，督導券商無(wú)法完成審核或在情理之中。

對于督導券商這一罕見(jiàn)表態(tài)，前述投行部人士告訴記者：“作為督導券商，需要對上市公司披露的信息負責，中泰證券發(fā)布這樣的公告也比較正常。”據她了解，上述年報的發(fā)布是企業(yè)自行完成的沒(méi)有經(jīng)過(guò)券商的渠道。

相比時(shí)間上的緊迫而言，上述投行部人士認為，導致中泰證券如此表態(tài)的關(guān)鍵原因或不是時(shí)間，而可能出在掛牌公司的財務(wù)方面，以至于督導券商如此明確地表明否定意見(jiàn)。

另?yè)襟w報道，鑫秋農業(yè)董秘宋洪勝表示：“鑫秋農業(yè)涉嫌嚴重的財務(wù)造假問(wèn)題。”宋洪勝稱(chēng)，鑫秋農業(yè)董事長(cháng)張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤等財務(wù)造假行為，是導致公司陷入今天如此局面的主要原因。

而因籌劃重大重組事項，已于4月11日起暫停轉讓?zhuān)⒂媱澯?月11日恢復的鑫秋農業(yè)，日前再發(fā)延期恢復轉讓公告，時(shí)間推遲至10月10日。中泰證券7月14日也據此發(fā)布了相關(guān)風(fēng)險提示公告。

機構質(zhì)疑中泰證券盡職調查失察

據澎湃新聞報道，7月13日，證監會(huì )山東監管局的工作人員已經(jīng)入駐鑫秋農業(yè)進(jìn)行現場(chǎng)檢查。

深陷財務(wù)造假丑聞并可能面臨摘牌退市風(fēng)險的鑫秋農業(yè)，如今正成為眾多投資機構的眾矢之的，主辦券商中泰證券在公司上市前后是否“勤勉盡責”也遭到投資機構的質(zhì)疑。

“證監會(huì )的此次派駐工作組進(jìn)行現場(chǎng)檢查，實(shí)際上是因為之前已經(jīng)有參與增發(fā)的投資機構向證監會(huì )進(jìn)行了實(shí)名舉報。”22日，不愿具名的知情人士表示。

“大概虛增了凈資產(chǎn)有3個(gè)億左右，虛增收入數億。”這名知情人士稱(chēng)，在公司內部發(fā)現財務(wù)問(wèn)題嚴重后，眾多投資機構曾與公司董事長(cháng)張友秋進(jìn)行過(guò)一次正式的交談，“他本人如實(shí)說(shuō)了，虛增應收賬款、存貨、在建工程有多少，在棉花市場(chǎng)不景氣之后，找人買(mǎi)貨虛增了多少收入和應收賬款，講了很多的細節。”

這名知情人士稱(chēng)，根據張友秋本人的供述計算，鑫秋農業(yè)虛增的凈資產(chǎn)大概在3個(gè)億左右，“這只是一個(gè)概數，最終還要看監管機關(guān)的認定。”

如果鑫秋農業(yè)財務(wù)造假的問(wèn)題被監管部門(mén)認定，那么鑫秋農業(yè)已經(jīng)涉嫌欺詐發(fā)行。

“實(shí)際上，掛牌上市前鑫秋農業(yè)就已經(jīng)嚴重資不抵債，公司現在已經(jīng)沒(méi)有什么業(yè)務(wù)，”上述知情人士并不樂(lè )觀(guān)，他表示目前鑫秋農業(yè)早已經(jīng)是嚴重資不抵債，即使不被摘牌退市也已經(jīng)沒(méi)有存續經(jīng)營(yíng)的能力。

無(wú)疑，上述參與鑫秋農業(yè)定增的券商和私募基金都將損失慘重，而作為主辦券商的中泰券商如今也受到各方質(zhì)疑，“中泰證券是山東本地券商，如果說(shuō)真的認真做了盡職調查的話(huà)，能審核不出來(lái)嗎？”

