分層方案發(fā)布以來(lái)，新三板預增發(fā)次數呈現逐周下滑的趨勢，由于市場(chǎng)流動(dòng)性不佳，不少企業(yè)股價(jià)跌破定增價(jià)，新三板一級市場(chǎng)的信心已經(jīng)受到二級市場(chǎng)連累。單筆融資從預案到完成所耗費時(shí)間有所延長(cháng)，同時(shí)定增失敗的案例持續增加。

一位醫藥類(lèi)掛牌企業(yè)董秘對《第一財經(jīng)日報》表示，由于當前公司低于上一輪發(fā)行價(jià)格，下一步定增難度較大。“如果價(jià)格定低了，上一輪增發(fā)的股東不會(huì )同意，如果價(jià)格定高了，投資機構內部通不過(guò)。”

南北天地（430066）董秘、財務(wù)總監崔彥軍告訴《第一財經(jīng)日報》記者，“流動(dòng)性匱乏、定價(jià)功能受損，已經(jīng)嚴重影響到企業(yè)融資?，F在基礎層對外部機構增發(fā)靜態(tài)市盈率只有10-12倍，創(chuàng )新層15倍左右。即使這樣，新三板企業(yè)發(fā)行失敗的案例不勝枚舉。缺少快速發(fā)展所需的資金，正在嚴重影響的企業(yè)創(chuàng )新和研發(fā)投入。”

聯(lián)訊證券研報顯示，到7月12日，今年共有225起終止或中止撤銷(xiāo)定增的案例，新三板企業(yè)定增失敗的概率正在增加。在這些定增失敗的案例中，有34起定增募集資金總額超過(guò)了1億元。

北京一位上市券商新三板業(yè)務(wù)負責人對本報記者表示，目前新三板的融資糾結點(diǎn)在于，掛牌公司認為新三板是公募市場(chǎng)，但流動(dòng)性不足導致投資人認為這是私募市場(chǎng)。雙方對市場(chǎng)定位判斷預期不一致，價(jià)格分歧就此產(chǎn)生。

7月21日，全國股轉系統副總經(jīng)理隋強在北京一場(chǎng)論壇上發(fā)表主題演講，他指出，股轉公司將從源頭上厘清新三板市場(chǎng)定位、推動(dòng)完善上位法依據、改革交易制度、豐富投資者群體、提高掛牌公司質(zhì)量、增強做市商組織交易和定價(jià)能力等。目前這些工作正在系統有序地推進(jìn)。

隋強在發(fā)言中指出，上半年掛牌公司共完成1558次新股發(fā)行，募集資金652.7億元，其中非金融業(yè)融資是627億元，占比是96%，環(huán)比提高了28個(gè)百分點(diǎn)。先進(jìn)制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)發(fā)行融資金額占全市場(chǎng)的82%，掛牌公司募集資金的用途主要以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性需求為主，上半年用于補充流動(dòng)資金發(fā)行合計1774次，占比四分之三。

亞太金融理事會(huì )新三板組委會(huì )秘書(shū)長(cháng)丁尚萬(wàn)對《第一財經(jīng)日報》表示，盡管定增市場(chǎng)整體降溫，但參與定增的投資者結構卻出現了可喜變化。“今年來(lái)參與定增認購的投資者中，產(chǎn)業(yè)基金認購比例大幅上升。產(chǎn)業(yè)基金屬于戰略性投資者，主要目的是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源，產(chǎn)生協(xié)同效應。隨著(zhù)各個(gè)細分行業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的進(jìn)場(chǎng)，新三板的退出渠道除了IPO以外，也可能被發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的上市公司并購。”