“土豪級”的接盤(pán)俠來(lái)了！

7月22日，A股山東興民鋼圈股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“興民鋼圈”）發(fā)布公告，讀懂君看完后嚇了一跳，興民鋼圈豪擲28.25億，在新三板開(kāi)啟“掃貨”模式，一口氣收購了3家新三板掛牌公司。

28億大“掃貨”，出手很闊綽

7月22日，興民鋼圈發(fā)布公告，稱(chēng)重大資產(chǎn)重組擬購買(mǎi)北京遠特科技股份有限公司100%股權、深圳市凱立德科技股份有限公司100%股權、杭州奧騰電子股份有限公司56.34%股權及立得空間信息技術(shù)股份有限公司不低于10%股權。

這四家公司中，凱立德、奧騰電子和遠特科技是新三板掛牌公司。

“土豪”出手非常大方，給市值10.91億的凱立德報出了16億的收購價(jià)；給遠特科技6.76億；2015年末凈資產(chǎn)僅6475.24萬(wàn)元的奧騰電子，興民鋼圈也愿意為其56.34%的股權花費5.5億元。

興民鋼圈本次“接盤(pán)”新三板，涉及金額高達28.25億元。三筆收購中，興民鋼圈均采用現金加股權的方式。其中，遠特科技和奧騰電子是以50%的股權加上50%現金，而交易價(jià)格更高的凱立德也同樣以股權支付60%、現金支付40%。

讀懂君為您列出這四家的具體情況和被收購方式：

1.凱立德

做地圖導航和車(chē)聯(lián)網(wǎng)的凱立德，是這次交易中最受人關(guān)注的新三板公司。作為新三板一家做市且市值過(guò)10億的公司，凱立德在圈內也算小有名氣。

興民鋼圈對凱立德采取整體收購的方式，花費16億，現金支付6.4 億元，股份支付9.6 億元。

2017年-2019 年凱立德由興民鋼圈的代表人主導和管理，而公司原董事長(cháng)張文星需要協(xié)助代表人管理公司，不得無(wú)故離職。與此形成鮮明對比的是，興民鋼圈對其他高管的要求是立刻離職。

截止2015年末凱立德共擁有838名股東，對于這些小股東，興民鋼圈也絲毫不吝嗇財力。興民鋼圈給停牌前市值10.91億元的凱立德開(kāi)出的價(jià)格為16億元，這意味著(zhù)溢價(jià)46.65%，也算是給中小投資者一個(gè)比較好的回報了。

2.遠特科技

2015年11月登陸新三板的遠特科技是智能汽車(chē)服務(wù)提供商，7月8日申請終止掛牌。這次收購中，興民鋼圈保持了遠特科技管理層的穩定，沒(méi)有明確表示將參與公司經(jīng)營(yíng)。

興民鋼圈以6.75億元的價(jià)格收購了遠特科技，其中以股份和現金支付各50%。興民鋼圈先支付50%現金，在業(yè)績(jì)承諾對賭完成后，支付剩余的50%現金。 

不僅如此，在遠特科技的收購中，興民鋼圈還與其股東和管理層進(jìn)行了業(yè)績(jì)對賭，雙方初步認定的對賭條件為2016年、2017年及2018年，遠特科技扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元和6800萬(wàn)元，也就是說(shuō)，收購價(jià)格對應15倍2016年預測PE。

3.奧騰電子

奧騰電子2016年4月21登陸新三板，5月12日就因重大事項停牌，現在依然處于停牌狀態(tài)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是汽車(chē)電子產(chǎn)品的研發(fā)、設計、制造、銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)。

2013 年、2014 年、2015 年 1-9 月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 30.75 萬(wàn)元、739.37 萬(wàn)元、1115.91 萬(wàn)元，凈利潤分別為-601.60 萬(wàn)元、-208.43 萬(wàn)元、-416.76 萬(wàn)元。在這次收購中，興民鋼圈以5.5億元的價(jià)格收購了奧騰電子56.34%的股權，該價(jià)格以股份和現金各50%支付。

