挖貝網(wǎng)訊 6月1日消息，由非創(chuàng )不可、挖貝網(wǎng)、正和島·創(chuàng )典聯(lián)合主辦的《“新三板，新市值”山東省首屆新三板高峰論壇》昨日在濟南落下帷幕。此次活動(dòng)旨在推動(dòng)山東省優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)更好、更快發(fā)展，幫助企業(yè)獲得更多資本關(guān)注，提升企業(yè)市值，在資本市場(chǎng)上煥發(fā)生機與活力。

200多位新三板掛牌企業(yè)的董事長(cháng)、董秘、CFO參會(huì )，包括天星資本、和君資本、九鼎投資等超過(guò)20家國內一線(xiàn)投資機構現場(chǎng)和企業(yè)對接。

天星資本合伙人秦源在現場(chǎng)發(fā)表演講時(shí)表示，2016年是新三板快速發(fā)展的最后一年，也是做投資布局最緊要的半年時(shí)間。預計到9月底，新三板掛牌速度就會(huì )銳減，所以要抓緊投資。

秦源還透露，天星資本從2013年開(kāi)始投資新三板，并逐年增加投資金額。2013年、2014年、2015年天星資本分別在新三板投資3億元、10億元、30億元，2016年天星資本計劃用在新三板的投資金額為50億元左右。

天星資本合伙人秦源（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

以下為秦源演講實(shí)錄：

大家下午好，從上周五開(kāi)始新三板比較熱鬧，然后發(fā)生了好多的事情，今天我們分享的技術(shù)性的比較多。我們對整個(gè)新三板的看法，我們今天就花十到二十分鐘的時(shí)間，和大家一起分享一下，我們對戰局怎么看的。

如果說(shuō)簡(jiǎn)單的一個(gè)結論性的看法，我們從2013年開(kāi)始投了3個(gè)億到這個(gè)市場(chǎng)，2014年投了10個(gè)億，2015年投了30個(gè)億，今年我們計劃的投資金額在50億左右，背景就是在上面的背景，我和大家一起分享一下。那么中國的總的資產(chǎn)額2015年底在700萬(wàn)億左右，其中200萬(wàn)億是房地產(chǎn)，然后120多萬(wàn)億是存款，另外就是證券市場(chǎng)的股票，那么這三塊加起來(lái)大約40多萬(wàn)億，它有浮動(dòng)。

另外新三板是2015年年底的時(shí)候，現在大概是3.5萬(wàn)億左右，另外是外匯。還有一個(gè)保險，其他的資產(chǎn)，大塊的資產(chǎn)27塊，總共的資產(chǎn)量大概700萬(wàn)億左右。假如你們自己個(gè)人在濟南有700萬(wàn)的資產(chǎn)，買(mǎi)了房產(chǎn)，有100萬(wàn)的現金，你個(gè)人的財富結構累加起來(lái)，和它這個(gè)是類(lèi)似的，這樣解釋起來(lái)，大家能理解一點(diǎn)。

