相關(guān)數據顯示，2015年，新三板融資規模達到了1216.17億元，超過(guò)創(chuàng )業(yè)板。掛牌同時(shí)發(fā)行337次，發(fā)行44.78億股，融資217.49億元。然而，今年以來(lái)，新三板市場(chǎng)融資規模呈現逐步下降趨勢。截至4月底，掛牌公司融資額為489.21億元。相反，從掛牌企業(yè)數量來(lái)看，掛牌企業(yè)已從去年6月的2600多家變?yōu)槿缃竦?000多家。那么，為何掛牌企業(yè)數量增加，融資規模卻反而下降呢？

一個(gè)市場(chǎng)能否真正健康運行，除了規模、數量之外，更重要的還在于企業(yè)的質(zhì)量和效益。如果企業(yè)的質(zhì)量和效益好，投資者信任度大，市場(chǎng)就會(huì )越來(lái)越健康，投資者和企業(yè)之間的關(guān)系也會(huì )越來(lái)越協(xié)調，從而可以吸引更多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，為更多的企業(yè)提供服務(wù)。

顯然，當下的新三板市場(chǎng)并沒(méi)有形成這樣的良性發(fā)展格局。數據顯示，截至今年5月11日，可統計漲跌幅的3465次定增案例中，約1577個(gè)定增價(jià)格可以盈利，約1469個(gè)定增價(jià)格處于浮虧狀態(tài)，其中約341個(gè)定增價(jià)格浮虧50%以上。如此高比例的虧損，自然會(huì )對投資者信心產(chǎn)生不利影響。

有分析認為，造成投資者對新三板觀(guān)望態(tài)度加重的原因，可能與證監會(huì )近來(lái)對私募基金的監管要求變嚴有關(guān)?？陀^(guān)地說(shuō)，不排除這方面因素的影響，但絕不是主要因素。新三板在發(fā)揮融資功能的同時(shí)，如何讓投資者有利可圖，也是新三板能否順利運行的關(guān)鍵之一。對資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，融資和投資是密不可分的兩個(gè)部分。只有融資沒(méi)有投資，是有木無(wú)本，不可能存在。目前，新三板市場(chǎng)企業(yè)的質(zhì)量已經(jīng)成為投資者有無(wú)投資信心的主要阻力，特別是各方預測的企業(yè)轉板比例可能會(huì )較低，更可能對投資者的投資信心產(chǎn)生了不小影響。

從這兩年管理層對新三板企業(yè)的審批來(lái)看，似乎出現了只求數量、不求質(zhì)量的現象，一年不到的時(shí)間就批準了近4500家企業(yè)進(jìn)入新三板，這樣的速度顯然不利于市場(chǎng)的穩定和健康。特別是一些諸如小貸公司這樣的企業(yè)也紛紛進(jìn)入市場(chǎng)，其隱含的風(fēng)險更大。小貸公司如果不追求效益，就難以滿(mǎn)足投資者需要；如果追求效益，就勢必會(huì )加重融資企業(yè)負擔。而事實(shí)是，多數小貸公司都必須依賴(lài)資金的體外循環(huán)才能維持較高的收益。那么，管理層如何加強對這些企業(yè)的監管呢？這樣的企業(yè)是否已經(jīng)具備了進(jìn)入新三板市場(chǎng)的條件呢？對新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可以不對企業(yè)設置歧視性門(mén)檻，但是，效益、技術(shù)、質(zhì)量等的門(mén)檻還是需要的。因為新三板市場(chǎng)的“退市”制度并沒(méi)有完全建立，一旦垃圾公司多了，對市場(chǎng)健康相當不利。必須承認，由于對數量要求偏高，目前新三板市場(chǎng)已經(jīng)有一定數量的垃圾公司，其對投資者也已經(jīng)產(chǎn)生了一定的心理影響。

據悉，全國股轉公司近日發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層信息揭示第二輪全網(wǎng)測試的通知》，在第一輪全網(wǎng)測試的基礎上，將于21日開(kāi)展分層信息揭示的第二輪全網(wǎng)測試。問(wèn)題是從投資者的表現和市場(chǎng)的活躍度來(lái)看，各方對分層之后的市場(chǎng)方向和前景似乎并沒(méi)有明確的樂(lè )觀(guān)指示，更多的還是抱著(zhù)只看不投的心態(tài)，這才是管理層最需要重視和關(guān)注的方面。

總體來(lái)看，新三板已到了一個(gè)拐點(diǎn)，或者說(shuō)到了十字路口。向左向右，向前向后，都需要有一個(gè)目標和方向，不能再由市場(chǎng)自己摸索了。對新三板這個(gè)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，還是要以穩健為主，夯實(shí)基礎，扎牢根基，而不能急于求成，拔苗助長(cháng)。——摘自《北京青年報》