“XX證券低價(jià)股，鎖定半年就可轉讓?zhuān)皇胀泄苜M，免費跟投資人開(kāi)新三板賬戶(hù)，2018年上主板！”極具煽動(dòng)力的感嘆號，這家名為益燊資本的機構，在最后附的聯(lián)系方式之前，附上無(wú)比誠懇的語(yǔ)氣“在全國范圍內尋找股權轉讓代理”，而循著(zhù)附留的聯(lián)系電話(huà)撥過(guò)去，聽(tīng)筒里傳來(lái)的卻是“該號碼為空號”的冰冷提示。

這不過(guò)是每天數以萬(wàn)計的新三板投融資交流群里，最稀松平常的一段留言信息。

只是中國網(wǎng)財經(jīng)記者一通電話(huà)撥過(guò)去，才扯出這暗流涌動(dòng)下的神秘，撮合中介這個(gè)看似生疏的名詞，卻擺著(zhù)無(wú)比嫻熟的姿勢，隱秘又堂皇地站在新三板交投的舞臺。

搭臺媒介或“倒爺”？

——不會(huì )通過(guò)這種形式轉讓公司股權，公司也未與類(lèi)似機構簽署任何形式的合同。

益燊資本留言中提及的XX證券相關(guān)負責人站出來(lái)，義正言辭地聲明后，在劃清界限的同時(shí)也劃出一道疑問(wèn)，這些聲稱(chēng)出賣(mài)績(jì)優(yōu)股的機構或個(gè)人，究竟是何方神圣？

“新三板的撮合中介相當于倒買(mǎi)倒賣(mài)，通過(guò)線(xiàn)下線(xiàn)上的方式給所謂的潛在高端客戶(hù)發(fā)送各種股權轉讓等信息。” 長(cháng)期關(guān)注投資多家新三板TMT公司的資深個(gè)人投資者Danny對中國網(wǎng)財經(jīng)記者如是指出。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者走訪(fǎng)新三板掛牌的數家企業(yè)，無(wú)論是新近掛牌或是已成規模，均向記者表示多多少少受到過(guò)類(lèi)似機構的“叨擾”，而很多類(lèi)似機構的項目經(jīng)理甚至高層，對于所承銷(xiāo)的項目并未做深入調研，甚至有的對項目一無(wú)所知。

“往往只是派一個(gè)投資經(jīng)理過(guò)來(lái)，反復競調，也不表態(tài)，企業(yè)有時(shí)候也等不了那么久。” 某三板掛牌企業(yè)董事長(cháng)在提及過(guò)往跟中介機構打交道的經(jīng)歷時(shí)連連搖頭。

上述三板掛牌企業(yè)董事長(cháng)向記者指出，現下三板市場(chǎng)此類(lèi)中介機構已是屢見(jiàn)不鮮，這些機構往往通過(guò)給企業(yè)介紹投資機構的方式，盈利點(diǎn)便是事成后向企業(yè)收取3%的手續費。

除卻單純搭平臺賺取手續費，倒賣(mài)股權的中間差價(jià)也是不少機構的利潤來(lái)源。

新鼎資本董事長(cháng)、啃哥張馳向中國網(wǎng)財經(jīng)記者介紹，這是在美國等商業(yè)國家十分普遍的“股權承銷(xiāo)業(yè)務(wù)”，但張馳同時(shí)承認，目前國內市場(chǎng)的中介機構“還不規范”。

“國內大多數中介都有問(wèn)題，諸如說(shuō)不清楚企業(yè)亮點(diǎn)、報價(jià)過(guò)低、收取費用過(guò)高、包裝虛假、回扣太多等等。”張馳向中國網(wǎng)財經(jīng)記者介紹。

法律擦邊球藏風(fēng)險

張馳提到的種種問(wèn)題，某類(lèi)似撮合機構的負責人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也有提及。

“股權撮合中介存在諸多風(fēng)險，很多并無(wú)研究資質(zhì)的機構打著(zhù)新三板的幌子兜售原始股，或者對企業(yè)片面夸大，做很多不符合預期的承諾。”該負責人如是對記者表示。

