2016年新三板首家私募掛牌公司定增募資成功，守得云開(kāi)見(jiàn)月明，PE的春天來(lái)了？

眼看他起高樓，

眼看他宴賓客，

眼看他樓塌了，

但真心期待他東山再起。

2016年首家私募掛牌公司定增成功

日前，新三板掛牌公司博信資產(chǎn)(834395)發(fā)布成功定增的公告：發(fā)行股數總計270.79萬(wàn)股，共募集資金1.52億元，發(fā)行價(jià)格為56.33元/股。這是2016年以來(lái)，新三板首家通過(guò)定增成功募資的私募機構。

據了解，本次股票發(fā)行募集資金的用途為：設立新的基金并增加 GP 出資額、實(shí)施項目投資,并用于補充公司流動(dòng)資金，提高公司盈利水平和抗風(fēng)險能力。

公告顯示，此次發(fā)行定增，發(fā)行對象包括2名自然人投資者、9位機構投資者及1個(gè)基金產(chǎn)品。

博信資產(chǎn)自2015年11月28日發(fā)布定增預案以來(lái)，至2016年7月21日發(fā)布股票發(fā)行公告，再到7月27日股權登記日，這筆定向增發(fā)項目從預案到實(shí)施完畢，足足花了8個(gè)月的時(shí)間！

據新三板資本圈統計，從企業(yè)發(fā)布定增預案到實(shí)施完畢，2015年至今，新三板上成功實(shí)施定增的1227次案例中，平均歷時(shí)62天，遠遠低于博信資產(chǎn)籌集資金所需的時(shí)間成本。

雖說(shuō)新三板上在定增項目的實(shí)施過(guò)程中，比博信資產(chǎn)耐得起寂寞、耗得起光陰的企業(yè)也有，但畢竟少數。比如2015年6月26日發(fā)布定增預案到2016年7月22日股權登記日，這筆“救命錢(qián)”，意誠信通（430058）足足等了一年有余。這是2015年以來(lái)，“新三板定增實(shí)施歷時(shí)最長(cháng)獎”頭銜獲得者。而在這個(gè)頭銜的“評比”中，博信資產(chǎn)妥妥進(jìn)入20強。

長(cháng)達8個(gè)月的等待，期間目睹并遭遇類(lèi)金融企業(yè)在新三板的各種“優(yōu)待”，博信資產(chǎn)還能守得云開(kāi)見(jiàn)月明，真是不容易。

消息一傳開(kāi)，新三板資本圈一片歡呼（此資本圈是貨真價(jià)實(shí)的資本圈，非咱公眾號名稱(chēng)的“資本圈” =_=||），無(wú)論過(guò)程如何艱辛，結果還是令人滿(mǎn)意的。甚至有媒體高呼，新三板私募融資破冰了！可事實(shí)真的是如此嗎？

這到底是企業(yè)與資本間一場(chǎng)擴日持久戰的勝利，還是監管層對類(lèi)金融企業(yè)“一刀切”的做法在松動(dòng)，抑或是投資者對市場(chǎng)信心逐步恢復的信號？

新三板類(lèi)金融企業(yè)被“屠殺”，私募融資遭冷

自去年12月證監會(huì )暫停金融類(lèi)企業(yè)在新三板的掛牌和融資后,半年來(lái)新三板新增掛牌企業(yè)中已幾近沒(méi)有類(lèi)金融企業(yè)的身影，已掛牌類(lèi)金融企業(yè)也在一級市場(chǎng)融資中遇冷，PE機構也難逃一劫。

在由接近8000家企業(yè)軍團組成的“宇宙第一大板”中，根據Wind二級行業(yè)分類(lèi)，屬“多元金融”的企業(yè)有107家。2015年至今，發(fā)布定增預案的有27家，合計募集資金超過(guò)190億元人民幣。

