股轉系統對持股平臺提出了四點(diǎn)具體監管要求，特別關(guān)注發(fā)行前突擊設立持股平臺的情形。

隨著(zhù)新三板的快速發(fā)展，股轉系統的監管體系也在不斷完善。

3月1日、2日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統在金陽(yáng)大廈召集主辦券商召開(kāi)執業(yè)質(zhì)量評價(jià)的培訓會(huì )。

21世紀經(jīng)濟報道記者獨家了解到，針對業(yè)界較為關(guān)注的持股平臺認定、企業(yè)募資投向等問(wèn)題，監管層向各家主辦券商表述了最新的監管思路。

四招細化持股平臺監管

新三板持股平臺問(wèn)題源于2015底證監會(huì )層面對股票發(fā)行中投資者適當性的監管。

先是全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)“股轉系統”）對各家券商進(jìn)行窗口指導，要求在報送掛牌公司股票發(fā)行備案材料，以及掛牌公司股票發(fā)行審查要點(diǎn)時(shí)對“股權代持”情況進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

隨后，去年11月24日證監會(huì )非公部發(fā)布了《非上市公眾公司監管問(wèn)答-定向發(fā)行（二）》，《定向發(fā)行（二）》。時(shí)隔一月之后，股轉公司又發(fā)布了《關(guān)于＜非上市公眾公司監管問(wèn)答——定向發(fā)行（二）＞適用有關(guān)問(wèn)題的通知》，（下稱(chēng)“《通知》”）。

這兩項文件對“持股平臺”的有關(guān)問(wèn)題提出了明確的監管要求。“客觀(guān)而言，新三板市場(chǎng)確實(shí)存在代持、規避投資者適當性等亂象，不加以治理，難免引發(fā)風(fēng)險。”海通證券一位承做新三板業(yè)務(wù)的人士對記者分析。

但什么是持股平臺，對持股平臺的哪些問(wèn)題要重點(diǎn)關(guān)注，這些疑問(wèn)，《通知》中并未有解釋得十分詳細。

但此次培訓會(huì )上，股轉系統對持股平臺的有關(guān)問(wèn)題提出了較為具體的監管要求。

記者了解到，股轉系統在培訓會(huì )上要求券商重點(diǎn)關(guān)注持股平臺成立的時(shí)間，尤其要特別關(guān)注發(fā)行前突擊設立持股平臺的情形。

其次，要關(guān)注權益持有人的身份，重點(diǎn)關(guān)注公司大股東、董監高、內部員工等單一身份主體所投資設立的企業(yè)；

第三點(diǎn)則是工商登記、財務(wù)報表所反映的經(jīng)營(yíng)情況，重點(diǎn)關(guān)注是否具有實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所需要的資產(chǎn)，或形成收入；

第四，對僅投資于單一標的股票的持股平臺應審慎對待。

除了以上四點(diǎn)內容之外，一位與會(huì )券商人士還對記者透露，并不是所有的投資性企業(yè)，都將被認定為持股平臺。

“此次培訓會(huì )上的內容可以理解為對監管問(wèn)答的補充，此前的監管問(wèn)答并不能全面指導券商在實(shí)際操作中遇到的問(wèn)題。”北京地區一家大型上市券商成長(cháng)企業(yè)融資部的人士表示。

資金用途需詳細披露

被監管層關(guān)注的并不只有持股平臺，對于企業(yè)通過(guò)定增募集資金的用途也開(kāi)始逐漸被監管層所重視。

在新三板擴容后的很長(cháng)一段時(shí)間里，幾乎絕大多數企業(yè)發(fā)布的定增方案中，資金用途都是補充流動(dòng)資金。針對企業(yè)如何利用定增所籌集的資金沒(méi)有明確的監管，一些企業(yè)甚至將閑置的資金用來(lái)購買(mǎi)理賬產(chǎn)品。

春節后，股轉系統向券商下發(fā)文件，指出以后定向發(fā)行募集資金用途主要為補充流動(dòng)資金的，需在發(fā)行方案及發(fā)行情況報告書(shū)中說(shuō)明補充流動(dòng)資金的必要性。

“用途中僅寫(xiě)‘補充流動(dòng)資金’的時(shí)代已過(guò)去了。”中部地區一家大型券商分公司承做新三板的人士表示。

記者了解到，此次培訓會(huì )上股轉系統也對定增資金用途的監管做了進(jìn)一步說(shuō)明。

“會(huì )上股轉系統要求券商在審核企業(yè)時(shí)注意這樣幾個(gè)要點(diǎn)，首先是不限制企業(yè)募集資金的用途，但必須明確、詳細披露有關(guān)情況。”前述與會(huì )券商人士表示。

“監管層認為，日前絕大多數募集資金用途披露過(guò)于簡(jiǎn)略，特別是補充流動(dòng)資金的情形。”該人士進(jìn)一步表示。

記者還了解到，股轉系統要求券商重點(diǎn)對大額、多次募資的情形，以及金融等特殊行業(yè)掛牌公司逐步嚴格要求。

與此同時(shí)，券商在企業(yè)定增前后還需注意關(guān)注，企業(yè)在取得股份登記函之前，不得使用募集資金。而變更募集資金用途的公司，應當經(jīng)過(guò)股東大會(huì )審議通過(guò)。

“這也是這幾年來(lái)經(jīng)常出現的一類(lèi)問(wèn)題。有些公司在這方面意識缺乏，這也需要主辦券商持續督導的時(shí)候特別提醒。”前述中部地區券商分公司人士表示。

“持股平臺，定增募集資金用途等方面的監管細化，說(shuō)明在經(jīng)過(guò)幾年的運行期后，股轉系統監管體系的搭建轉向制度的完善。這幾年頻繁出現的問(wèn)題將會(huì )被重點(diǎn)關(guān)注和解決，而此次培訓會(huì )涉及的內容中，有很大一部分都不是新出現的問(wèn)題，都是市場(chǎng)在這幾年中經(jīng)常出現的問(wèn)題。”前述與會(huì )券商人士分析稱(chēng)。

“A股市場(chǎng)的制度都在不斷完善，何況是剛剛起步?jīng)]有多久的新三板市場(chǎng)。如今新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)數量已逼近6000家，完善現有制度也是對企業(yè)和投資者的負責，相信監管的變動(dòng)和細化將是近幾年新三板市場(chǎng)的主題。”申萬(wàn)宏源一位不愿署名的分析師表示。