每逢巴菲特公布最新投資動(dòng)向，A股市場(chǎng)總會(huì )掀起一波炒作風(fēng)潮，然而“巴菲特概念股”通常都是短命的題材炒作，“股神”的投資理念對于強調價(jià)值投資的新三板投資倒是更為適用。

股神巴菲特的投資啟示

上周六，巴菲特老師的伯克希爾哈撒韋公司公布了2015年業(yè)績(jì)報告，公司2015年盈利增長(cháng)21%，凈利潤總計240億美元。巴菲特一年一度的致股東的信也一同出爐，這已經(jīng)是第51封信，仍是投資界的風(fēng)向標。

每逢巴菲特公布最新投資動(dòng)向，A股市場(chǎng)總會(huì )掀起一波炒作風(fēng)潮，然而“巴菲特概念股”通常都是短命的題材炒作，巴菲特持股時(shí)間都以年計，甚至是數十年，這與A股的超高換手率不可同日而語(yǔ)，“股神”的投資理念對于強調價(jià)值投資的新三板投資倒是更為適用。

股權投資

近年來(lái)巴菲特從股票投資逐漸轉向股權投資，即不以二級市場(chǎng)的資本利得為目標，而是成為企業(yè)的長(cháng)期股東，通過(guò)企業(yè)的實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)獲得分紅。

目前巴菲特依然重倉持有“四大天王”：可口可樂(lè )、IBM、富國銀行和美國運通。2015年伯克希爾哈撒韋收到這四家公司共計18億美元的分紅，但去年這四只股票整體出現較大幅度的下跌(IBM股價(jià)下跌14%，美國運通股價(jià)下跌25%，富國銀行和可口可樂(lè )股價(jià)持平)，盡管出現浮虧，巴菲特仍表示沒(méi)有減持計劃，因為這些公司擁有“良好的業(yè)務(wù)和杰出的管理者”。

這與新三板的投資模式不謀而合。新三板也不應該追求二級市場(chǎng)的追漲殺跌，而應偏向于股權投資，精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，延長(cháng)投資周期，忽略市場(chǎng)波動(dòng)，投資人伴隨著(zhù)企業(yè)規模從小到大，而企業(yè)則帶來(lái)高成長(cháng)性的回報。

實(shí)際上，股權投資就是投資實(shí)體經(jīng)濟。與A股高波動(dòng)、高換手不同，股價(jià)大幅偏離價(jià)值的博傻模式賺的錢(qián)是下一個(gè)人虧的錢(qián)，最后一個(gè)接盤(pán)的人最倒霉，在這過(guò)程中資金屬于空轉狀態(tài)，投資者擊鼓傳花，企業(yè)也沒(méi)有獲得資金。而股權投資將使投資者享受企業(yè)成長(cháng)的紅利，拉長(cháng)周期來(lái)看，股價(jià)最終會(huì )體現其價(jià)值，這是一種高穩定性的收益。

分散風(fēng)險

巴菲特稱(chēng)，“我們將繼續進(jìn)行極端的、前所未有的分散化投資。”因為即使是股神也無(wú)法保證所有的投資都會(huì )產(chǎn)生收益，“在這部分案例中，我多半是在公司和行業(yè)的經(jīng)濟動(dòng)態(tài)分析上做出了錯誤的評估，并在當下為此付出了代價(jià)。”

巴菲特的投資組合中新添加了兩個(gè)石油公司，一方面是原油價(jià)格持續走低以及反彈預期讓巴菲特看到了買(mǎi)入機會(huì )，另一方面是對沖伯克希爾哈撒韋旗下制造業(yè)務(wù)的風(fēng)險。

油價(jià)下跌可以降低原材料成本，使企業(yè)生產(chǎn)成本下降。如果未來(lái)油價(jià)觸底反彈，將壓縮制造業(yè)務(wù)的利潤空間，而石油業(yè)務(wù)的收入和利潤則有望回升。另外，去年伯克希爾哈撒韋的保險業(yè)務(wù)利潤下降很多，這是因為其汽車(chē)保險業(yè)務(wù)賠付金額大幅上升，其源頭是原油價(jià)格暴跌促使車(chē)輛行駛里程數大增，因此產(chǎn)生的交通事故也大大增加，油價(jià)上漲對其保險業(yè)務(wù)也是間接利好。

新三板投資在行業(yè)選擇和籌碼分布上也需注意分散風(fēng)險。

據統計，2015年基金投資新三板金額最多的行業(yè)分別為：金融業(yè)、制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、文化體育和娛樂(lè )業(yè)。這些也是掛牌企業(yè)數量靠前的行業(yè)，可以看到，資金熱衷于追逐熱門(mén)的行業(yè)，前兩個(gè)行業(yè)周期性較強，信息產(chǎn)業(yè)注重創(chuàng )新和預期的兌現，而消費品行業(yè)因其想象空間有限且偏防御屬性并沒(méi)有受到太多重視，投資風(fēng)格和策略的一致性可能會(huì )埋下風(fēng)險。

今年年初新三板的大跌被認為是某些進(jìn)入退出期的私募清倉所致。另?yè)y計，去年基金公司子公司投資新三板的時(shí)間集中在4月至8月之間，目前這些資金悉數被套牢，因此未來(lái)需要注意該位置的贖回壓力。(來(lái)源：微信公眾號新三板財汛)