這其中有部分企業(yè)定增不了了之，也有包括麥高金服、協(xié)和資產(chǎn)、昌信農貸、天秦小貸等公司宣布終止預案。真正募資成功的類(lèi)金融企業(yè)只有7家，占比不足四成；成功募資12億元，實(shí)際募資成功率不足一成。類(lèi)金融掛牌公司融資之艱辛可見(jiàn)一斑。

PE機構更是唯獨博信資產(chǎn)一家公司成功撥云見(jiàn)日定增成行，而合晟資產(chǎn)、中科招商、思考投資等PE機構則紛紛宣布“投降”。

而這個(gè)數據，在2015年，包括硅谷天堂、明石創(chuàng )新、同創(chuàng )偉業(yè)、思考投資等在內私募基金管理機構，在新三板一級市場(chǎng)的融資金額合計超過(guò)300億元，相當于新三板在過(guò)去一年完成總募資額的近25%。

這由僅二十多家公司組成的“二級行業(yè)”，占比不足新三板企業(yè)軍團的1%，卻強食了整個(gè)定增市場(chǎng)近四成的量，細思極恐。

而隨著(zhù)類(lèi)金融企業(yè)在新三板被“一刀切”，PE機構在新三板上任性融資的時(shí)代壽終正寢。

私募融資破冰，PE的春天來(lái)了？

博信資產(chǎn)此次融資成功，成今年新三板私募機構募資“先鋒”，確實(shí)可喜可賀，至少在新三板PE融資界，它就像黑暗中一道微弱之光，給人以信心給人以希望。但這能代表新三板私募融資已破冰嗎？是否能標志著(zhù)新三板PE機構的春天來(lái)了？

以后私募的融資，到底是實(shí)現“先富”幫帶“后富”，還是先讓一家企業(yè)“富”起來(lái)，再使其他企業(yè)“窮死”，我們也只能靜待春風(fēng)。

監管從嚴，監管層拿新三板類(lèi)金融企業(yè)開(kāi)刀也是合情合理合法?？v觀(guān)2015年全年，新三板各種黑天鵝的始作俑者中，類(lèi)金融占比幾何？又有多少類(lèi)金融企業(yè)將募集而來(lái)的資金不用作正途？

新三板作為國家鼓勵“創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)”企業(yè)的首選承載市場(chǎng)，私募基金早期所投企業(yè)想要進(jìn)入資本市場(chǎng)，除非個(gè)別特別優(yōu)秀的“尖子生”可以進(jìn)入IPO、或者被A股上市公司并購，不然大概率會(huì )通過(guò)新三板掛牌。

而作為創(chuàng )業(yè)股權投資的“主力軍”，在支持新三板市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的“初衷”上，私募機構的地位舉足輕重。

如果不是“太過(guò)分”，哪個(gè)學(xué)校又忍心對“三好學(xué)生”痛下殺手？

7月21日，股轉公司副總經(jīng)理隋強在公開(kāi)講話(huà)中表示，現在新三板到了二次創(chuàng )業(yè)的時(shí)代。

同日，證監會(huì )私募部副主任劉健鈞在公開(kāi)演講中提到，私募股權投資基金要回歸本原——并購投資、中早期投資。

回歸本原，促進(jìn)股權創(chuàng )投基金健康發(fā)展，PE/VC需要實(shí)現四個(gè)方面的轉變：

一是發(fā)展路徑上要從野蠻生長(cháng)向規范發(fā)展轉變；

二是盈利模式上要從主要靠流動(dòng)性溢價(jià)獲取收益向靠?jì)r(jià)值發(fā)現、價(jià)值創(chuàng )造獲益轉變；

三是投資策略上要從機會(huì )主義型投資向科學(xué)投資轉變，四是管理策略上要從粗放式管理向專(zhuān)業(yè)化管理基礎上的集團化管理轉變。

看來(lái)PE機構重生并非絕無(wú)可能，但道路注定曲折漫長(cháng)。

總而言之，你若盛開(kāi)，清風(fēng)自來(lái)。只要自身素質(zhì)過(guò)硬，何須驚懼穹頂“電閃雷鳴”？