全國股轉系統24日晚發(fā)布創(chuàng )新層企業(yè)正式名單，分層管理也于27日開(kāi)始正式實(shí)施，意味著(zhù)新三板分層時(shí)代的正式到來(lái)。

雖然目前并沒(méi)有與創(chuàng )新層企業(yè)相關(guān)的政策紅利出臺，但市場(chǎng)各方普遍認為，未來(lái)創(chuàng )新層各方面的配套政策會(huì )優(yōu)于基礎層，這也在一定程度上給基礎層企業(yè)帶來(lái)了壓力。

據了解，自創(chuàng )新層名單公布后，智信股份（830878）、木聯(lián)能（831346）等企業(yè)受到多方詢(xún)問(wèn)公司分層事宜。為此，幾家企業(yè)先后發(fā)布未進(jìn)創(chuàng )新層原因，意在安撫投資者。

業(yè)績(jì)好落選創(chuàng )新層 4家企業(yè)安撫投資者

27日，施美藥業(yè)（836706）、智信股份、木聯(lián)能3家企業(yè)發(fā)布公告對公司未能進(jìn)入創(chuàng )新層的情況進(jìn)行了說(shuō)明。值得注意的是，它們并非首家披露類(lèi)似公告的掛牌企業(yè)。在本月20日，即全國股轉系統發(fā)布創(chuàng )新層初選名單后的首個(gè)交易日，金達萊（830777）即已發(fā)布公告說(shuō)明未進(jìn)創(chuàng )新層的原因。

挖貝新三板研究院資料顯示，4家企業(yè)都分別滿(mǎn)足分層標準中的某一項或兩項差異化標準，但仍因未滿(mǎn)足共同標準而落選。其中，施美藥業(yè)、智信股份、木聯(lián)能未滿(mǎn)足融資標準，金達萊則是由于被采取監管談話(huà)措施。

分析人士稱(chēng)，4家企業(yè)發(fā)布公告說(shuō)明未進(jìn)創(chuàng )新層原因是為了安撫投資者等。在公告中，4家企業(yè)紛紛表示，自分層以來(lái)，收到多方關(guān)于公司分層的詢(xún)問(wèn)，因此向投資者等就相關(guān)情況進(jìn)行說(shuō)明。同時(shí)施美藥業(yè)、智信股份表示，未進(jìn)入創(chuàng )新層并不會(huì )影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，請廣大投資者和客戶(hù)繼續信任和支持公司發(fā)展。

基礎層企業(yè)擔憂(yōu)被冷落

從整體市場(chǎng)來(lái)看，投資者對企業(yè)是否進(jìn)入創(chuàng )新層的關(guān)切無(wú)可厚非。

全國股轉系統制定分層制度的初衷之一即是為了降低投資人信息收集成本，分層標準以營(yíng)業(yè)收入、凈利潤、市值、融資等指標對掛牌企業(yè)進(jìn)行劃分，目前來(lái)看，創(chuàng )新層企業(yè)在盈利能力、成長(cháng)性等方面普遍優(yōu)于基礎層。在時(shí)間、成本有限的情況下，一段時(shí)間內，出現投資人將目光聚焦在創(chuàng )新層企業(yè)上的情況是必然，相應的，基礎層企業(yè)的發(fā)展也會(huì )受到一定影響。

4家企業(yè)發(fā)布未進(jìn)創(chuàng )新層情況說(shuō)明公告，一定程度上代表了當前基礎層企業(yè)及其投資者等相關(guān)方面對企業(yè)未來(lái)發(fā)展的擔憂(yōu)。

挖貝新三板研究院數據顯示，截止6月28日，新三板掛牌企業(yè)總數已達7664家，基礎層企業(yè)就有6711家，占總數的88%左右；創(chuàng )新層953家企業(yè)占總數的12%左右。對一般投資者而言，從953家創(chuàng )新層企業(yè)中挑選投資對象和從6711家基礎層企業(yè)中挑選投資對象，誰(shuí)更節約成本、誰(shuí)的風(fēng)險更可控一些，答案不言而喻。

