蟄伏于新三板的41家服務(wù)于資本市場(chǎng)的中介機構（下稱(chēng)資本類(lèi)機構）的年度業(yè)績(jì)表現正在逐漸浮水。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據Wind統計發(fā)現，在已披露2015年整體業(yè)績(jì)的14家機構中均實(shí)現了明顯的業(yè)績(jì)增長(cháng)，其中凈利潤實(shí)現翻倍的機構就有10家之多。

統計顯示，目前在新三板掛牌的資本市場(chǎng)中介機構包括券商、基金、期貨、私募基金管理、投資顧問(wèn)、基金銷(xiāo)售、數據資訊等七大類(lèi)型，而其中的持牌機構（證券、基金、期貨）已達11家之多。

據21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，隨著(zhù)非公開(kāi)發(fā)行、優(yōu)先股、展示效應等市場(chǎng)功能的進(jìn)一步被認同，未來(lái)或有更多資本市場(chǎng)類(lèi)中介機構前往新三板掛牌；在業(yè)內人士看來(lái)，新三板一方面將成為該類(lèi)機構實(shí)現資本擴充、股權激勵的場(chǎng)所，另一方面也能成為夯實(shí)其主板上市的“前哨”。

10機構凈利同比增超一倍

2015年可謂是資本類(lèi)機構批量登陸新三板的元年。

股轉系統信息顯示，截至3月29日新三板資本市場(chǎng)服務(wù)類(lèi)公司共41家，而其中36家均是在2015年內完成掛牌的；這也意味，當中的多數掛牌公司也將迎來(lái)其掛牌后的首個(gè)年度業(yè)績(jì)披露日。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據Wind統計發(fā)現，在前述41家機構中已有14家披露了全年的整體業(yè)績(jì)；或受到去年資本市場(chǎng)成交活躍等利好因素影響，該類(lèi)機構的整體業(yè)績(jì)水平較上一年出現了明顯上升。

數據顯示，上述14家機構均實(shí)現了業(yè)績(jì)正增長(cháng)，而業(yè)績(jì)增長(cháng)超過(guò)1倍以上的機構就達到了10家之多，其中思考投資（831896.OC）、達仁資管（831639.OC）、聯(lián)訊證券（830899.OC）、方富資本（833962.OC）分別增長(cháng)達8倍、5倍、4倍和4倍。

“去年A股、股指期貨等市場(chǎng)的交投規模增長(cháng)很迅猛，雖然遭遇了股市異常波動(dòng)，但圍繞資本市場(chǎng)的中介機構還是從中受益了。”北京一家中型券商非銀金融分析師認為，“最明顯的應該是券商和期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，還有基金公司和私募公司的規模。”

在上述公司中，菁英時(shí)代（833899.OC）和天風(fēng)期貨（834277.OC）成為了業(yè)績(jì)增長(cháng)龍頭，其2015年凈利潤分別達0.59億元和0.48億元，較上一年度增長(cháng)更是分別達44.51倍和21.14倍。

對作為證券類(lèi)私募管理方的菁英時(shí)代來(lái)說(shuō)，其業(yè)績(jì)的爆發(fā)與私募基金的政策紅利和業(yè)績(jì)報酬提取有關(guān)，據其年報披露，其2015年營(yíng)業(yè)收入達7519萬(wàn)元，較上一年度的185萬(wàn)增長(cháng)7334萬(wàn)元，其中業(yè)績(jì)報酬收入就達到了5624.9萬(wàn)元，而管理費和顧問(wèn)費分別為1246.1萬(wàn)元和612.1萬(wàn)元。

“主要系政策方面，2015是私募備案制實(shí)施后的第一年，行業(yè)進(jìn)入一個(gè)高速增長(cháng)階段，私募管理人及產(chǎn)品數量出現井噴；另外公司在業(yè)務(wù)方面，堅持積極拓展的策略，成效顯著(zhù)。” 菁英時(shí)代解釋稱(chēng)。

而與證券類(lèi)私募相比，新三板中一些股權類(lèi)私募管理機構的業(yè)績(jì)則相對遜色，例如架橋資本（833689.OC）的去年凈利潤實(shí)現1406.21萬(wàn)元，同比增速僅為32.81%。

此外，也有部分掛牌公司的業(yè)績(jì)爆發(fā)和增設新的業(yè)務(wù)條線(xiàn)有較大關(guān)系。例如天風(fēng)期貨去年增設資產(chǎn)管理子公司，當年獲得收入達7839.18萬(wàn)元。

