今年已有9家券商被點(diǎn)名，5家被出具警示函

2月24日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統公司（下稱(chēng)“全國股轉公司”）再次發(fā)布針對券商的自律監管措施，長(cháng)城證券未切實(shí)履行投資者適當性管理職責，在投資者適當性認定及開(kāi)通投資者權限方面存在違規行為，全國股轉公司決定對其采取出具警示函、責令改正的自律監管措施。

此前，國泰君安因去年12月31日的“砸盤(pán)”行為，導致16家企業(yè)尾盤(pán)跳水，隨后全國股轉公司對國泰君安及主要負責人采取紀律處分，采取公開(kāi)譴責和通報批評。

2016年開(kāi)始，新三板監管層便連出重拳，今年以來(lái)，被全國股轉公司點(diǎn)名的券商已有9家，其中5家券商被全國股轉公司出具警示函。上海一家大型私募合伙人對時(shí)代周報記者表示，“新三板從之前的放水養魚(yú)階段，逐漸向水龍頭收緊階段過(guò)渡，下一步才能開(kāi)始制度完善和創(chuàng )新” 。

而“遲遲不肯落地”的新三板分層制度終于明確了時(shí)間表。3月4日，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍在例行發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，新三板市場(chǎng)分層預計在今年5月正式實(shí)施。隨著(zhù)分層腳步的臨近，新三板對市場(chǎng)的監管也愈發(fā)嚴厲，新三板市場(chǎng)或將迎來(lái)史上最強監管風(fēng)暴。

券商密集被點(diǎn)名

2016年農歷新年假期剛過(guò)，國泰君安便收到上海市證監局的“大禮包”。2月16日晚間，國泰君安發(fā)布公告稱(chēng)，收到上海市證監局《行政監管措施事先告知書(shū)》，被限制新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月。2月29日，國泰君安正式開(kāi)始3個(gè)月的“禁閉”。

這張由證監會(huì )開(kāi)具的“限制新增做市業(yè)務(wù)”的罰單，是由于國泰君安在去年12月31日異常報價(jià)事件中，曾造成16只新三板股票尾盤(pán)價(jià)格大幅波動(dòng)，跌幅最大達19.93%。

此前，全國股轉公司已在1月29日對國泰君安“砸盤(pán)”事件作出紀律處分，給予國泰君安及相關(guān)負責人公開(kāi)譴責和通報批評。不過(guò)，遭遇“頂格處罰”的國泰君安并不是今年唯一因新三板業(yè)務(wù)違規被處罰的券商，今年以來(lái)，已有9家券商被全國股轉公司“點(diǎn)名”。

全國股轉公司最新發(fā)布的自律監管措施信息表中顯示，截至3月6日，2016年全國股轉公司一共作出了15次自律監管，其中針對券商作出的自律監管措施有9次。

9家券商中，有5家券商被全國股轉公司出具警示函，分別是：英大證券、第一創(chuàng )業(yè)、中泰證券、長(cháng)城證券和國泰君安，第一創(chuàng )業(yè)和長(cháng)城證券同時(shí)被責令改正；另有4家券商被約見(jiàn)談話(huà)，包括開(kāi)源證券、西南證券、方正證券和民族證券，其中開(kāi)源證券被責令改正。

違規原因則是多方面的。2016年1月11日，長(cháng)城證券在審核合伙企業(yè)客戶(hù)申請開(kāi)通參與掛牌公司股票公開(kāi)轉讓權限的相關(guān)材料時(shí)，僅根據合伙協(xié)議認定其滿(mǎn)足實(shí)繳資本500萬(wàn)元以上人民幣的資產(chǎn)要求，并于系統內單邊為其開(kāi)通了參與掛牌公司股票公開(kāi)轉讓的權限，導致該合伙企業(yè)越權買(mǎi)入掛牌公司股票。

英大證券則是在為明利倉儲提供做市服務(wù)的過(guò)程中，因交易員誤操作、做市報價(jià)系統前端控制指標未設置等原因，造成相關(guān)股票成交價(jià)格出現瞬間上漲501.88%的情形，導致三板做市指數瞬間上漲108.65點(diǎn)，振幅達7.35%。而國泰君安則因“股東辦理股權質(zhì)押登記未在申報材料中披露”被二度點(diǎn)名。

值得一提的是，就在國泰君安被作出紀律處分的當天，全國股轉公司還發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)辦法（試行）》，該評價(jià)體系以主辦券商各項業(yè)務(wù)出現的執業(yè)質(zhì)量負面行為記錄為基礎，結合自律監管措施、紀律處分、行政監管措施和行政處罰，對主辦券商執業(yè)質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，一旦負面行為被發(fā)現，就將被扣分。該評價(jià)體系將于4月1日起正式實(shí)施，已取得推薦、經(jīng)紀或做市業(yè)務(wù)備案函的所有主辦券商，都將被納入評價(jià)系統。

趨嚴政策密集發(fā)布

從今年1月下旬開(kāi)始，新三板密集的政策發(fā)布便顯示出監管趨嚴的態(tài)勢。

1月19日，繼去年底私募股權基金（PE）掛牌新三板被叫停后，類(lèi)金融企業(yè)掛牌新三板也被按下暫停鍵。隨后，在1月22日證監會(huì )每周例行新聞發(fā)布會(huì )上，新聞發(fā)言人表示，禁止任何市場(chǎng)機構發(fā)布新三板公開(kāi)轉讓交易行為和股票買(mǎi)賣(mài)意向信息。這也是官方第二次提出這個(gè)問(wèn)題，去年9月14日，全國股轉公司曾首次發(fā)文警告第三方平臺，禁止第三方平臺買(mǎi)賣(mài)新三板掛牌公司的股票。

