(作品名稱(chēng) : View of the Maas near Dordrecht 藝術(shù)家 : Aelbert Cuyp)

只要你還在關(guān)心新三板，這就是一篇你必須關(guān)注的報告。

20天前，讀懂君發(fā)表《股權質(zhì)押出問(wèn)題，新三板現首家“失控”公司，過(guò)去一年股價(jià)暴跌90%》，整個(gè)新三板市場(chǎng)震驚，原來(lái)股權質(zhì)押風(fēng)險這么大。

20天來(lái)，眾多投資者向讀懂君咨詢(xún)，到底有多少家公司做過(guò)股權質(zhì)押，當前狀態(tài)如何，又究竟有多大影響。

為了回答這些問(wèn)題，今天，讀懂君將發(fā)布由讀懂新三板研究中心撰寫(xiě)的這份報告。

本報告要點(diǎn)如下：

1，超過(guò)10%的公司通過(guò)質(zhì)押股權融資，21.88%的做市公司通過(guò)質(zhì)押股權融資，融資額最高的公司已經(jīng)獲得27億元貸款；

2，447家公司的858次質(zhì)押明確公布了質(zhì)押金額，質(zhì)押總額為215億元；

3，質(zhì)押股數比例超過(guò)80%的有28家，50%~80%之間的有98家，新三板公司質(zhì)押股權的比例遠超A股公司；

4，8家做市公司的10次質(zhì)押用100元股票貸出超過(guò)100元的貸款（即質(zhì)押率超過(guò)100%），大量公司的質(zhì)押率遠超創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，平均質(zhì)押率28.8%；

5，冷熱不均，至少有15次質(zhì)押的質(zhì)押率低于10%，也就是說(shuō)100塊錢(qián)股票能貸出來(lái)的錢(qián)不超過(guò)10塊。

6，本報告只是系列報告的第一部分。

超過(guò)10%的公司已質(zhì)押股權，最高獲得27億元

自2015年1月1日起，共有620家新三板公司進(jìn)行過(guò)1313次股權質(zhì)押，其中涉及305家做市掛牌公司，315家協(xié)議轉讓公司。

而截至3月17日，新三板共有1394家做市公司，這意味21.88%的做市公司發(fā)生過(guò)股權質(zhì)押。

447家公司的858次質(zhì)押明確公布了質(zhì)押金額，質(zhì)押總額為215億元。

通過(guò)股權質(zhì)押獲得融資最多的公司九鼎集團，2015年7月2日，同創(chuàng )九鼎向重慶國際信托質(zhì)押5億股九鼎集團，獲得20億，每股質(zhì)押金額4元；2015年3月4日，同創(chuàng )九鼎質(zhì)押3億股九鼎集團，獲得5億元，每股質(zhì)押金額1.67元；2015年1月5日，同創(chuàng )九鼎質(zhì)押3.3億股九鼎集團，獲得2億元，每股質(zhì)押金額0.61元。整體來(lái)看，九鼎集團通過(guò)質(zhì)押共獲得27億元，目前，九鼎集團股價(jià)在20元左右。

亞融科技名列第二。亞融科技掛牌后股價(jià)最高1.6元（當然這是協(xié)議轉讓價(jià)格，所以意義不大），大股東吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司質(zhì)押7150萬(wàn)股，質(zhì)押股數占總股本52.57%，這部分質(zhì)押獲得11.2億元融資。亞融科技總資產(chǎn)2.91億元，凈資產(chǎn)2.08億元，2015年上半年虧損722萬(wàn)元。這些數據告訴你，大股東真的很牛。

中科招商也是質(zhì)押大戶(hù)。2015年10月29日，單祥雙質(zhì)押1.3億股，獲得3.7億元，每股質(zhì)押金額2.84元，當時(shí)中科招商處于停牌期，停牌前每股股價(jià)17塊多。

缺錢(qián)花才質(zhì)押，年關(guān)市場(chǎng)大爆發(fā)

新三板公司為什么愛(ài)質(zhì)押？答案很簡(jiǎn)單，要么是公司缺錢(qián)，要么是大股東缺錢(qián)。

69%的質(zhì)押是為了公司；27％的質(zhì)押是股東自身之需；3％的質(zhì)押是未到期股權的轉讓?zhuān)热缃铓r(shí)會(huì )這么處理；還有1%是補充質(zhì)押，股價(jià)跌下來(lái)了，需要補倉就是這個(gè)道理。

