近期，滬深交易所為上市公司停復牌設新規，而新三板掛牌企業(yè)連續停牌周期更加“任性”?！蹲C券日報》記者通過(guò)東方財富Choice終端的不完全統計數據顯示，自2014年1月24日新三板擴容至全國以來(lái)，停牌超過(guò)200個(gè)轉讓日的掛牌企業(yè)達到40家（包括連續停牌和間斷停牌）。按照一個(gè)自然年近250個(gè)轉讓日平均估計，連續或者間斷停牌超過(guò)一個(gè)自然年的企業(yè)達到17家。

而具有代表性的是，自去年年中股市異常波動(dòng)以來(lái)，即以2015年6月1日至今年6月1日為周期，新三板連續停牌一個(gè)自然年以上的掛牌企業(yè)有10家。

今年5月30日，同創(chuàng )九鼎投資管理集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“九鼎集團”，以前簡(jiǎn)稱(chēng)為“九鼎投資”）發(fā)布的《關(guān)于重大資產(chǎn)重組進(jìn)展情況的公告》稱(chēng)，公司因收購 Ageas Asia Holdings Limited（富通亞洲控股有限公司）構成重大資產(chǎn)重組，自2015年11月12日起公司股票繼續停牌，預計最晚復牌時(shí)間為2016年6月15日。

據《證券日報》記者查詢(xún)九鼎集團公告，自2015年6月8日以來(lái)，九鼎集團一直處于停牌狀態(tài)。期間經(jīng)歷了九鼎投資收購中江地產(chǎn)、變更為做市轉讓方式、定向發(fā)行及發(fā)行延期認購、九鼎投資變更為九鼎集團、收購富通亞洲控股有限公司等重要事項，期間若干因重大資產(chǎn)重組停牌與延期復牌公告實(shí)現無(wú)縫銜接。至今年預計復牌日6月15日，已是一年有余。

自去年股票市場(chǎng)異常波動(dòng)以來(lái)，長(cháng)時(shí)間停牌現象被市場(chǎng)人士所詬病，為此滬深交易所近期發(fā)布的停復牌新規則出現比較積極的變化，尤其是嚴格控制停牌時(shí)限。新規則設定，籌劃重大資產(chǎn)重組的，停牌時(shí)間原則上不超過(guò)3個(gè)月，連續籌劃重組的，停牌不超過(guò)5個(gè)月。

據《證券日報》記者查詢(xún)全國股轉系統已發(fā)布規則和業(yè)務(wù)指南，目前全國股轉系統對停復牌已做出規則和業(yè)務(wù)指南安排，但與滬深交易所新規比較，如停牌最長(cháng)時(shí)限等不夠明確。

投中研究院分析師陳偉在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，停牌制度是為了解決信息不對稱(chēng)問(wèn)題，本著(zhù)向更透明、更完整交易場(chǎng)所方向發(fā)展，新三板需要完善停復牌制度。這方面可以參照A股市場(chǎng)以及納斯達克停復牌制度，同時(shí)在規則確定的前提下，應該加強執行力度。

《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則（試行）》明確，掛牌公司存在重大不確定性的重大事項、向證券交易所申請股票上市等七大事項，應當向全國股轉系統申請暫停轉讓?zhuān)敝涟匆幎ㄅ痘蛳嚓P(guān)情形消除后恢復轉讓。同時(shí)，掛牌公司出現證券交易所同意其股票上市、未在規定期限內披露年度報告等六種情形，全國股轉系統會(huì )終止其股票掛牌。

此外，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)指引（試行）》規定，掛牌公司出現交易各方初步達成實(shí)質(zhì)性意向、本次重組需要向有關(guān)部門(mén)進(jìn)行政策咨詢(xún)和方案論證等三種情況，需要申請暫停轉讓。去年11月份，為規范掛牌公司股票暫停與恢復轉讓業(yè)務(wù)辦理，全國股轉系統還制定了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司暫停與恢復轉讓業(yè)務(wù)指南（試行）》。

“未來(lái)完善停復牌制度規則，需要著(zhù)眼于規則的連續性、穩定性，以及規則的執行力度、事實(shí)變化的及時(shí)性。”陳偉強調。