東吳證券一位負責新三板業(yè)務(wù)的人士對時(shí)代周報記者表示，“新三板在過(guò)去的一年幾乎呈現井噴式的發(fā)展，各種機構都希望借助新三板這個(gè)快速生長(cháng)的平臺分一杯羹。但同時(shí)也亂象叢生，場(chǎng)外股票交易信息發(fā)布平臺無(wú)論對投資者還是企業(yè)來(lái)說(shuō)，都存在一些隱患，加強監管有利于信批規范，以及市場(chǎng)健康發(fā)展”。

上述人士進(jìn)一步表示：“新三板設立的初衷是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，尤其是促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，但幾家大的PE抽血式的瘋狂定增無(wú)疑是與初衷相背的，會(huì )影響三板市場(chǎng)的良性發(fā)展，因此有人調侃新三板市場(chǎng)的定增有兩種：PE定增和其他定增。”歷史數據顯示，2015年新三板市場(chǎng)融資規模為1216.45億元，而PE融資總額達300.59億元，占比近1/4；前十大單次定增額中PE占據了其中的6席。

正是由于諸多亂象，全國股轉公司在1月27日密集發(fā)布了《新三板典型違規違法案例簡(jiǎn)析》《莫將“包容”當“縱容”》《以強有力的市場(chǎng)監管護航新三板》等3篇文章。文章以空前強硬的語(yǔ)氣指出，“法律必須被信仰，否則它將形同虛設”“對市場(chǎng)違法違規行為的態(tài)度堅決、明確，即堅持‘零容忍’，一旦發(fā)現，堅決處理、絕不手軟。”同時(shí)，當日公布了對英大證券烏龍指事件以及中海陽(yáng)大股東薛黎明操縱市場(chǎng)的處罰決定。

1月29日，全國股轉公司發(fā)布了對國泰君安異常報價(jià)事件的處分決定，并同時(shí)發(fā)表文章《執紀問(wèn)責沒(méi)有“化外之地”》，語(yǔ)氣再度強硬。

種種跡象都表明，2016年將是新三板監管升級之年。廣證恒生分析師袁季在研報中稱(chēng)，2016 年新三板監管體系將進(jìn)入“新常態(tài)”：有異動(dòng)必反應，有違規必查處。為促進(jìn)新三板的良性發(fā)展，愈加嚴格及全面的監管態(tài)度將會(huì )是2016年的主旋律。

分層制度5月實(shí)施

新三板密集釋放的監管趨嚴信號，態(tài)度之強硬，懲罰之嚴厲，堪稱(chēng)史無(wú)前例。

實(shí)際上，新三板市場(chǎng)監管的嚴格化趨勢從2015年開(kāi)始便已顯現。根據全國股轉公司的自律監管措施信息表數據統計，2015年，共對44家掛牌公司、35名掛牌公司董監高、1193個(gè)投資者賬戶(hù)（1238次）、31家主辦券商（35次）、2家做市商、1家會(huì )計師事務(wù)所采取了自律監管措施，累計1351次；對1家掛牌公司、1名掛牌公司董監高實(shí)施了紀律處分；對未按期披露年報的1家公司實(shí)施摘牌。同時(shí)向證監會(huì )移交涉嫌內幕交易、市場(chǎng)操縱、大股東違規減持等涉嫌違法違規的案件27件。

新三板市場(chǎng)的快速增長(cháng)同樣從去年開(kāi)始。數據顯示，2014年末，新三板掛牌數量只有1572家，2015年末時(shí)掛牌數量猛增至5129家。截至2016年2月末，新三板掛牌企業(yè)總數共計5826家，總市值達2.57萬(wàn)億元。

同時(shí)，新三板總市值正在逐步接近創(chuàng )業(yè)板的總市值，根據歷史數據統計，去年上半年創(chuàng )業(yè)板公司的市值基本上是新三板的4倍。到了今年1月，創(chuàng )業(yè)板總市值與新三板總市值的比降到了不足2倍。

不過(guò)，上述私募合伙人對時(shí)代周報記者表示：“沒(méi)有交易量的市值是沒(méi)有多少意義的，交易量小，很小的資金量就可以作出很大的波動(dòng)，這種市值的增值跟創(chuàng )業(yè)板是不能簡(jiǎn)單對比的，但可以側面看出新三板去年的大規模擴容發(fā)展迅猛。”

上述私募合伙人稱(chēng)，“新三板本身的定位就注定了掛牌公司中有大量資質(zhì)一般的中小企業(yè)，去年一年掛牌公司數量增長(cháng)很快，而掛牌公司的數量暴增必然會(huì )帶來(lái)良莠不齊的問(wèn)題，因此在這個(gè)階段監管趨向嚴格是有必要的” 。

而“制度完善和創(chuàng )新”也已提上日程。3月4日，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍明確，新三板市場(chǎng)分層預計在今年5月正式實(shí)施，目前全國中小股份轉讓系統正在對分層方案進(jìn)行完善，待履行完相關(guān)程序以后將向市場(chǎng)公布。

自去年11月分層方案征求意見(jiàn)發(fā)布以來(lái)，分層制度的落地一直備受期待。根據分層方案征求意見(jiàn)稿，新三板將被分為基礎層和創(chuàng )新層兩層，進(jìn)入創(chuàng )新層的標準有三條，分別考察凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數、營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本以及市值+股東權益+做市商家數。