根據新三板管理型行業(yè)分類(lèi)（小類(lèi)行業(yè)）來(lái)看，衛東環(huán)保屬“環(huán)境保護專(zhuān)用設備制造”類(lèi)，該小類(lèi)行業(yè)做市股共16只，以2015年年報為基礎的靜態(tài)市盈率中位數為26.46倍，而衛東環(huán)保5月11日當日暴跌后市盈率仍高達48.72倍。

5月10日晚間，衛東環(huán)保（832043）收到“中國證券監督管理委員會(huì )調查通知書(shū)”，事由為“涉嫌違反證券法律法規”，并“決定立案調查”。

值得注意的是，該案為2016年以來(lái)第二例證監會(huì )立案調查新三板公司事件。2016年2月26日，易所試（430309）曾因“涉嫌違反證券期貨相關(guān)法律法規”而遭立案調查，該案尚未結案。

考慮到進(jìn)入五月中旬新三板首次市場(chǎng)分層仍未落地，衛東環(huán)保被查引起市場(chǎng)震動(dòng)。

“從通知書(shū)描述情況來(lái)看，很有可能涉及交易方面的問(wèn)題。衛東環(huán)保是新三板市場(chǎng)最近幾個(gè)月交易最活躍、日成交額最大、日換手率最高的幾只明星股票之一。”深圳某上市券商做市負責人李全（化名）表示。

做市龍頭換手率驚人

5月11日，衛東環(huán)保收盤(pán)于2.55元/股，當日下跌12.67%，日成交金額達1912萬(wàn)。

作為做市股龍頭之一，衛東環(huán)保坐擁19家做市商，名列全部做市股票第7名；其當日成交額則排名第4。

事實(shí)上，2015年11月6日轉為做市轉讓方式后，衛東環(huán)保只用了兩個(gè)多月時(shí)間便躋身全市場(chǎng)矚目的“明星股”之列。

2015年11月6日至12月6日，衛東環(huán)保日均成交額111.4萬(wàn)元，名列全部做市股第137位；12月6日至2016年1月6日，日均成交額暴增至3823.81萬(wàn)元，名列全部做市股第4名；2016年1月6日至2月6日，日均成交額再次暴增至5889.37萬(wàn)元，名列全部做市股第1名。

2月份以來(lái)，衛東環(huán)保成交額連月名列前茅，日均成交額逐月排名第3、第1、第2。

公開(kāi)資料顯示，衛東環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)是大氣除塵設備、脫硫設備、脫硝設備、工業(yè)廢水處理設備的設計、制造、安裝及維修，充電樁、充放電設備的制造與銷(xiāo)售。其成交量在數月中超過(guò)了聯(lián)訊證券（830899）、益盟股份（832950）、麟龍股份（430515）等老牌或新銳金融行業(yè)概念做市股票。

根據新三板管理型行業(yè)分類(lèi)（小類(lèi)行業(yè)）來(lái)看，衛東環(huán)保屬“環(huán)境保護專(zhuān)用設備制造”類(lèi)，該小類(lèi)行業(yè)做市股共16只，以2015年年報為基礎的靜態(tài)市盈率中位數為26.46倍，而衛東環(huán)保5月11日當日暴跌后市盈率仍高達48.72倍。

“我們看了這只票有半年之久，眼看它成交量愈發(fā)驚人，估值遠超同行，但始終搞不清楚是什么名堂，所以一直沒(méi)敢沖進(jìn)去。”李全向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“5月11日的暴跌肯定會(huì )埋掉不少跟風(fēng)搶籌的做市商。”

公開(kāi)資料顯示，衛東環(huán)保做市商今年以來(lái)增加12家，其中最近一個(gè)月增加3家。

值得注意的是，衛東環(huán)保換手率一直名列全市場(chǎng)前茅，而其高換手率則極為罕見(jiàn)。

目前，衛東環(huán)?？偣杀?.67億股，流通股1.01億股，但其2015年12月6日至2016年5月6日日均成交量可達1287.47萬(wàn)股，即其在102個(gè)可交易日中，日均換手率高達12.79%。從其區間換手率來(lái)看，最近5個(gè)自然月中，其區間換手率高達1304.13%，遠遠超出第二名明利股份（831963）230.13%的換手率。

