計劃2016年5月正式實(shí)施的新三板分層制度，將于4月份進(jìn)行全市場(chǎng)測試。3月3日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(下稱(chēng)“新三板”)發(fā)布《關(guān)于做好掛牌公司分層信息揭示技術(shù)準備的通知》，要求各機構及相關(guān)單位按照要求，在3月31日前做好掛牌公司分層信息揭示相關(guān)的技術(shù)準備工作。擬定于2016年4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場(chǎng)測試。測試通知將另行發(fā)布。

降低投資者信息收集成本，活躍市場(chǎng)

2015年11月24日，新三板公司發(fā)布《掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》。規定分層的思路是“多層次，分步走”，將起步階段掛牌公司劃分為創(chuàng )新層和基礎層，每一層級市場(chǎng)分別對應不同類(lèi)型的公司。將于2016年5月正式實(shí)施。

對于為何進(jìn)行分層，股轉公司副總經(jīng)理隋強在2015年11月24日的新聞發(fā)布會(huì )上對新京報記者表示，目前新三板分層很有必要，同時(shí)，掛牌公司已具備實(shí)施內部分層的條件。通過(guò)差異化的制度安排，實(shí)現分類(lèi)服務(wù)、分層監管，降低投資者的信息收集成本。有分析認為，分層標準的出臺將有利于促進(jìn)新三板整體交易活躍。

截至2015年11月23日，新三板共有4262家掛牌公司，上述掛牌公司在發(fā)展階段、股本規模、股東人數、市值、經(jīng)營(yíng)規模、融資需求等方面呈現出越來(lái)越明顯的差異，有必要也有條件進(jìn)行分層管理。

新三板雖然分為創(chuàng )新層和基礎層兩個(gè)層面，不過(guò)，卻設置了三套并行標準。分別是：標準一：凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數；標準二：營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本；標準三：市值+股東權益+做市商家數。

天風(fēng)證券新三板研究團隊認為，從分層標準看，基本符合市場(chǎng)預期。標準一側重盈利質(zhì)量，標準二側重成長(cháng)性，標準三是市場(chǎng)認可度。分層要到企業(yè)公告2015年年報數據之后，即2016年5月正式實(shí)施。

避免劣幣驅逐良幣，新三板進(jìn)入“重質(zhì)時(shí)代”

有分析人士認為，在今年新三板分層制度實(shí)施之后，新三板將正式進(jìn)入“重質(zhì)時(shí)代”。

他表示，通過(guò)標準的制定，可以避免劣幣驅逐良幣，讓優(yōu)秀的更優(yōu)秀、在資金有限的市場(chǎng)更容易融資；而讓一些原本只掛牌但從來(lái)沒(méi)有股票交易的公司，或是沉淪至摘牌，或倒逼其改善經(jīng)營(yíng)。

天風(fēng)證券新三板研究團隊認為，符合創(chuàng )新層分層標準的公司有望迎來(lái)一波明顯的交易性機會(huì )。針對新掛牌公司進(jìn)入創(chuàng )新層要求較高，整體會(huì )加強對創(chuàng )新層公司監管。在差異化制度安排下，權利與義務(wù)對等。

同時(shí)有分析人士認為，新三板分層將帶來(lái)投資品種與掛牌企業(yè)的分化，而單純從股票投資的角度來(lái)看，風(fēng)險與收益的差異化將明顯體現出來(lái)。從投資策略來(lái)看，在做市企業(yè)中尋找價(jià)值低估的企業(yè)進(jìn)行逢低配置，而在回避風(fēng)險的策略來(lái)看，協(xié)議轉讓中估值過(guò)高且行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較大的企業(yè)應回避為主。