轉眼間，新三板擴容已走過(guò)兩年。

在這兩年里，新三板從默默無(wú)聞發(fā)展到了一票難求。對于已經(jīng)到來(lái)的2016年，面對千軍萬(wàn)馬要掛新三板的沖動(dòng)，機構、學(xué)者對于新三板又有著(zhù)怎樣的期待？面對著(zhù)轉板和分層制度的出臺，新三板又會(huì )出現什么樣的變化？

【量變】

2016年

新三板掛牌企業(yè)數有望過(guò)萬(wàn)

在過(guò)去的兩年，新三板發(fā)展的速度可以用“驚人”來(lái)形容。從兩年前的266家到今天的超過(guò)5000家，可以說(shuō)在過(guò)去的這兩年當中的每一天，新三板掛牌企業(yè)數量都在不斷創(chuàng )新高。

“數據顯示，截至2015年12月31日，新三板共計新增掛牌企業(yè)3557家，去年上半年，新三板掛牌企業(yè)數以每日20家左右的速度增長(cháng)，6月至10月份則以每日30家左右的速度增長(cháng)，11月份后每日的掛牌數量高達40家左右，如果繼續按照這個(gè)速度增長(cháng)，我們預測，2016年將會(huì )新增掛牌企業(yè)至少1萬(wàn)家，總掛牌量將突破1.5萬(wàn)家。”鄭州一位不愿具名的券商新三板負責人表示。

據了解，這家券商河南分公司2015年共輔導了7家企業(yè)實(shí)現掛牌，目前手中尚有17家公司的單子在手中。

鑒于2015年新三板發(fā)展的突飛猛進(jìn)，已經(jīng)不止一家機構預測新三板2016年的掛牌總數將過(guò)萬(wàn)。

“隨著(zhù)監管逐漸加強，注冊制、戰略新興板、科創(chuàng )板的推出，新三板掛牌企業(yè)增速可能有所放緩，但預計2016年底仍有望突破1萬(wàn)家。”東吳證券相關(guān)分析師表示。

【質(zhì)變】

分層制度或能解決新三板的

流動(dòng)性差問(wèn)題

如果說(shuō)“數量過(guò)萬(wàn)”只是新三板量能提升的話(huà)，在已經(jīng)到來(lái)的2016年，由于分層制度的推出，很有可能促使新三板發(fā)生質(zhì)變，從而解決新三板流動(dòng)性差的難題。

2015年11月24日，《全國股轉系統掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》正式發(fā)布，全社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)已于去年12月8日結束。征求意見(jiàn)稿設定三套并行進(jìn)入創(chuàng )新層的標準，分別側重盈利能力（2000萬(wàn)元以上）、營(yíng)業(yè)收入（4000萬(wàn)元）、市值（近三月超過(guò)6億元）。

彼時(shí)全國股轉系統公司副總經(jīng)理隋強表示，根據2015年半年報測算，符合標準的創(chuàng )新層企業(yè)在500家至600家范圍內，但肯定超過(guò)500家。

河南九鼎德盛投資顧問(wèn)有限公司董事長(cháng)張保盈表示，對于2016年來(lái)說(shuō)，新三板的重點(diǎn)在于分層制度的推行，圍繞分層制度的投資機會(huì )也將顯現。

“分層方案征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)受到投資者的普遍關(guān)注，在分層方案正式推出之后能直接進(jìn)入創(chuàng )新層，享受制度紅利。這類(lèi)企業(yè)基本被市場(chǎng)解讀，其估值水平與中小板和創(chuàng )業(yè)板相差不大，其價(jià)格基本能夠反映其真實(shí)價(jià)值。”張保盈說(shuō)。

事實(shí)上，自征求意見(jiàn)稿發(fā)布以來(lái)，在短期內沖擊前兩套標準無(wú)望的情況下，不少掛牌企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始沖刺第三套標準(即市值標準)，尤其是在選擇做市轉讓方式的掛牌企業(yè)中已經(jīng)掀起一股沖刺熱潮，而機構也適時(shí)地推出了針對第三套標準的相關(guān)服務(wù)。

