2016年Q1新三板并購保持活躍。2015年是新三板并購元年，并購交易無(wú)論是數量還是金額都呈井噴態(tài)勢。進(jìn)入2016年，新三板并購熱度不減，2016年Q1達到重大資產(chǎn)重組標準的并購交易為50起，交易金額為104億。并購方向方面，掛牌公司被上市公司收購占比有所上升。并購目的方面，產(chǎn)業(yè)相關(guān)依然是主流，多元化并購占比上升。支付方式方面，現金支付比重上升，純股份支付比重下降。

相比2015年，2016年新三板并購呈現三大新特征。第一，大金額并購增多，2016年Q1平均交易金額達2.32億元， 2015年這一數據為1.86億元。第二，海外并購增多，國內企業(yè)開(kāi)始布局全球走國際化戰略。第三，實(shí)際控制人資產(chǎn)注入增多，掛牌公司發(fā)揮資本平臺作用。

新三板并購基金興起。2016年Q1共有48家掛牌企業(yè)參與了50個(gè)并購基金投資。掛牌企業(yè)向并購基金投資金額平均數超過(guò)1億元，中位數為1000萬(wàn)，少量大額投資與多數較小額投資并存。相比與上市公司并購基金形式、結構等的日趨多元化，新三板的并購基金還處于試水階段。大部分掛牌企業(yè)在并購基金中是LP，并購基金的管理人通常未專(zhuān)業(yè)投資機構，且絕大多數產(chǎn)品采用簡(jiǎn)單的結構。

新三板并購與上市公司并購有極大的差異。（1）新三板并購更市場(chǎng)化，這一市場(chǎng)化的最根本原因是監管市場(chǎng)化導向。具體體現在減少前置性審核，交易核心要素由市場(chǎng)決定，減少硬性規定以及降低公司成本等方面。（2）新三板不能做純粹市值提升為目的的并購。新三板是機構投資者為主體的市場(chǎng)，機構投資者更專(zhuān)業(yè)，相對并購本身機構投資者更看重并購后的整合協(xié)同效應能否真正實(shí)現從而提升公司內在價(jià)值。新三板二級市場(chǎng)不活躍，流動(dòng)性差，掛牌公司與非掛牌非上市的公司之間并不存在大的估值差。主板市場(chǎng)純粹市值管理為目的的并購實(shí)施的基礎前提是上市公司和并購標的之間巨大的估值差。而這個(gè)估值差在掛牌公司與并購標的（往往是非上市非掛牌公司）之間非常小，這一估值差往往不足以覆蓋并購過(guò)程中的各種風(fēng)險和成本。（挖貝網(wǎng)轉自新三板智庫微信號：xsbzhiku）