越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)公司向新三板聚攏。大佬亦紛紛布局。

新三板市場(chǎng)如今是暗潮洶涌。由于新三板即將分層呼聲漸強，最近又掀起一股投資的新浪潮。越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)企業(yè)，包括熱門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)公司不斷加入新三板，令人浮想聯(lián)翩。

熱門(mén)企業(yè)搶灘

注冊制遲遲未有實(shí)質(zhì)性突破，新三板于是成為創(chuàng )業(yè)公司繼續謀生的出路之一。

就在近日，圖片社交應用IN收到了新三板同意掛牌函。In的母公司九言科技于2012年7月先推出了愛(ài)圖購，2014年6月推出了in。先后獲得了國科嘉和、盈動(dòng)投資、經(jīng)緯中國和知名投資人林利軍等人的投資，最近一輪投資于2015年6月完成，經(jīng)緯中國領(lǐng)投了其B輪3億元融資。

據九言科技提交的《公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)》，截至去年7月，公司凈虧損5874.99萬(wàn)元；報告期末未分配利潤為-3671.49萬(wàn)元。該公司明確提示將存在報告期內持續虧損和現金流量持續為負的兩項風(fēng)險。

圖片社交應用在國內一直以來(lái)便無(wú)法復制國外一些應用的成績(jì)，競爭也很激烈。新三板的上市有機會(huì )為其注入資本支持，成為這類(lèi)創(chuàng )業(yè)公司的選項之一。

另?yè)襟w消息，神州專(zhuān)車(chē)也有望登陸新三板。早已上市的神州租車(chē)此前發(fā)布2015年財報顯示，調整前凈利潤增長(cháng)至14億元人民幣，同比增長(cháng)逾2.2倍，盈利能力超行業(yè)平均水平。而其兄弟公司神州專(zhuān)車(chē)，也因此備受關(guān)注。

易觀(guān)智庫最新數據顯示，2015年第四季度，神州專(zhuān)車(chē)、滴滴出行和優(yōu)步分別以68.3%、62.0%和57.2%分別占據專(zhuān)車(chē)活躍用戶(hù)平均次月留存率的前三名。

據稱(chēng)，神州專(zhuān)車(chē)或在年內掛牌新三板。去年9月份，神州專(zhuān)車(chē)B輪融資時(shí)的估值為230億元。按照慣例，掛牌后的市值要高于最近一輪融資時(shí)的估值。假定以最低230億元計算，神州專(zhuān)車(chē)的市值在目前新三板的實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)也是無(wú)出其右，且將是第二名市值的近兩倍。

越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)公司向新三板聚攏，已經(jīng)和去年大相徑庭。新三板的確是暗潮洶涌。

大佬紛紛介入

去年初新三板曾有過(guò)一陣熱潮，此后便隨著(zhù)A股市場(chǎng)的火熱而冷清了起來(lái)。彼時(shí)新三板基金被一搶而空，但熱度并沒(méi)能持續太久。無(wú)論是參與的機構類(lèi)型還是數量都很有限。

今年開(kāi)始，新三板又重新掀起一股熱潮。由于2016年A股市場(chǎng)動(dòng)蕩，甚至一些私募大佬都在悄然進(jìn)軍股權市場(chǎng)，并加速布局。比如曾經(jīng)的“基金一哥”王亞偉，剛發(fā)完新產(chǎn)品“昀灃4號”，便很快又發(fā)了一只股權投資產(chǎn)品。

王亞偉近年來(lái)在新三板、股權市場(chǎng)玩得風(fēng)生水起，以自然人、公司名義及產(chǎn)品等投資了10多個(gè)標的，有些還是純股權投資階段就介入了。

從坊間收集的資料看，王亞偉的玩法主要有幾種：一是以個(gè)人名義參與新三板，比如參與“和君商學(xué)”的定增，以自然人身份認購10萬(wàn)股，占公司總股本0.79%；二是以千合投資公司法人主體參與，標的比較多，比如千合投資認購“海鑫科金”47萬(wàn)股，以現金960萬(wàn)元認購“隨視傳媒”32萬(wàn)股；三是以千合投資旗下產(chǎn)品去參與，比如瑞元資本以瑞元千合木槿1號參與“中航訊”定增，225萬(wàn)元認購100萬(wàn)股，瑞元千合木槿1號還參與了“和創(chuàng )科技”定增，500萬(wàn)元認購約18.42萬(wàn)股。

王亞偉還喜歡在公司掛牌前介入，比如上文提到的in貼圖軟件的“九言科技”，此前遞交了公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，北京偉創(chuàng )富通互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙）持股842.67萬(wàn)股，占比5.62%。偉創(chuàng )富通大股東就是王亞偉的千合。另一家拆VIE架構回國的出境旅游服務(wù)商“百程旅游”，去年年底遞交公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，其中瑞元資本代表瑞元千合木槿2號，持股250.9萬(wàn)股，占比9.93%，據說(shuō)王亞偉看好百程的簽證服務(wù)。

實(shí)際上，由于新三板公司數量實(shí)在太多，各類(lèi)機構投資者都是八仙過(guò)海，各顯神通。目前對于新三板投資的效果也難有定論。但大佬們紛紛搶灘新三板，也是不爭的事實(shí)。

分層機制實(shí)施在即

關(guān)于新三板還有一則重要消息則是分層機制將很快實(shí)施。

3月伊始，股轉系統宣布，4月組織掛牌公司分層信息揭示全場(chǎng)測試；隨后，證監會(huì )[微博]正式回應稱(chēng)，新三板分層機制預計5月正式實(shí)施。

此前，全國股轉系統發(fā)布了《全國股轉系統掛牌公司分層方案》征求意見(jiàn)稿。該《方案》擬將新三板企業(yè)劃分為創(chuàng )新層與基礎層，并設置了3套并行標準來(lái)評判新三板企業(yè)是否能夠入圍創(chuàng )新層。創(chuàng )新層將為企業(yè)提供轉版IPO的通道。

具體標準規定包括：凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數。最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元;最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%;最近3個(gè)月日均股東人數不少于200人。

營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本。最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%;最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元;股本不少于2000萬(wàn)元。

市值+股東權益+做市商家數。最近3個(gè)月日均市值不少于6億元;最近一年年末股東權益不少于5000萬(wàn)元;做市商家數不少于6家。

創(chuàng )新層設置的主要目的有兩個(gè)：一是標桿導向，為新三板企業(yè)提供成長(cháng)榜樣;二是作為新三板優(yōu)秀企業(yè)的代表，為它們提供轉板IPO的捷徑通道。

不過(guò)，也有專(zhuān)家表示，從整個(gè)新三板來(lái)講，大多數企業(yè)掛牌的目的，不是IPO，而是股權展示、轉讓、過(guò)戶(hù)、再融資。當然，若有機會(huì )被上市公司整體收購或吸收合并，則是具有與IPO異曲同工的好處。

新三板分層后，更有利于市場(chǎng)細分與監管，尤其是創(chuàng )新層將可大大提高信息的對稱(chēng)性，提高投資效率，降低交易成本與風(fēng)險。因此，創(chuàng )新層有可能成為場(chǎng)內市場(chǎng)IPO資源的重要孵化器。