新三板分層已進(jìn)入讀秒階段，對于掛牌新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，關(guān)于分層標準的一絲風(fēng)吹草動(dòng)都足以牽動(dòng)人心。

去年11月24日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司發(fā)布《全國股轉系統掛牌公司分層方案（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”），首次公布創(chuàng )新層三個(gè)分層標準及兩個(gè)通用標準。掛牌公司需滿(mǎn)足三個(gè)分層標準中的一個(gè)，且同時(shí)滿(mǎn)足通用標準中的一個(gè)便可以進(jìn)入創(chuàng )新層。

時(shí)隔5個(gè)月后，掛牌企業(yè)的年報逐漸亮相，企業(yè)發(fā)布的財務(wù)數據能否達標也得以落定。

據21世紀經(jīng)濟報道記者統計，截至4月27日，有6136家新三板掛牌公司發(fā)布了2015年年報，占新三板當日全部掛牌公司總數量6935家的88.48%。

記者根據年報統計發(fā)現，有582家掛牌公司符合標準一中的“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率”的條件，有798家掛牌公司符合標準二的“營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本”條件，同時(shí)符合上述條件的企業(yè)有102家。這意味著(zhù)，目前有1278家掛牌公司跨過(guò)新三板的財務(wù)指標門(mén)檻，占所有掛牌公司總量的18.43%。

1278家公司財務(wù)指標過(guò)關(guān)

截至4月27日，已發(fā)布年報的掛牌公司數量已經(jīng)達到總掛牌量的近九成。離2015年年報披露截止日只剩3天，屆時(shí)，若分層標準并無(wú)變化，那么，所有企業(yè)的財務(wù)情況能否滿(mǎn)足創(chuàng )新層的條件也將如期揭曉。

“標準一主要看盈利情況，標準二主要看收入的成長(cháng)性，標準三主要看市值規模。”中視文化（430508）董秘李晶對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

征求意見(jiàn)稿中關(guān)于標準一的規定是“最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據）；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據）；最近3個(gè)月日均股東人數不少于200人。”

記者結合掛牌公司2014年、2015年年報中的凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率、扣非凈資產(chǎn)收益率計算，有582家同時(shí)符合標準一中的前兩條標準。

其中，近兩年平均凈利潤值（指凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤中的較低者）最高的為齊魯銀行（832666）114182.44萬(wàn)元、最低的為冰科醫療（836516）2001.85萬(wàn)元。不少企業(yè)在2015年盈利突飛猛進(jìn)，可取的凈利潤值（指凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤中的較低者）出現翻倍的134家，博碩光電（831019）以3977倍的增速名列榜首。

再看征求意見(jiàn)稿中的標準二，規定最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%；最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)元。

記者綜合這三個(gè)指標發(fā)現，有798家公司同時(shí)滿(mǎn)足上述三條標準。鋼銀電商（835092）以142.83億元的平均年營(yíng)業(yè)收入名列榜首，最低的為力合節能（832243）4003萬(wàn)元。在最近兩年年營(yíng)業(yè)收入的復合增長(cháng)率上，捷帝股份（836798）拔得頭籌，菁茂農業(yè)（832482）以50.09%的復合增長(cháng)率“低分飄過(guò)”。

較去年征求意見(jiàn)稿剛剛發(fā)布時(shí)同時(shí)滿(mǎn)足標準一和標準二財務(wù)指標的公司在10家以?xún)炔煌?，隨著(zhù)2015年年報披露，據記者統計，這樣的公司已經(jīng)有102家，包括中廣影視（834641）、中觸媒（836546）、中馳股份（834444）、中成發(fā)展（833988）、豫新科技（836728）等。

“現在的掛牌公司總數和征求意見(jiàn)稿發(fā)布時(shí)有較大的增長(cháng)，當時(shí)是4291家，現在接近7000家，整體符合財務(wù)指標的公司數量達到這個(gè)規模也算合理。”李晶表示，只要在規范經(jīng)營(yíng)的情況下達到分層標準，量的增加應該不是問(wèn)題。

