新三板分層有了，但在許多人眼中，卻沒(méi)有達到預期。有分析認為，新三板的分層，沒(méi)有完全按照市場(chǎng)的規律來(lái)運行，許多原先的政策預期，也沒(méi)有達成，未來(lái)需要繼續完善相關(guān)問(wèn)題，才能解決這個(gè)可能“越做越封閉”的市場(chǎng)。

新三板創(chuàng )新層推出兩周，大家關(guān)心的創(chuàng )新層行情似乎并沒(méi)有到來(lái)，創(chuàng )新層的流動(dòng)性問(wèn)題，依然是新三板市場(chǎng)之痛。

根據股轉公司6月24日發(fā)布的最終名單，有953家企業(yè)進(jìn)入首發(fā)創(chuàng )新層，盡管如此，這些企業(yè)的交投和成交價(jià)格卻沒(méi)有明顯的起色。

成交低迷

新三板創(chuàng )新層推出首周，新三板市場(chǎng)整體成交金額約34億元，創(chuàng )新層只占到其中44%，低于市場(chǎng)預期。實(shí)際上，有500多家創(chuàng )新層企業(yè)在分層首周沒(méi)有發(fā)生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企業(yè)中。

在平靜的外表下，新三板正面臨著(zhù)增量資金急劇萎縮、基金產(chǎn)品集中到期的壓力。新成立的基金產(chǎn)品數量快速下滑，創(chuàng )歷史新低，同時(shí)，基金退出的砸盤(pán)現象卻隨處可見(jiàn)。有市場(chǎng)人士認為，包括創(chuàng )新層在內的新三板行情還將繼續下行，到年底前才可能企穩。

據Wind資訊統計，上月新成立的新三板基金產(chǎn)品數量只有28只，這是去年以來(lái)最少的，回到2014年剛剛擴容時(shí)的水平。在去年市場(chǎng)最火爆的4月至6月，每月都有400只以上的基金產(chǎn)品進(jìn)入新三板。

北京一家券商新三板業(yè)務(wù)負責人對記者表示，流動(dòng)性不足，新的投資者就不敢進(jìn)入。另外，在監管者對基金嚴格監管下，基金產(chǎn)品供應跟不上。當市場(chǎng)規模不斷增長(cháng)時(shí)，投資者數量越來(lái)越少，與掛牌公司不匹配。另外，有調研被訪(fǎng)者指出，對發(fā)新的短期基金接盤(pán)現象，要加強關(guān)注監控，避免出現系統性風(fēng)險。

還有市場(chǎng)人士表示，與去年上半年的瘋狂相比，現在的市場(chǎng)才是比較理性的狀態(tài)，看待創(chuàng )新層需要有長(cháng)期的目光，在監管跟上市場(chǎng)擴容的步伐后，政策紅利有可能超出市場(chǎng)預期。

創(chuàng )新層需要時(shí)間的考驗

新三板市場(chǎng)整體成交低于市場(chǎng)預期。實(shí)際上，有500多家創(chuàng )新層企業(yè)在分層首周沒(méi)有發(fā)生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企業(yè)中。與此同時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格繼續下行，上周，三板做市指數從1152點(diǎn)跌至1140點(diǎn)，有成交的創(chuàng )新層企業(yè)中有近200家下跌。

一位進(jìn)入創(chuàng )新層的新三板公司負責人告訴《國際金融報》記者，“對于創(chuàng )新層，最期待的是解決流動(dòng)性問(wèn)題，但目前為止并沒(méi)有看到這塊的起色。”

“對于創(chuàng )新層可以目光放長(cháng)遠一些?？捶謱涌梢岳饺甑木S度看，第一年可能只是貼了標簽，每年創(chuàng )新層會(huì )有一些掉下來(lái)，基礎層優(yōu)秀企業(yè)會(huì )上去。因為造假的成本很高，最后真正有價(jià)值的企業(yè)會(huì )留在創(chuàng )新層，排除了沖業(yè)績(jì)、財務(wù)操縱的可能，一些配套政策也可能會(huì )出爐。”一位券商新三板人士向《國際金融報》記者表示。

呼吁配套設施落地

說(shuō)到新三板的配套政策，此前有消息稱(chēng)，監管部門(mén)對新三板創(chuàng )新層公司的基本信息進(jìn)行了摸底。業(yè)內認為此番動(dòng)作，可能與監管部門(mén)制定分層制度后續配套政策相關(guān)。“有人說(shuō)是要對創(chuàng )新層公司展開(kāi)一輪專(zhuān)項排查，但我覺(jué)得更多的可能是為了分層制度實(shí)施后的后續配套政策。”上市新三板業(yè)務(wù)人士認為，所謂配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分層后，對券商的做市能力和做市要求更高。從某些方面來(lái)說(shuō)，我們和投資者是一樣的，希望能盡快完善。但到現在還沒(méi)有更多的信息”。

此外，市場(chǎng)比較關(guān)注的配套政策就是在推動(dòng)流動(dòng)性方面的內容。一直以來(lái)呼聲比較高的如公募基金入場(chǎng)、降低投資者門(mén)檻等。對此，上述新三板業(yè)務(wù)人士認為，股轉系統的當下任務(wù)還是在多觀(guān)察創(chuàng )新層企業(yè)上。分層制度需要消化，暫時(shí)不會(huì )有太大市場(chǎng)機會(huì )，但目光長(cháng)遠一些，還是會(huì )有更多有價(jià)值的標的顯現出來(lái)。