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聽(tīng)說(shuō)最近新三板在資本市場(chǎng)終于嶄露頭角，殺出赫赫威名，而定向增發(fā)更是被視為“造富機器”和“企業(yè)印鈔機”，受到了人們狂熱的追捧。結果經(jīng)歷市場(chǎng)的大幅波動(dòng)后，一陣倒掛風(fēng)席卷而來(lái)，很多公司的定增價(jià)格出現倒掛，不得不腰斬定增價(jià)格，或者干脆放棄定增計劃。在這樣的背景下，那些新三板上的掛牌企業(yè)該何去何從？

定增終止“小旋風(fēng)”來(lái)襲

前段時(shí)間，新三板公司創(chuàng )諧信息宣告定增“夭折”。公司發(fā)布關(guān)于股票終止發(fā)行的公告稱(chēng)，在本次股票發(fā)行中，因股票發(fā)行對象自身原因未在認購期間繳款，董事會(huì )決定終止股票發(fā)行。與創(chuàng )諧信息一樣終止股票發(fā)行的，還有軍芃科技（832863）、百杰瑞（831933）等公司。據統計，半個(gè)月時(shí)間里終止定增的新三板公司就超過(guò)了20家。

根據數據顯示，2015年度，有3913家公司發(fā)布定增預案，其中有175家終止或暫停定增方案。2016年，目前已有83家公司定增終止或暫停。在公布了定增終止原因的公司中，因投資者“不買(mǎi)賬”而被迫終止的公司較多。由于認購對象未在認購期及延期內繳款，創(chuàng )諧信息、悅高軟件、黑蜘蛛、中泰傳媒等公司決定終止發(fā)行。育星達明確表示，投資者受目前市場(chǎng)環(huán)境的影響，決定暫時(shí)不認購公司此次定向增發(fā)的股份，因此公司決定終止此次股票發(fā)行。

定增大計最終泡湯，“背鍋俠”在哪

說(shuō)好的新三板前景一片光明，現在卻讓板上的一些企業(yè)定增倒掛，投資者望而卻步，到底誰(shuí)來(lái)當“背鍋俠”？綜合來(lái)看原因是這樣的：

首先，當前的市場(chǎng)行情不佳。新三板流動(dòng)性不足的問(wèn)題一直廣受詬病，加上國家對于新三板市場(chǎng)的監管日益趨嚴，創(chuàng )新差異化供給也還不明確，令投資者難以判斷流動(dòng)性和估值能否改善，就容易造成投資偏好下降。

其次，對于投資者政策的轉變。近期證監會(huì )非上市企業(yè)公眾公司監管部下發(fā)了要求，讓各家券商對新三板投資者的適當性情況進(jìn)行自查。繼企業(yè)、券商被抽查之后，投資者這一主體也將面臨一輪監管風(fēng)暴，違規開(kāi)戶(hù)的投資者講面臨被驅逐的境地。后院可能起火，投資者自顧不暇，還怎么大大方方地掏錢(qián)呢。

最后，投資者越來(lái)越謹慎理性。政策預期發(fā)生很大的變化，2016以來(lái)新三板市場(chǎng)成交量走低，政策紅利不明顯，沒(méi)有達到投資者的預期；另一方面現在投資者變得謹慎、理性，不了解市場(chǎng)就不會(huì )冒險。

全民狂熱后的寒潮思考:理性看待定增投資機會(huì )

之前的新三板，似乎買(mǎi)啥都賺。為此還出現了大量機構“英雄不問(wèn)出處，但求有股可分”的瘋狂掃貨，連公司是做什么的都不清楚就買(mǎi)進(jìn)股票。大量投資者追逐的結果就是其股票一度“熱得發(fā)燙”。

然而盛極必反，蜜糖吃多了總會(huì )蛀牙。在流動(dòng)性不強的硬傷下，終于出現問(wèn)題，今年以來(lái)多數定增計劃遭遇延期甚至是終止。在這樣的情況下，投資者自然畏首畏尾，保持觀(guān)望狀態(tài)，不敢隨意出手。

“定增考驗市場(chǎng)參與方的智慧，考驗他們在利益、規則等多方面的取舍。這個(gè)過(guò)程是定增市場(chǎng)持續規范發(fā)展的過(guò)程，可以預見(jiàn)，監管部門(mén)在繼續支持定增市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，將出臺更細化的規章制度。”中銀律師事務(wù)所有關(guān)人士認為。

從宏觀(guān)視角來(lái)看，作為新三板重要融資方式的定向增發(fā)，必定會(huì )在受到政策支持鼓勵的同時(shí)，也受到不斷從嚴的監管的制約。投資者務(wù)必要隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)、政策動(dòng)態(tài)，把握好定增的綜合因素，才能選定優(yōu)質(zhì)企業(yè)，達到投資效果。(挖貝網(wǎng)轉自奔跑吧新三板微信號：bpbxsb)