可資參考的是，當前新三板1500只做市股的同期區間換手率中位數僅為6.41%，日均換手率中位數為0.13%。

“某些做市股由于股東大宗交易的需求，不得不通過(guò)做市商來(lái)實(shí)現，所以會(huì )出現數個(gè)交易日換手率激增的情況，但衛東環(huán)保這種連續數十個(gè)交易日保持超高換手率的情況，存在‘對敲’嫌疑。”資深三板投資者亦飛表示。

根據其公告，衛東環(huán)保2015年10月21日股東總戶(hù)數379戶(hù)，平均每戶(hù)持股44.06萬(wàn)股；至2015年12月31日增至395戶(hù)，平均每戶(hù)持股42.28萬(wàn)股；前十大股東持股合計58.21%。后續數據仍不得而知。

分層前異動(dòng)或成監管焦點(diǎn)

盡管當前調查情況尚未公布，但從近日盤(pán)面情況來(lái)看，已有數家三板公司自4月底以來(lái)暴跌，市值從6億左右迅速縮水，其中衛東環(huán)保是典型案例。

根據股轉系統公布的《分層方案》（征求意見(jiàn)稿）標準，標準一有“最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據）”；標準二有“最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%”。

衛東環(huán)保如需沖擊創(chuàng )新層，則標準三最易達到：考慮到其做市商和股東權益指標都已滿(mǎn)足指標，市值標準仍稍欠火候。

根據其1.67億流通股計算，單日收盤(pán)每股價(jià)格維持在3.59元即可滿(mǎn)足6億總市值標準。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，其二級市場(chǎng)價(jià)格曾在2015年12月21日至12月31日，2016年1月29日至2月5日間，3月14日至3月23日間，3月31日至4月6日間四度接近滿(mǎn)足6億市值標準。

四階段伴隨日均高換手率，分別為：14.65%、22.07%、10.07%、16.46%。

東方財富Choice數據顯示，衛東環(huán)保2月1日至4月29日日均總市值為5.81億元，未能在區間內符合6億市值指標，其股價(jià)從4月27日開(kāi)盤(pán)3.73元連續下跌至5月11日最低2.37元，區間最大跌幅36.5%。

“當前做市商為滿(mǎn)足股轉系統成交量考評標準，熱衷于追逐成交量大的熱門(mén)股，這是當前執業(yè)評價(jià)體系下的無(wú)奈之舉。因為流動(dòng)性太過(guò)稀缺，部分股票只要成交活躍、市場(chǎng)熱捧，做市商賠錢(qián)也要做。至于衛東環(huán)保為何維持如此高的日均換手率，我不得而知，也并不關(guān)心。”李全表示，“但一旦調查，主辦券商和在交易中出現較大報單的做市商，可能會(huì )面臨監管風(fēng)險。”

“在看待分層標準時(shí)，要理性客觀(guān)、順其自然、審慎客觀(guān)，既要看差異化的分層標準，更要看共同標準；既要看準入標準，更要看維持標準；既要看所有指標中的鼓勵性指標，更要看監管負面清單指標。”全國股轉系統副總經(jīng)理隋強在最近一次公開(kāi)講話(huà)時(shí)強調。

考慮到2015年5月，做市龍頭股中海陽(yáng)（430065）也曾被證監會(huì )立案調查，該案備受市場(chǎng)矚目。中海陽(yáng)案事后行政處罰決定書(shū)顯示，其實(shí)際控制人曾利用8個(gè)賬戶(hù)，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，通過(guò)連續申報、以高于做市商報價(jià)的價(jià)格大筆申報等方式拉抬、維持中海陽(yáng)股價(jià)，構成了操縱證券市場(chǎng)的行為。

“衛東環(huán)保分層前夕超高換手率之謎的揭曉，亦將拉開(kāi)2016年市場(chǎng)監管風(fēng)暴的序幕。”亦飛表示。