此外，新三板掛牌本身也帶來(lái)了其營(yíng)業(yè)外收入科目的微增。年報顯示，天風(fēng)期貨2015年的營(yíng)業(yè)外收入同比增長(cháng)13.48倍，而主要原因為受到大連、營(yíng)口、?？诘鹊刎斦难a貼和資本市場(chǎng)發(fā)展專(zhuān)項基金合計128.2萬(wàn)元。

聯(lián)訊、湘財路徑顯兩極樣本

值得注意的是，新三板中持牌（券商、基金、期貨）的資本類(lèi)機構的業(yè)績(jì)表現也尤為引人注意。

數據顯示，截至3月29日已有湘財證券（430399.OC）、華龍證券（835337.OC）、聯(lián)訊證券（830899.OC）、中郵基金（834344.OC）、永安期貨（833840.OC）、天風(fēng)期貨6家持牌機構披露了2015年的整體業(yè)績(jì)。

而在上述的三家券商中，聯(lián)訊證券的業(yè)績(jì)增速最為明顯，其凈利潤達4.81億元，較上一年度的0.81億元增長(cháng)近5倍，同期證券行業(yè)凈利潤增長(cháng)僅1.54倍。

事實(shí)上，聯(lián)訊證券的業(yè)績(jì)爆發(fā)與新三板掛牌后的股份增發(fā)帶來(lái)資本金補充的效果不無(wú)關(guān)聯(lián)。2015年內，聯(lián)訊證券通過(guò)新三板市場(chǎng)的定向增發(fā)，總股本增加近20億股后，其補充資本金達30億元。

在資本補充完成后，聯(lián)訊證券資本中介業(yè)務(wù)增速的崛起也可見(jiàn)一斑；據其年報披露，其“信用交易業(yè)務(wù)”增長(cháng)最為迅速同比達749.85%，而證券經(jīng)紀、自營(yíng)等傳統業(yè)務(wù)的增速則僅為166.46%和220.18%，與行業(yè)平均水平相當。

相比之下，此前一心借道大智慧（601519.SH）曲線(xiàn)上市的湘財證券的同期增速卻僅為53.55%，遠不及行業(yè)平均水平；2015年期間，其也未曾在新三板實(shí)施或策劃過(guò)股票發(fā)行計劃；而日前大智慧公告終止收購湘財證券一事，在業(yè)內人士看來(lái)更是讓其增資擴股之路“南轅北轍”。

“聯(lián)訊證券和湘財證券代表了券商看待新三板市場(chǎng)不同的側面。”華泰證券一位投行人士表示，“前者是專(zhuān)注的利用了新三板進(jìn)行了定向增發(fā)來(lái)補充資本金，擴大經(jīng)營(yíng)體量來(lái)發(fā)展，而原本體量不錯的湘財卻一心只想過(guò)主板的‘獨木橋’，卻把三板當成‘跳板’，但最終重組終止了，也讓自己錯過(guò)了發(fā)展的機會(huì )。”

該人士認為，聯(lián)訊證券在新三板增資擴股和業(yè)績(jì)的爆發(fā)式增長(cháng)，意味著(zhù)持牌類(lèi)機構通過(guò)新三板市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)擴張是可能的。

“其實(shí)券商在新三板上市并不只是掛個(gè)牌這么簡(jiǎn)單，普通股、優(yōu)先股的定增能夠讓其在資本補充上享受更大的紅利。”前述華泰證券人士稱(chēng)，“當然這也和掛牌的早晚有關(guān)，因為現在掛牌的券商、基金不多，以后多了后，定增是否還能這么容易也不好講了。”

除券商外，新三板掛牌對于基金、期貨公司而言，更多或意味著(zhù)股權激勵等管理機制實(shí)施的便利性。

“像基金公司輕資產(chǎn)，其實(shí)不缺乏資金，搞證券化更多是股權激勵，也有基金公司計劃把子公司做到新三板上去的。”上海一家大型基金運營(yíng)部負責人表示，“這點(diǎn)期貨公司也有相似之處，未來(lái)期貨的一個(gè)方向是資管子公司，也可能涉及到股權激勵。”

事實(shí)上，當下確實(shí)不乏有券商、基金正在覬覦新三板的掛牌效應，并正在籌劃相應的掛牌準備。如21世紀經(jīng)濟報道所悉，某私募股權管理機構旗下的一家證券公司，近期正在機構間市場(chǎng)開(kāi)展大規模的非公開(kāi)增資擴股動(dòng)作，而該券商接下來(lái)的計劃是完成新三板掛牌，然后再向主板上市發(fā)力。