在一份中泰證券推薦鑫秋農業(yè)掛牌和公開(kāi)轉讓的推薦報告中，中泰證券稱(chēng)“齊魯證券（后更名為中泰證券）推薦鑫秋農業(yè)掛牌項目小組與鑫秋農業(yè)鑫秋農業(yè)董事長(cháng)、總經(jīng)理、董事會(huì )秘書(shū)、財務(wù)負責人、員工等進(jìn)行了交談，并同公司聘請的會(huì )計師事務(wù)所會(huì )計師、律師事務(wù)所律師進(jìn)行了充分交流；查閱了公司章程、三會(huì )（股東大會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )）會(huì )議記錄、公司各項規章制度、會(huì )計 憑證、會(huì )計賬簿、審計報告、工商行政管理部門(mén)登記資料、納稅憑證等；了解了公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、內控制度、規范運作情況和發(fā)展計劃。通過(guò)上述盡職調查，齊魯證券認為鑫秋農業(yè)符合全國股份轉讓系統公司關(guān)于進(jìn)入全國股份轉讓系統所規定的掛牌條件。”

來(lái)自多名股東代表以及董秘宋洪勝的信息稱(chēng)，鑫秋農業(yè)財務(wù)造假的問(wèn)題在上市之前就已經(jīng)存在，而且董事長(cháng)張友秋在4月份已經(jīng)承認自己涉嫌虛增收入、利潤等財務(wù)指標。也就是說(shuō)，主辦券商中泰證券在上市之前對于鑫秋農業(yè)的財務(wù)造假問(wèn)題沒(méi)有發(fā)現任何蛛絲馬跡，而在公司財務(wù)造假問(wèn)題浮出水面后，中泰證券也未督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風(fēng)險。

累計做市企業(yè)達300家 位居第二

據證券日報報道，今年以來(lái)，新三板做市股票逐步增加，昨日，新三板市場(chǎng)上采取做市轉讓的企業(yè)為1588家，相比于2015年底增加近42%。

Wind數據顯示，截至7月11日，在做市轉讓股票個(gè)數方面，廣州證券、中泰證券分別以302家、300家依次位居前兩位，兩家券商的市場(chǎng)份額占比均超過(guò)3.7%。

在推薦掛牌企業(yè)數量方面，申萬(wàn)宏源推薦掛牌家數超過(guò)500家遙遙領(lǐng)先，安信證券、中泰證券依次排名第二、第三。

新三板業(yè)務(wù)大擴張

據投資者報報道，通過(guò)挖人戰略，中泰從地方性券商躋身第二梯隊；通過(guò)差異化發(fā)展，新三板市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的不錯。

近年來(lái)，中泰證券在行業(yè)四處挖角，各項業(yè)務(wù)也得到快速發(fā)展。其中，國際業(yè)務(wù)方面更是實(shí)現直線(xiàn)式增長(cháng)，2012年～2014年還連續巨虧的中泰國際，2015年前9個(gè)月扭虧為盈5012萬(wàn)元。公司新三板做市家數排名第一，持有的做市股票市值規模已達到10.5億元，在業(yè)內排名靠前。

中泰證券自2003年被中國證監會(huì )列為待稽查的高風(fēng)險券商后，便開(kāi)始實(shí)施機構、人事和分配三項制度改革，解決了生存問(wèn)題。2004年成為綜合類(lèi)證券公司，2005年成為規范類(lèi)證券公司。2007年8月，公司成為創(chuàng )新試點(diǎn)類(lèi)證券公司，目前，已經(jīng)發(fā)展成為一家全國大中型綜合類(lèi)券商。

IPO重啟以來(lái)，作為山東省唯一的本土券商中泰證券終于進(jìn)入IPO沖刺期。在中泰證券的招股說(shuō)明書(shū)當中，多次提及新三板業(yè)務(wù)，并且還單獨列出新三板。數據顯示，截至2015年9月30日，公司累計為167家掛牌企業(yè)提供做市服務(wù)，做市家數排名第一；持有的做市股票市值規模已達到10.5億元，在業(yè)內排名靠前。

有業(yè)內人士認為，如果國金證券的特色是互聯(lián)網(wǎng)，華西證券的特色是區域服務(wù)，那么中泰證券的特色則是“新三板”。中泰證券也曾多次被業(yè)內評為最優(yōu)秀的做市商。

中泰證券在招股說(shuō)明書(shū)中強調，“新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)的發(fā)展較快，財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)迅速。”2015年9月，財務(wù)顧問(wèn)這一細分業(yè)務(wù)增長(cháng)再度達到94%，當期財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入為2.18億元，幾乎達到了2013年整年的投行收入。

面對這一勢頭，中泰證券在招股書(shū)中提及，未來(lái)還將“持續強化股權、債權融資業(yè)務(wù)，大力發(fā)展并購重組業(yè)務(wù)，鞏固并強化已具市場(chǎng)優(yōu)勢地位的新三板業(yè)務(wù)，有效探索結構融資等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域”。