新三板這里面說(shuō)的2.5萬(wàn)億，這是什么概念？相當于你有700多萬(wàn)的資產(chǎn)，100多萬(wàn)的存款，你買(mǎi)了一個(gè)包2.5萬(wàn)，這個(gè)包丟掉是無(wú)所謂的，就是這么一個(gè)觀(guān)念。新三板現在是變成了3.5萬(wàn)，也是一個(gè)很小的資產(chǎn)量的市場(chǎng)，就是2.5萬(wàn)的一個(gè)包，丟掉就丟掉了。一年前，50000億，那時(shí)候是1572家，2015年年底，2016年年初是5172家?，F在報了材料沒(méi)弄出來(lái)的在5000家左右，加起來(lái)一萬(wàn)多。是什么概念呢？也就是說(shuō)2013年年底的時(shí)候，不算2014年年初新上的，也就是從2013年開(kāi)始，這個(gè)市場(chǎng)2013年、2014年包括今年2015年每年都在翻倍的增長(cháng)，從2013年到現在找不到每年能翻5倍的市場(chǎng)。到2015年底的時(shí)候，現在是3.5萬(wàn)億，剛才提到了47，我不知道數據怎么來(lái)的之，整個(gè)新三板利潤是1000億元左右。到今年年底會(huì )是什么量呢？這6000多家企業(yè)，我們估計1.2到1.5，光從企業(yè)數量來(lái)講。這個(gè)投資者投資的交易量，整個(gè)三板的市場(chǎng)今年年底翻一番，凈利潤同比增長(cháng)大概在70%左右，這個(gè)利潤增長(cháng)47%、46%，我們保守一點(diǎn)估計1.4%，3.5萬(wàn)億到今年年底要乘以2，再乘以4，10萬(wàn)億左右。我們估計，自己報的材料的企業(yè)，所有的年報都有看的，包括在座的企業(yè)沒(méi)看的，每周一的時(shí)候，我們每周都要跟進(jìn)，都要看過(guò)。我們看了以后，選擇其中不錯的聯(lián)系。我們調研的數據來(lái)講，新增的5000家企業(yè)比去年5000家還要好，保守估計3.5萬(wàn)億，競爭規模增長(cháng)60多萬(wàn)億，普遍規模比之前還要強。10萬(wàn)億是什么概念？中國整個(gè)增產(chǎn)包里面從一個(gè)LV的包變成一輛中華汽車(chē)，政府做事的邏輯和我們的邏輯沒(méi)有什么區別。到年底變成一輛汽車(chē)的時(shí)候，你就不得不重視這個(gè)資產(chǎn)了。15萬(wàn)億什么概念？中國存款的一大部分，不得不重視。

剛才大家也談，我們說(shuō)自己的看法，也涉及到新三板以后，下一步怎么發(fā)展，大的方向來(lái)講，今年年底這個(gè)數據能做到15萬(wàn)億，就是這么一個(gè)量，到明年翻一倍就不可能了，大家明白這個(gè)意思嗎？你15萬(wàn)億的資產(chǎn)在中國的資產(chǎn)包里占的不得了了，你不可能從15萬(wàn)億變成30萬(wàn)億，不可能的。我們的GDP60萬(wàn)億左右，資本化程度比較高的是整個(gè)GDP150%，我們高一點(diǎn)120%、130%頂死了。

所以，我們對三板市場(chǎng)的看法很簡(jiǎn)單，今年是發(fā)展速度的最后一年，也是你做投資布局的最緊要的半年的時(shí)間，我們估計到九月底，掛牌的速度就銳減，所以我們對投資的導向，抓緊投資，很簡(jiǎn)單的概念，這是對新三板的看法。后面涉及到為什么新三板速度發(fā)展這么快？中國的資本市場(chǎng)里面，我們知道有之前的時(shí)候，去年有注冊制，還有新三板，這是中國市場(chǎng)變動(dòng)比較大的一塊。中國的房地產(chǎn)從2007年到2015年翻了很多倍。我們看創(chuàng )業(yè)板、主板、中小板，這是我們企業(yè)可以接觸到的幾個(gè)資本市場(chǎng)，未來(lái)兩到三年到底是什么格局，我們知道主板、中小板加起來(lái)的數量2880多，這個(gè)市場(chǎng)里面好多都是散戶(hù)，散戶(hù)的原因是90年代的時(shí)候政府負債率比較高，所以拿老百姓的錢(qián)救國有企業(yè)。2800家企業(yè)，現在速度又降下來(lái)了，大家想這個(gè)概念，我們說(shuō)的注冊制也好，轉板也好，明確告訴你，轉不了，不要想，不可能的事情。怎么轉？我要有注冊資本推行，近幾年，不可能，根本就不可能。你想這個(gè)概念，2800家企業(yè)在這幾個(gè)板塊上待著(zhù)，你說(shuō)注冊制，我覺(jué)得沒(méi)問(wèn)題，你先把700家企業(yè)放出去，指數從3000點(diǎn)跌到1500，老百姓賠錢(qián)的，賠錢(qián)了怎么辦？靜坐、示威、拉調幅，全部都干的出來(lái)。從1995年到現在都沒(méi)有解決這個(gè)問(wèn)題，一直都是這問(wèn)題，一直沒(méi)過(guò)程，也過(guò)不成，明確告訴大家，不可能解決，靠什么都解決不了。