4.立得空間

立得空間致力于運用移動(dòng)測量技術(shù)推動(dòng)測繪產(chǎn)業(yè)變革，促進(jìn)地理信息的獲取與利用。此次收購中，興民鋼圈通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份募集現金，以1.1億元認購立得空間新增1000萬(wàn)股股份，持有立得空間的股份比例不低于 10%，有權獲取目標公司至少一名董事席位。

整體來(lái)看，興民鋼圈并購的公司符合其布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)的戰略目標。4家被并購公司，既提供概念，也提供核心產(chǎn)品，還貢獻利潤，興民鋼圈這是在下一盤(pán)大棋??！

并購底來(lái)了！但目前市場(chǎng)仍在左側

對于跌跌不休的新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，興民鋼圈今天的動(dòng)作絕對是大事件！這意味著(zhù)新三板好公司當前的估值已經(jīng)被A股公司廣泛認可。

這件事很重要，因為A股公司的出價(jià)將直接決定部分好公司的估值區間，新三板市場(chǎng)的投資者必須清楚：三板做市指數可能會(huì )繼續下跌，甚至跌得很慘，好公司的估值也可能會(huì )繼續下跌，但是，如果繼續大幅下跌，部分好公司將會(huì )迎來(lái)買(mǎi)入區間。

當然，讀懂君必須提醒您，目前仍是左側，風(fēng)控要做好，老司機都懂的。

其實(shí)這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，中信證券最近剛剛講過(guò)。

在最近的一份研究報告中，中信證券胡雅麗團隊表示： A股市場(chǎng)的并購定價(jià)可能就是新三板的底部區域，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權價(jià)值已逐漸進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本和長(cháng)期資金的視野。

根據這份報告提供的7月8日的數據，基礎層和創(chuàng )新層的掛牌企業(yè)市盈率已分別降至19倍和23倍，較去年最高點(diǎn)回落近40%。尤其是符合創(chuàng )新層標準二的公司，估值已經(jīng)在25倍市盈率附近明顯企穩。

標準二公司主要對應成長(cháng)性較好的公司，中信證券據此認為，當市場(chǎng)向理性回歸之時(shí)，新三板投資者所能接受的估值水平以及所秉承的投資策略也逐漸顯現出清晰的輪廓。

這其中的一個(gè)重要背景是產(chǎn)業(yè)資本加速并購新三板公司。

以主板公司為例，主板公司并購的資產(chǎn)對應 2016 年 PE 基本在 15 倍上下,對應 2017 年 PE 基本在 11 倍上下。而今天興民鋼圈收購遠特科技，從交易總價(jià)與并購標的所承諾的凈利潤比值來(lái)看，市盈率恰好也為15倍。

中信證券認為，目前新三板熱門(mén)行業(yè)的標的，比如信息科技與咨詢(xún)、電腦硬件、醫療保健、教育服務(wù)等行業(yè)，2016 年估值基本在20倍左右。這一估值繼續往下的話(huà)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權價(jià)值已逐漸進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本和長(cháng)期資金的視野。

在此基礎上，中信證券認為，A股定增并購的定價(jià)有可能就是新三板中短期內估值的底部區域。

新三板公司被并購的標的，普遍處于熱門(mén)行業(yè)。6月份以來(lái)，新三板公司三人行（832288.OC）、羿珩科技（835560.OC）、泓源光電（430711.OC）分別被主板公司并購。目前看，并購趨勢越演越烈。這背后是A股公司業(yè)務(wù)轉型拓展急需并購，新三板公司融資不易、IPO艱難的現實(shí)。

中信證券認為，隨著(zhù)新三板的估值中樞持續向20倍左右的區間下沉，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權價(jià)值已逐漸進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本和長(cháng)期資金的視野。與此同時(shí)，該團隊認為，A股定增并購的定價(jià)有可能就是新三板中短期內估值的底部區域。

而今天興民鋼圈一口氣“染指”4家新三板公司，將成為A股公司并購新三板的標志性事件。

A股的“土豪”已經(jīng)動(dòng)手了，你覺(jué)得新三板的春天還會(huì )遠么？（挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板微信號：ddxinsanban）