除此之外，撮合中介所承銷(xiāo)的業(yè)務(wù)是否合法合規，目前處于一個(gè)微妙的邊界地帶。

有相關(guān)法律界人士向中國網(wǎng)財經(jīng)記者介紹，此類(lèi)撮合中介在交易時(shí)為顯正規，往往會(huì )主導企業(yè)與投資機構簽訂一份“四方協(xié)議”，這份協(xié)議往往還有當地工商局背書(shū)蓋章，但該法律界人士隨即提醒，此類(lèi)股權交易并不歸屬工商管轄范圍，因此所謂“四方協(xié)議”并不具備任何實(shí)質(zhì)性法律效力，發(fā)生糾紛之時(shí)也無(wú)法確保簽署協(xié)議的任何一方的合法權益。

“撮合中介承銷(xiāo)的交易不走股轉系統正常的交易流程，國內相關(guān)法律法規對股權承銷(xiāo)尚無(wú)明文規定，所以屬于擦邊球地帶，一旦出現問(wèn)題很難保障權益。”該法律界人士向中國網(wǎng)財經(jīng)記者介紹。

無(wú)獨有偶，此前證監會(huì )也曾公開(kāi)提醒投資者不要參與任何場(chǎng)外機構、互聯(lián)網(wǎng)平臺開(kāi)展的掛牌公司股票轉讓和股票發(fā)行等活動(dòng)，防止自身權益受到損害。

前文中提到的XX證券相關(guān)負責人，更是在澄清聲明后直言指摘中介機構“行為擾亂市場(chǎng)”，并諄諄勸誡投資者“應該通過(guò)正規途徑進(jìn)行股權轉讓?zhuān)员苊獬袚槐匾娘L(fēng)險”。

不僅交易本身，撮合中介引薦的投資機構也可能暗藏投機風(fēng)險。某三板掛牌企業(yè)負責人向中國網(wǎng)財經(jīng)記者透露，不日前便遇到一家意圖100%投資實(shí)現浮盈并表，通過(guò)投資收益完成其8000萬(wàn)的利潤，而這家機構的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤僅1000多萬(wàn)，并無(wú)實(shí)體收入，但由于投資機構占股僅49%，無(wú)法認定其為投資公司。

“目前三板制度不健全，漏洞風(fēng)險難免。”該負責人無(wú)奈對記者表示。

斥責之外仍有期待

有風(fēng)險，欠規范，不專(zhuān)業(yè)，數落起來(lái)槽點(diǎn)滿(mǎn)滿(mǎn)的新三板撮合中介，在不少投資人眼里確實(shí)是一個(gè)食之無(wú)味、棄之也不可惜的存在。

投資人Danny對中國網(wǎng)財經(jīng)記者直言指出，認為類(lèi)似所謂撮合中介的增值服務(wù)“并沒(méi)有太大意義”，而對于撮合中介，能實(shí)現大宗交易的主板市場(chǎng)顯然更有需要它存在的價(jià)值。

“交易量大，渠道就顯得重要。” Danny如是對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示。

但也有企業(yè)表示需要類(lèi)似的中介機構，只是，需要的是“靠譜的”、“有水平的”中介機構。

“現在三板發(fā)展勢頭大好，肯定會(huì )遇到很多中介服務(wù)與外圍服務(wù)的機構，各自在專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮優(yōu)勢未嘗不可，但前提是要選擇足夠專(zhuān)業(yè)的、踏實(shí)投入的機構，才是好事。”同信通信董事長(cháng)高輝向中國網(wǎng)財經(jīng)記者表達了自己的期待。

“所有的市場(chǎng)都需要中介來(lái)增加市場(chǎng)效率，當然最好的企業(yè)不需要通過(guò)中介來(lái)完成交易。”張馳如是對中國網(wǎng)財經(jīng)記者指出，“撮合中介會(huì )一直存在，亂象一定是逐步規范的過(guò)程，聞道有先后，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻。不用刻意去加強監管，市場(chǎng)會(huì )自然凈化規范，優(yōu)勝劣汰。”

但張馳同時(shí)也提出，目前我國的撮合中介機構參照國際水準還不規范，在逐步洗牌的過(guò)程中要注意規避風(fēng)險，出于判斷能力的差異考量，不建議散戶(hù)直接參與對接。

在張馳看來(lái)，撮合中介的出現是必然，也是未來(lái)的大勢所趨。而這場(chǎng)走向未來(lái)的趨勢，要歷經(jīng)怎樣的洗牌之局；過(guò)渡期中，又如何保障效率與法律的兼顧，怎樣實(shí)現便捷與收益的雙贏(yíng)，是擺在新三板市場(chǎng)上所有投資人與融資企業(yè)面前，無(wú)法回避的話(huà)題。