一些基礎層企業(yè)的高管曾對挖貝網(wǎng)表達了對企業(yè)落選創(chuàng )新層的擔憂(yōu)。

金居股份（836030）總經(jīng)理蔡奇霖表示，雖然依照公司目前發(fā)展明年可以進(jìn)入創(chuàng )新層，但是仍然擔心今年未進(jìn)創(chuàng )新層，會(huì )不會(huì )給公司下一步的定增計劃帶來(lái)負面影響。

另外，分層后，市場(chǎng)各方對企業(yè)關(guān)注會(huì )不會(huì )減少也是基礎層企業(yè)擔憂(yōu)的問(wèn)題。

部分投資人和新三板研究者并不否認分層實(shí)施后，相較于創(chuàng )新層企業(yè)，市場(chǎng)各方對基礎層企業(yè)的關(guān)注度會(huì )降低。

聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春認為，在整體市場(chǎng)有限的情況下，創(chuàng )新層企業(yè)的虹吸效應會(huì )對基礎層企業(yè)產(chǎn)生不小負面影響，會(huì )使越來(lái)越多基礎層企業(yè)被冷落。

新鼎資本CEO張弛表示，分層后，基礎層企業(yè)不至于被徹底忽略，但受關(guān)注程度將與創(chuàng )新層企業(yè)相差甚遠。

新三板需進(jìn)一步細分 企業(yè)發(fā)展看自身

多位新三板企業(yè)高管、投資人、研究者曾對挖貝網(wǎng)表示，目前實(shí)施的分層制度仍需進(jìn)一步完善。

中國新三板研究中心首席經(jīng)濟學(xué)家劉平安認為，要想真正提高風(fēng)險投資人的識別能力，新三板目前僅分為兩個(gè)層級不夠豐富，需要進(jìn)一步細化?，F有的分層標準對掛牌企業(yè)的財務(wù)指標要求占據了很大比例，不利于創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展。因為只有成熟企業(yè)才會(huì )有很好的財務(wù)指標，而創(chuàng )新企業(yè)在初始階段很可能就沒(méi)有賺錢(qián)，但它們未來(lái)卻有著(zhù)很好的增長(cháng)潛力。

付立春和張弛也表示，新三板基礎層中不乏具有投資價(jià)值的好企業(yè)，未來(lái)新三板應該會(huì )進(jìn)一步細分。

付立春甚至認為，基礎層企業(yè)比創(chuàng )新層企業(yè)更具投資價(jià)值。創(chuàng )新層企業(yè)的一些核心指標相對優(yōu)質(zhì)，但估值更高。大量基礎層企業(yè)中不乏被埋沒(méi)的珍珠，專(zhuān)業(yè)研究從各個(gè)角度深入分析調研出的好企業(yè)，投資價(jià)值提升的空間則相對更大一些。

挖貝新三板研究院綜合目前基礎層企業(yè)各項指標來(lái)看，基礎層企業(yè)中確實(shí)不乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)因為各種各樣的原因未能進(jìn)入創(chuàng )新層。

企業(yè)暫時(shí)未能進(jìn)入創(chuàng )新層可能的確會(huì )對企業(yè)造成一定影響，不過(guò)，“打鐵還需自身硬”。分層標準已經(jīng)確定，且創(chuàng )新層每年調整一次，企業(yè)努力發(fā)展自身是根本。

至于融資方面，就如張弛所言，如果企業(yè)確實(shí)很優(yōu)秀，那么即使在基礎層，也可以融到資金。能不能融到資金，和進(jìn)不進(jìn)入創(chuàng )新層，沒(méi)有必然聯(lián)系。核心還是企業(yè)質(zhì)地本身。

（轉自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）