2015年，海航集團首次登上《財富》雜志500強，以營(yíng)業(yè)收入約256億美元位列第464位。2016年1月28日，海航集團在?？?、北京、上海、香港四地同時(shí)高調舉行了首入世界500強慶典，并宣布去年總營(yíng)收增長(cháng)至1881億元。

海航集團迅猛發(fā)展的背后，正是資本的力量。目前，海航系除了旗下A股和H股上市的至少10家公司，在新三板市場(chǎng)上，海航系也加快“攻城略地”。

目前，海航系已有8家公司正式在新三板掛牌交易，1家公司已通過(guò)全國中小企業(yè)股份轉讓系統(下稱(chēng)“股轉系統”)的審核，等待正式掛牌，另有4家公司已提交了掛牌材料，正在審核中。布局在新三板上的這13枚“旗子”，已讓海航系成為了新三板上的“第一大資本系”。

業(yè)務(wù)布局跨越多個(gè)領(lǐng)域

海航系在新三板業(yè)務(wù)布局涵蓋金融、互聯(lián)網(wǎng)、航空、物流等領(lǐng)域。

2014年8月1日，聯(lián)訊證券在新三板正式掛牌交易，這是海航系旗下首家登陸新三板的公司。這家并不知名的券商，掛牌前一年的凈資產(chǎn)僅為6.26億元，登陸新三板后迅速成為明星股，交易非?；钴S。2015年6月，聯(lián)訊證券轉做市交易，目前已有30余家做市商為其做市，市值高達70億。

在“先鋒隊”聯(lián)訊證券身后，海航系另外兩家金融類(lèi)企業(yè)也于2015年11月成功掛牌，分別是海航期貨和皖江金租。但海航系并沒(méi)有就此停止金融類(lèi)企業(yè)的掛牌進(jìn)程，又先后遞交了渤海保理和思福租賃的掛牌材料。

12月30日，思福租賃收到股轉系統下發(fā)的同意掛牌函，目前離正式掛牌交易只差最后一步。然而，今年1月19日，卻傳出“類(lèi)金融”企業(yè)暫停辦理掛牌手續的消息，渤海保理的掛牌希望瞬間變得縹緲，而思福租賃能否邁過(guò)最后一步也陷入未知。

1月29日，思福租賃信披負責人劉艷茹對新京報記者表示，目前公司正式掛牌交易的手續正在審核中，沒(méi)有收到暫停掛牌的相關(guān)通知。

金融板塊之外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也是海航系在新三板的布局重點(diǎn)。2014年12月31日，易建科技正式掛牌交易，成為繼聯(lián)訊證券后海航系在新三板上的第二顆“棋子”。一位易建科技員工對新京報記者介紹，易建科技原本是一家軟件開(kāi)發(fā)外包公司，訂單多來(lái)自海航集團內部。目前海航系正在整合旗下互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)企業(yè)，布局“互聯(lián)網(wǎng)+”，打造“海航云”戰略，易建科技在該戰略中占據核心位置，也可以發(fā)揮很強的融資功能。

另外，海航系還在新三板上布局了他們的老本行——航空業(yè)。2015年4月和5月，海航系先后為新三板送來(lái)了新生飛翔和首航直升兩家航空類(lèi)企業(yè)，新生飛翔也成為了新三板上的“航空第一股”。此外，物流企業(yè)海航冷鏈、物業(yè)管理企業(yè)一卡通，也先后成功掛牌，繼續擴大著(zhù)海航系的版圖。

2016年伊始，海航系加快了在新三板上“開(kāi)疆拓土”的腳步，1月份就提交了3家公司的掛牌申請材料，分別是航運企業(yè)至精船管和旅游酒店企業(yè)海航酒店和華之旅。

截至目前，海航系已在新三板共布局13枚“棋子”，8家已正式掛牌交易。

靠融資推動(dòng)企業(yè)擴張

融資，是海航系大手筆布局新三板的目的之一，旗下多家登陸新三板的公司發(fā)布融資方案后，凈資產(chǎn)呈爆發(fā)式增長(cháng)。

新京報記者梳理掛牌公司公告發(fā)現，截至目前，8家已掛牌公司已有聯(lián)訊證券、易建科技、海航冷鏈、新生飛翔、首航直升5家公布了融資方案或完成了融資。

值得注意的是，首家掛牌的聯(lián)訊證券，在股轉系統審核通過(guò)后、正式掛牌交易前，就“迫不及待”地公布了第一個(gè)股票發(fā)行方案，募集資金高達10億元，而公司前一個(gè)報告期的凈資產(chǎn)僅為6.2億元，募資金額是凈資產(chǎn)的1.6倍。隨著(zhù)該輪融資的完成，2014年聯(lián)訊證券的凈資產(chǎn)達17億元，在當年的券商排名中，從101名一躍升至83名。