實(shí)際上，從按月份統計的質(zhì)押次數可以看出來(lái)，越近年關(guān)，大家越缺錢(qián)，質(zhì)押會(huì )頻繁。

請見(jiàn)下圖，2015年11月、12月以及2016年1月，單月質(zhì)押次數都超過(guò)150次，而絕大部分月份的質(zhì)押次數都在100次以?xún)取?/p>

另外從這個(gè)圖也可以明顯看出，自2015年9月以來(lái)，股權質(zhì)押開(kāi)始加速。這說(shuō)明隨著(zhù)包括銀行、信托公司等金融機構進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，市場(chǎng)正開(kāi)始不斷繁榮。

比A股公司還會(huì )玩，28家公司累計質(zhì)押超過(guò)80%股權

好了，讀懂君現在需要告訴你的是，上面都是口水，從現在開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性話(huà)題。

根據讀懂新三板研究中心的數據， 620家公司中，質(zhì)押股數比例超過(guò)80%的有28家，50%~80%之間的有98家，分別占質(zhì)押公司數量的4.52%和15.8%。而在A(yíng)股市場(chǎng)中，這一比例為2.98%以及10.54%。和A股公司相比，新三板公司傾向于質(zhì)押更多股權，可見(jiàn)其對資金的需求更為迫切。

具體數據請見(jiàn)下圖：

讀懂君要提醒你的是，因為是累計數據，有6家公司累計質(zhì)押了公司100％股權質(zhì)押，這6家公司也真夠拼的。

5家公司貸出來(lái)的錢(qián)、拿到的授信比股票市值還高

無(wú)論你是投資人，還是上市公司，最關(guān)注的數據莫過(guò)于質(zhì)押比率，也就是市價(jià)100元的股票，能質(zhì)押出多少錢(qián)。

讀懂君最近碰到一家上市公司，公司高管說(shuō)，能質(zhì)押貸款20%就很開(kāi)心了。不過(guò)，根據讀懂新三板研究中心的數據，在只考慮做市公司的情況下，剔除額外資產(chǎn)抵押和存在其他擔保，459次質(zhì)押符合這一情況，數據顯示100元錢(qián)股票大概能貸款28元。

奇怪的是，在此情況下，5家做市公司的7次質(zhì)押用100元股票貸出超過(guò)100元的貸款。大家都知道，新三板的流動(dòng)性本來(lái)就有限，0.28的質(zhì)押率已經(jīng)不低，創(chuàng )業(yè)板的質(zhì)押率也很難超過(guò)0.5，為什么這些新三板公司的質(zhì)押率會(huì )超過(guò)1？

各位可以看下圖。大部分公司的質(zhì)押率在20%—30%以及10%—20%之間，但50%以上的也不少，63次質(zhì)押的質(zhì)押率超過(guò)50%。

精耕天下的質(zhì)押率最高，這家公司2015年6月做市，2015年11月質(zhì)押貸款，380萬(wàn)股質(zhì)押貸款1億元，每股相當于26.32元，但是你知道嗎，公告當天公司股價(jià)6.66元，也就是說(shuō)1塊錢(qián)的股票能夠質(zhì)押出3.98元。

不同公司待遇差別可真是太大，你知道嗎，新三板公司凱路仕最近一次，質(zhì)押2500萬(wàn)股貸出3000萬(wàn)元，當時(shí)每股股價(jià)可是7.32元，每股只貸出1.2元。

反正，從數據看，至少有15次質(zhì)押的質(zhì)押率低于10%，也就是說(shuō)100塊錢(qián)股票能貸出來(lái)的錢(qián)不超過(guò)10塊。

現在，讀懂君要告訴你，到底哪些公司拿到了比股票市值還高的貸款，或者獲得了比股票市值更高的授信額度。請見(jiàn)下圖：

注：銀行給予明利股份銀行承兌匯票3333萬(wàn)元和開(kāi)展保理業(yè)務(wù)3000萬(wàn)元提供擔保。金宏氣體金額為授信金額。

其實(shí)像精耕天下這樣的公司能從銀行貸出較多的錢(qián)，挺好，因為當時(shí)質(zhì)押出來(lái)的貸款就超過(guò)股價(jià)，所以風(fēng)險也不大。但是目前是否有新三板公司已經(jīng)跌破當初的質(zhì)押價(jià)？如果有，有多少家？(挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板)