融資難。這已經(jīng)成為新三板市場(chǎng)的共識。

但融資究竟有多難？今天，就讓讀懂君來(lái)告訴你冰冷的現實(shí)：

1，企業(yè)募集到手的資金越來(lái)越少，半年來(lái)下降超過(guò)2/3，未來(lái)一段時(shí)間還會(huì )繼續減少；

2，越來(lái)越多公司暫時(shí)放棄融資計劃，比股災期間還嚴重；

3，融資耗時(shí)越來(lái)越長(cháng)，只有20%的公司能在60天內搞定，未來(lái)，持久戰將成為常態(tài)；

4，就算融到了錢(qián)，1/3也是自己人掏的。

只有知道了這些真相，你才能更好規劃公司在新三板的融資；只有知道了這些真相，你才能更好在新三板投資。

募資實(shí)際到手的錢(qián)越來(lái)越少，降幅超2/3

融資市場(chǎng)冷熱，最重要的指標就是掛牌公司實(shí)際募集到手的錢(qián)究竟有多少。

根據讀懂新三板研究中心的數據，最近幾個(gè)月新三板掛牌公司定增完成募集金額下降明顯，單月融資額已經(jīng)由2015年11月頂峰的245.43億元減少到今年5月份的81.29億元，下降幅度高達66.88%。

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）

實(shí)際上，根據讀懂新三板研究中心的預測，未來(lái)3個(gè)月，定增會(huì )越來(lái)越困難。理由很簡(jiǎn)單，企業(yè)公布定增預案到定增融資完成是有延遲的。讀懂新三板研究中心的數據顯示，新三板掛牌企業(yè)完成定增募資平均需要94天，也就是說(shuō)，每個(gè)月公布的定增預案到融資完成平均耗時(shí)3個(gè)月，即，2016年5月完成的融資大部分來(lái)自2016年2月份所公布的定增預案。

2016年3月、4月、5月擬募集資金總額持續下降，分別是156.77億元、150.71億元、135.66億元，據此可以判斷，2016年7月、8月新三板定增實(shí)際完成融資額可能還會(huì )繼續減少。

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）

融資太難，很多公司都不想融了

融到手的錢(qián)在減少，以致于很多公司已經(jīng)放棄幻想，打消融資念頭了。

很多公司公布擬募集資金數據之前，其實(shí)已經(jīng)在市場(chǎng)問(wèn)了個(gè)遍。對于一家資本運作經(jīng)驗豐富的公司來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有信心，一般不會(huì )輕易推出融資方案。

所以，擬募集資金數據是觀(guān)察融資市場(chǎng)的一個(gè)不錯的指標。

各位可以看下圖。去年12月，新三板掛牌公司推出的定增預案擬募集資金771.12億元，今年1月份之后，這個(gè)數字一路向下，并且再也沒(méi)有超過(guò)270億。今年5月，整個(gè)新三板市場(chǎng)擬募集135億元，這個(gè)數字非常慘。

慘到什么程度？從2015年1月至今，只有2015年1月、2015年2月的數字比今年5月低，就是遇到去年那么罕見(jiàn)的股災，也沒(méi)低過(guò)160億啊。

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）

去年1月，59天能搞定融資；現在，平均超過(guò)100天

融資困難的另外一個(gè)表現是，企業(yè)在一場(chǎng)融資中的耗時(shí)越來(lái)越長(cháng)，董秘們日益身心疲憊。

可以看看從定增預案公布到定增募資完成的平均耗時(shí)。2015年1月，這個(gè)時(shí)間是59天；而在整個(gè)上半年，基本不超過(guò)80天。2015年6月股災來(lái)臨之后，受二級市場(chǎng)的影響，新三板定增預案完成融資平均耗時(shí)明顯延長(cháng)，由平均不超過(guò)80天延長(cháng)到100天以上。

今年2月到5月，單月耗時(shí)分別是101天、105天、105天、104天。

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）

更直觀(guān)的指標是，3個(gè)月內搞定融資的公司比例。

融資這事是大事，需要做好充分的準備，一般來(lái)說(shuō)，公司認為自己能夠在3個(gè)月內搞定融資才會(huì )啟動(dòng)相關(guān)事項。

根據讀懂新三板研究中心的數據，3個(gè)月內搞定的難度正越來(lái)越大。2015年10月公布的224個(gè)定增融資預案中，有23個(gè)在在15天內搞定，占比10.27%；37個(gè)在30天內搞定，占比16.52%。今年3月整個(gè)新三板公布了354個(gè)定增融資預案，15天內完成的只有1個(gè)，30天內完成的只有4個(gè)，占比分別為0.28%、1.13%。

實(shí)際上，在今年3月公布的融資案中，60天搞定融資的比例已經(jīng)只有13%。所以，各家新三板公司，你們真得準備打持久戰了。

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）

既然短期搞不定，那就延期吧。今年以來(lái)，已經(jīng)有227家公司發(fā)布股票發(fā)行延期公告，其中延期4次的有6家，延期3次的有3家，延期2次的有72家，延期1次的有146家。

與此同時(shí)，終止或撤銷(xiāo)股票發(fā)行的公司家數也在增多，尤其在2016年4月，有53家公司宣布終止發(fā)行，是2月份的2倍還多。

為什么延期？因為投資者不愿意掏錢(qián)。比如精湛光電，連續4次發(fā)布認購延期公告，原因是“個(gè)別機構投資者付款流程尚未結束，無(wú)法在指定日期前將認購資金存入公司指定賬戶(hù)”。最終，2016年5月17日，精湛光電宣布，因“個(gè)別投資者個(gè)人原因”終止此次股票發(fā)行。 

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）

1/3定增股票被自己人買(mǎi)走了，這就是今年以來(lái)的定增真相

定增市場(chǎng)低迷，外部投資者不買(mǎi)賬，那就自己人買(mǎi)吧。

今年3月之后，已經(jīng)完成增發(fā)的公司中，來(lái)自外部個(gè)人投資者和外部機構投資者的資金占比持續下降。

2016年3月、4月、5月，外部個(gè)人投資者掏錢(qián)參與定增的占比分別為17.12%、14.85%、12.22%，3個(gè)月下降近5%。與個(gè)人投資者一樣，機構投資者參與定向增發(fā)認購的熱情也在降溫。這3個(gè)月里，外部機構投資者出了59.7%、48.63%、46.45%的錢(qián)，下滑超過(guò)13%。

于是，自己人紛紛出動(dòng)。于是就看到近3個(gè)月內，定增企業(yè)自身股東或者員工個(gè)人以及關(guān)聯(lián)方認購金額比例持續升高，由2016年3月的15.68%占比，升至2016年5月的34.25%。也就是說(shuō)，上個(gè)月企業(yè)定增募集的資金有1/3是自己人出的。

這才是今年以來(lái)的新三板融資真相。（挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板微信號：ddxinsanban）

（數據來(lái)源：choice，讀懂新三板研究中心）