2015年4月，聯(lián)訊證券再次完成27.9億元的融資，這進(jìn)一步推動(dòng)了公司的快速發(fā)展。最新披露的財務(wù)報表顯示，整個(gè)2015年，聯(lián)訊證券實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.5億元，凈利潤4.8億元。2015年末，公司凈資產(chǎn)已達到44.2億元，較兩年前翻了7倍多。

該擴張手法被海航冷鏈復制并放大。海航冷鏈于2015年1月掛牌，是一家冷鏈物流公司，公司在2012年和2013年均陷入虧損，2014年營(yíng)業(yè)收入翻倍并實(shí)現扭虧，但凈資產(chǎn)也僅為2455萬(wàn)元。

在掛牌三個(gè)月后，海航冷鏈推出了首個(gè)股票發(fā)行方案，2015年7月，本輪融資完成，融資總額達到17億，相當于凈資產(chǎn)的70倍。

隨后半年，海航冷鏈開(kāi)始了大手筆布局。如，斥資6000萬(wàn)元設立在北京全資子公司；與海航物流旗下公司共同出資3億美元在上海設立海冷融資租賃有限公司；以總計3.46億元的價(jià)格并購兩家公司河南冰熊和盛世華人供應鏈股權。

一位新三板私募界人士對新京報記者分析稱(chēng)，這種情況下掛牌公司只是一個(gè)殼而已，主要目的就是融資，融資過(guò)程中的估值也并不取決于掛牌企業(yè)本身的業(yè)績(jì)，而是看它接下來(lái)的布局能達到多大體量。

“它的目的就是擴張，依托這個(gè)平臺做產(chǎn)業(yè)整合，現在很多公司都是這么干的。”該人士說(shuō)。

已完成融資額56.38億

截至目前，海航系已在新三板完成融資56.38億元，仍在計劃中但未完成的融資金額為80.9億元，總融資額已達137億元。

作為海航系在新三板上的“互聯(lián)網(wǎng)+”“獨苗”，易建科技的融資堪稱(chēng)更大手筆。2015年11月3日，易建科技公布了新一輪定增方案，擬發(fā)行1.58億股，募集資金不超過(guò)30億元，募集資金將投向跨境電商平臺、“海航運+”、“智慧+”等五個(gè)項目，而這五個(gè)項目的計劃總投資額高達80億元。

相比之下，2014年度易建科技的營(yíng)業(yè)收入僅為4.6億，凈利潤不到5000萬(wàn)，凈資產(chǎn)也僅為2.6億。

另外兩家掛牌公司新生飛翔和首航直升，也分別推出了融資方案。新生飛翔在掛牌之前，已經(jīng)進(jìn)行過(guò)一輪融資，募集資金1億元。2015年11月30日，新生飛翔再次推出重磅融資方案，擬募集資金15億元。值得注意的是，本次定增原股東全部放棄認購，但并未披露新增投資者。

首航直升在2015年4月掛牌后，一反“海航系”常態(tài)，并沒(méi)有快速發(fā)布融資方案，直到今年1月18日，才開(kāi)始了融資動(dòng)作，擬融資不超過(guò)35億元，海航集團及其控制企業(yè)將以現金加資產(chǎn)的方式認購不低于30%的增發(fā)股票。相比之下，2014年9月首航直升凈資產(chǎn)僅為4.2億元，本次募資金額是凈資產(chǎn)的8倍多。

新京報記者統計，截至目前，海航系已在新三板完成融資56.38億元，仍在計劃中但未完成的融資金額為80.9億元，總融資額已達137億元。

值得注意的是，海航系旗下公司在進(jìn)行融資時(shí)，海航方面幾乎都會(huì )參與認購，有分析稱(chēng)，老股東參與可能既是為堅定其他投資者信心，同時(shí)也為保證持股比例不被稀釋過(guò)多。

前述私募界人士則認為，老股東的參與，主要目的是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，對自己板塊內的公司或者產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司進(jìn)行整合，打造“航母級別”的企業(yè)。“各個(gè)板塊內上一兩家，把該板塊內沒(méi)上的都裝進(jìn)來(lái)。”

面對新三板即將到來(lái)的分層制度，能否進(jìn)入創(chuàng )新層，可能會(huì )讓新三板掛牌公司迎來(lái)不同的命運。就分層制度征求意見(jiàn)稿給出的三個(gè)標準來(lái)看，“海航系”目前掛牌的8家公司，僅有聯(lián)訊證券和易建科技完全符合標準，海航冷鏈和新生飛翔與創(chuàng )新層比較接近，而其他幾家則離創(chuàng )新層標準較遠。

上述私募界人士表示，對于“系統性”行為，分層對其影響并不大。“目前看來(lái)，掛牌和融資的目的主要是完成海航的整體布局，和單個(gè)企業(yè)不同，分層不會(huì )影響系統內的整體戰略。”