“不論是注重盈利能力的第一套標準，還是注重營(yíng)收的第二套標準，對于大多數新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，都會(huì )有很大的難度，相反如果按照市值的標準來(lái)看，通過(guò)券商的運作，一些好的新三板企業(yè)倒是有機會(huì )進(jìn)入創(chuàng )新層。”安信證券相關(guān)負責人表示。

【疑問(wèn)】

轉板制度2016年落地？

相較于新三板的數量和分層制度，另一個(gè)更牽動(dòng)新三板企業(yè)的則是轉板制度。

從目前我國多層次資本市場(chǎng)來(lái)看，由于新三板處于多層次資本市場(chǎng)體系的中間位置，起到承上啟下的作用，是連接一板、二板與四板的紐帶。而一些企業(yè)一開(kāi)始之所以選擇掛牌新三板，很大程度上就是希望能借助這個(gè)平臺，實(shí)現轉板，成功跳躍到主板。

在政策層面，2015年11月20日，證監會(huì )召開(kāi)例行發(fā)布會(huì )，宣布為加快推進(jìn)全國股轉系統發(fā)展，將研究推出股轉系統掛牌公司轉板創(chuàng )業(yè)板的試點(diǎn)。

雖然目前關(guān)于新三板轉板能否在2016年落地仍然是眾說(shuō)紛紜，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，對于被IPO攔在門(mén)外轉投新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉板未嘗不是一種捷徑。

只是這種捷徑，在券商看來(lái)，2016年落地實(shí)施，看上去并不容易。

“雖然監管層面已經(jīng)在研究轉板試點(diǎn)，但從目前的實(shí)際情況來(lái)看，新三板只有先分層，把優(yōu)質(zhì)的新三板公司放到創(chuàng )新層去，才有可能為下一步的新三板轉板創(chuàng )造機會(huì )。但現在新三板分層何時(shí)落地尚無(wú)定論，所以2016年年內實(shí)現新三板轉板的可能性不大。”新華社瞭望智庫特約研究員肖玉航表示。

【觀(guān)點(diǎn)】

新三板將成

A股并購重組的主戰場(chǎng)

近日，證監會(huì )主席肖鋼在“2016年全國證券期貨監管工作會(huì )議”上提出，要深入推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化改革。這預示著(zhù)，今年A股上市公司的并購重組依然是資本市場(chǎng)的一場(chǎng)“重頭戲”。

既然是并購重組的“大年”，那么并購重組的標的來(lái)自哪里呢？華泰證券一位不愿具名的分析師認為，未來(lái)幾年新三板將為A股上市公司的并購重組提供充分的“彈藥”。

2015年8月，眾益制藥僅僅掛牌一個(gè)月之后，就被華潤九新(華潤三九全資子公司)以13億元的交易價(jià)買(mǎi)走。無(wú)獨有偶，2015年11月初，雷科防務(wù)宣布擬以近9億元收購軍工企業(yè)奇維科技，而奇維科技正是新三板企業(yè)。

下面這組數據也許更能說(shuō)明問(wèn)題，截至2016年1月15日，已有35家企業(yè)從新三板退市。其中，有11家企業(yè)成功轉板創(chuàng )業(yè)板或A股，而其余的24家，大多數成為A股上市公司收購的對象。

“從已經(jīng)過(guò)去的兩年來(lái)看，新三板中實(shí)現掛牌的企業(yè)多來(lái)自戰略性新興產(chǎn)業(yè)和現代服務(wù)業(yè)，契合宏觀(guān)經(jīng)濟轉型方向且具備良好的成長(cháng)性。這使得其成為并購市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)標的，相信隨著(zhù)分層制度的推出，新三板將為A股上市公司提供更多的可選擇標的。”上述華泰證券分析師表示。

小貼士

分層制度

對企業(yè)有啥利好？

分層方案征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)受到投資者的普遍關(guān)注，在分層方案正式推出之后能直接進(jìn)入創(chuàng )新層，享受制度紅利。這類(lèi)企業(yè)基本被市場(chǎng)解讀為，其估值水平與中小板和創(chuàng )業(yè)板相差不大，其價(jià)格基本能夠反映其真實(shí)價(jià)值。