分層將成企業(yè)分水嶺？

近日網(wǎng)傳“分層標準修改版”流出，不少市場(chǎng)人士表達分層標準調整的擔憂(yōu)。分層制度即將實(shí)施，對于掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，分層是否意味著(zhù)命運的改變？

記者采訪(fǎng)的多位新三板企業(yè)負責人均表示，分層能夠對進(jìn)入創(chuàng )新層的公司是好事，但這種影響并非決定性的。

“企業(yè)太多了，分層制度能夠把好的企業(yè)和差的企業(yè)選出，對企業(yè)和投資人都有利，投資人選企業(yè)的風(fēng)險更小，對于我們企業(yè)群體來(lái)說(shuō)，企業(yè)分到好的層次，當然是利好。”瑞必達（833290）董秘李郁對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

李郁告訴記者，公司目前符合標準二的要求，2014年、2015年兩年平均營(yíng)業(yè)收入達到3.77億元，營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率達到56.19%。由于長(cháng)期停牌，公司不符合通用標準“最近3個(gè)月內實(shí)際成交天數占可成交天數的比例不低于 50%，或者掛牌以來(lái)（包括掛牌同時(shí)）完成過(guò)融資”中的前一項要求，后一項融資要求能夠滿(mǎn)足。

“進(jìn)入創(chuàng )新層后，企業(yè)的流動(dòng)性、融資吸引力會(huì )好一些，但不會(huì )產(chǎn)生根本性的變化。即便是分了層，市場(chǎng)的投資人只有那么多，只有降低投資人門(mén)檻等配套政策出來(lái)，才會(huì )產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。”李郁說(shuō)。

他表示，配套政策不會(huì )是全部釋放，肯定是一步一步走，“先進(jìn)入創(chuàng )新層，到時(shí)候政策來(lái)了直接可以受益。”對于基礎層企業(yè)而言，每年都有進(jìn)入創(chuàng )新層的機會(huì )，關(guān)鍵還是在于企業(yè)質(zhì)地。

考邁托（831745）就是暫時(shí)不滿(mǎn)足三條標準之一的企業(yè)之一。對于暫無(wú)法進(jìn)入創(chuàng )新層，考邁托董秘黃小家表示并不強求。她認為，市場(chǎng)自身的層次肯定不止是明面上的創(chuàng )新層、基礎層，協(xié)議轉讓、做市轉讓就可以算作是不同的層次，公司從去年底進(jìn)入兩家做市商，一直在找合適的市場(chǎng)時(shí)機開(kāi)啟做市，按自身規劃在資本市場(chǎng)上“循序漸進(jìn)”發(fā)展。

“分層的確可以使塔尖的企業(yè)受到更多的關(guān)注，間接篩選出了優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對于資質(zhì)比較平庸的企業(yè)可能會(huì )有一定影響，如果它沒(méi)有好的概念、好的故事、好的業(yè)績(jì)，可能就會(huì )被忽略，得不到投資者的青睞，或許會(huì )使得這樣的企業(yè)成為‘僵尸企業(yè)’。”黃小家說(shuō)，分層或許使得“僵尸企業(yè)”的隊伍擴大。

“比起政策的人為分層，市場(chǎng)自身的選擇或者說(shuō)市場(chǎng)自身的分層更加重要，比如做市商對企業(yè)的選擇。”中視文化董秘李晶則對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。據他的觀(guān)察，市場(chǎng)上交易活躍的公司與符合創(chuàng )新層條件的企業(yè)基本上是有60%到80%是重合的，這可以說(shuō)明市場(chǎng)會(huì )作出一定的選擇。

中視文化較早就符合標準三的條件。李晶表示，當然分層可以給創(chuàng )新層企業(yè)帶來(lái)制度上的紅利，但不影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。“成熟的企業(yè)家應該知道分層的意義，即使沒(méi)有進(jìn)入創(chuàng )新層，也會(huì )適當地利用資本工具提升企業(yè)價(jià)值。”

他并不認為分層實(shí)施會(huì )決定企業(yè)將來(lái)的命運，比如很多企業(yè)可能剛上來(lái)沒(méi)滿(mǎn)一年，還沒(méi)有達到三個(gè)標準之一，但本身有發(fā)展潛力，將來(lái)不一定沒(méi)有機會(huì )。