新三板實(shí)施分層進(jìn)入倒計時(shí)，市場(chǎng)期待改善流動(dòng)性？

隨著(zhù)2015年年報披露接近尾聲，新三板實(shí)施內部分層也進(jìn)入倒計時(shí)。年報作為實(shí)施分層重要依據備受矚目，《證券日報》記者據同花順統計顯示，截至4月21日，新三板已有4800家企業(yè)披露2015年年報，其中，4040家企業(yè)實(shí)現盈利，占比84.17%，760家企業(yè)虧損，占比15.83%；營(yíng)業(yè)總收入超過(guò)1億元的企業(yè)有1738家，占比36.21%。

除共同標準之外，按照三套并行進(jìn)入創(chuàng )新的篩選標準，凈利潤、營(yíng)業(yè)收入、市值是三套標準的關(guān)鍵指標。此前，全國股轉系統根據2015年半年報測算，符合創(chuàng )新層企業(yè)在500家至600家范圍內，但可以肯定超過(guò)500家。截至4月21日，新三板掛牌企業(yè)數量已經(jīng)達到6736，其中選擇做市轉讓方式企業(yè)有1462家。

民生證券新三板研究中心一位研究員認為，“分層之后，進(jìn)入創(chuàng )新層的‘優(yōu)等生’將被當作標桿嚴格要求，并形成明星效應。”

目前新三板最終分層方案仍未公布，但包括券商、掛牌企業(yè)等在內的市場(chǎng)主體對于分層后的制度創(chuàng )新更為期待。按照此前工作安排，新三板通過(guò)分層，將對不同層級掛牌公司實(shí)施差異化的服務(wù)和監管。

中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬日前建議，“分層之后集中精力解決流動(dòng)性問(wèn)題”。

“分層之后，交易方式和投資者門(mén)檻降低的問(wèn)題，將決定著(zhù)各市場(chǎng)主體判斷新三板走向的兩個(gè)關(guān)鍵所在。”劉紀鵬強調。

目前新三板“協(xié)議+做市”的交易制度，在引入流動(dòng)性“活水”方面存在明顯局限性。對此，民生證券新三板研究中心認為，借鑒國外經(jīng)驗，短期內應通過(guò)做市商擴圍等新政，盡快從壟斷性做市向競爭性做市轉變。從中長(cháng)期看，建立“競爭性做市+競價(jià)”的混合交易制度，對解決新三板流動(dòng)性不足、做市商數量瓶頸和道德風(fēng)險等問(wèn)題，具有重要意義。

“新三板短期內開(kāi)啟競價(jià)交易方式可能性不大，預計未來(lái)實(shí)現內部分為三層之后，頂層企業(yè)有望采取交易方式方式。”一位券商人士根據此前監管層表態(tài)預測。（記者 左永剛）