什么情況下把這個(gè)問(wèn)題解決了呢？我們看法是有一個(gè)市場(chǎng)發(fā)展好了，把企業(yè)上市的欲望留存再一個(gè)市場(chǎng)里面，到那個(gè)時(shí)候，三年之后、兩年之后，好多上市的企業(yè)數量降下來(lái)了，300-400家，那個(gè)時(shí)候主板數量3200-3300家，每年增長(cháng)10%，企業(yè)機構的基金多了，這個(gè)時(shí)候就對起來(lái)了，這個(gè)時(shí)候自然從審核到注冊，三板保不齊是把中國資本市場(chǎng)從審核逐漸過(guò)程的。大家想這個(gè)事情中國資本的問(wèn)題不是大家想的那么復雜，其實(shí)沒(méi)那么復雜，跟你經(jīng)營(yíng)企業(yè)是一樣的。也就是說(shuō)今年年初十三五規劃里面的問(wèn)題，我都非常贊同，多層次資本市場(chǎng)的建設為后面的審核過(guò)渡注冊創(chuàng )造有利條件。企業(yè)上市欲望的留存，機構的理性投資者大批培養，培養好了，自然從審核過(guò)渡到注冊。后來(lái)主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板搶企業(yè)資源，這是一個(gè)健康的狀態(tài)。如果三個(gè)市場(chǎng)大的方向是這樣的，我們看市場(chǎng)之間的競爭力不同到底體現在什么地方？我們的觀(guān)點(diǎn)是什么樣的觀(guān)點(diǎn)？這個(gè)是剛才我們說(shuō)的市場(chǎng)，我們可以把這個(gè)中間的交易的背景給大家說(shuō)一下，也就是說(shuō)2014年的8月份推出了做市，到了2015年年初的時(shí)候，二三四月份特別活躍，當初的企業(yè)數1600多，到2015年年初的時(shí)候，1600多家企業(yè)里面可做市的企業(yè)100多。里面給他做成企業(yè)很少，這個(gè)盤(pán)子特別淺，你滴上兩滴水這個(gè)盤(pán)子的水就出來(lái)了。很多人說(shuō)買(mǎi)了股票，一天兩天翻了很多倍，這個(gè)原因是因為盤(pán)子太小了。

當初翻的時(shí)候，我就把投資速度降下來(lái)了，到了三月的時(shí)候，股轉投資，3月18號開(kāi)的會(huì )，當時(shí)的會(huì )議的議程是考慮的分層。這個(gè)分層的推出不是大家想的，臨時(shí)討論的，老早就有的。當時(shí)開(kāi)會(huì )擔心股轉價(jià)格考的高了，很多散戶(hù)墊資進(jìn)去，降了之后鬧事。當時(shí)第一個(gè)是把上市的企業(yè)數量，上新三板的企業(yè)數量多大。所以到了4月3號的時(shí)候，3月18號討論的，4月3號出來(lái)了，才把企業(yè)上三板的權限下放到券商。要不然散戶(hù)多，交易活躍，但是你要弄明白了，這個(gè)市場(chǎng)就死掉了。我們說(shuō)斗地主的出牌順序，你交易活躍是個(gè)炸，但是這個(gè)要講順序。我們說(shuō)的戰興板推出來(lái)的原因是什么？我們去年的時(shí)候，很多企業(yè)家沒(méi)有接觸過(guò)，戰興板基本上是一個(gè)偽命題，200多個(gè)企業(yè)家上市好不好？?jì)扇f(wàn)億的盤(pán)子，戰興板的交易特別活躍，200家企業(yè)，兩萬(wàn)億的市值，上去之后這個(gè)指數就從1000點(diǎn)干到3000點(diǎn)了，到底能容納多少企業(yè)？容納100家？低了之后，這個(gè)老百姓又鬧事了，最后又成了小孩子玩的事情。所以我們搞來(lái)搞去，最后一對比，就把這個(gè)買(mǎi)賣(mài)取消掉了。如果新三板讓交易的活躍吸引住了，沒(méi)有把這個(gè)打下去，按那個(gè)速度發(fā)展，今年年初賣(mài)掉的就不是戰興板，新三板就被廢掉了。中國市場(chǎng)未來(lái)兩年什么概念呢？三分天下必須有其一了，我們2015年做三板也是預判，到現在也是預判？所以說(shuō)大家你看你怎么看這個(gè)事情，這個(gè)是我們根基上對新三板的判斷，在這個(gè)前提下制定投資策略。

我們再說(shuō)一個(gè)細致、內涵上的對比。我們說(shuō)北大、清華，我們這邊招人是北大、清華的研究生。我們說(shuō)他們和山東大學(xué)哪個(gè)好一些？我們說(shuō)北大清華好一些。分數高的上北大清華，分數低的上其他的大學(xué)。我說(shuō)北京大學(xué)和北京體育大學(xué)、北京電影學(xué)院哪個(gè)好？能看不看的出來(lái)？我說(shuō)你學(xué)習好是才能，體育好是才能，演技好也是才能。以前覺(jué)得體育好將來(lái)成不了才，但其實(shí)這樣的人是有才的，但是剛才不重視這樣有才能的人，現在這樣的人越來(lái)越多了，尋求多元化的發(fā)展。你北京大學(xué)的學(xué)生，北京大學(xué)能判斷出價(jià)值嗎？你成績(jì)好，但你體育特長(cháng)好，你是打籃球的、長(cháng)跑的、跳高的，怎么衡量？要有一套衡量機制。我們說(shuō)，假如說(shuō)北大清華是主板，我們認為北體和北京電影學(xué)院是新三板。我們中小企業(yè)把個(gè)人注冊，中商企業(yè)排除掉之外，以前我們的市場(chǎng)是為以前傳統的制造業(yè)做準備的，但現在是什么？互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展以后，大家看不明白的企業(yè)越來(lái)越多了，好多你怎么樣去判斷？現在有演繹才能的企業(yè)越來(lái)越多了，你去怎么評判它的價(jià)值？好企業(yè)跟你看的懂的好企業(yè)，看不懂的好企業(yè)。你看不懂的好企業(yè)，不代表不是好企業(yè)。你看的懂的，這時(shí)候就需要做市商和機構，下一步肯定是要放開(kāi)。我們希望是什么呢？很關(guān)注于三板的以及有投資能力的機構和做市商不同把標準塑造出來(lái)，當真正的標準出來(lái)的時(shí)候，你就真正的內涵價(jià)值比主板創(chuàng )業(yè)好很多了，這個(gè)時(shí)間不會(huì )長(cháng)。今年年底15萬(wàn)億了，明年我估計三板30%的發(fā)展速度，主板10%，GDP6%，這也到了制度出來(lái)的時(shí)候了，個(gè)頭長(cháng)到位了，內涵要上來(lái)了。我們下半年是布局的重要的半年，其他的沒(méi)有了。

這個(gè)就是怎么樣的借助三板來(lái)發(fā)展，簡(jiǎn)單來(lái)講，如果是多數的山東企業(yè)，我看多數的企業(yè)都聊過(guò)。我們希望能和山東優(yōu)秀的企業(yè)合作，怎么去發(fā)展呢？我們先成為股東再說(shuō)，系統的不再講了，我就這樣了，謝謝大家。