上周，新三板掛牌PE思考投資（831896）在一天內接連發(fā)了3份更正公告，而3份公告所更正的內容竟然是公司在信息披露時(shí)搞錯了董事會(huì )的名稱(chēng)。無(wú)奈之下，思考投資又將董事會(huì )更正后再度進(jìn)行披露。然而，這并不是新三板的個(gè)例，2015年，新三板經(jīng)過(guò)了飛速的發(fā)展，但在發(fā)展的同時(shí)，問(wèn)題也不斷凸顯，特別是備受監管層關(guān)注的信披問(wèn)題。

PE搞錯董事會(huì )名稱(chēng)

對于思考投資，市場(chǎng)人士并不陌生，然而正是這家在二級市場(chǎng)頻頻舉牌上市公司的掛牌PE，竟然搞錯了公司的董事會(huì )名稱(chēng)。上周五，剛剛開(kāi)完董事會(huì )的思考投資接連發(fā)布了3份更正公告，將公司此前披露的董事會(huì )相關(guān)信息進(jìn)行了更正。

據了解，思考投資于1月6日召開(kāi)了2016年的第一次董事會(huì )會(huì )議，并在會(huì )議上通過(guò)了提請召開(kāi)公司2016年第二次臨時(shí)股東大會(huì )以及關(guān)聯(lián)交易兩個(gè)議案。會(huì )議召開(kāi)當天，思考投資于晚間披露了會(huì )議的相關(guān)情況，但是本是公司第一屆董事會(huì )第十九次會(huì )議的董事會(huì )被披露成了第二屆董事會(huì )第一次會(huì )議，兩天后，公司對信披文件中的錯誤名稱(chēng)進(jìn)行了更正。

“浸染資本市場(chǎng)多年的PE機構更應該熟知公司法和相關(guān)監管規則，董事任職不足五年且未召開(kāi)董事?lián)Q屆會(huì )議，公司的董事會(huì )名稱(chēng)不會(huì )改變這是很多人都清楚的事，思考投資卻出現了這種低級的疏忽，只能說(shuō)明公司的信披負責人存在問(wèn)題。”一位不愿具名的投資者對北京商報記者表示。

然而，思考投資并不是第一家信披存在瑕疵的掛牌企業(yè)，另一家PE機構中科招商甚至曾經(jīng)因為信披問(wèn)題受到證監會(huì )的處罰。由于存在信息披露內容不完整、募投資金投向不清晰以及在媒體上發(fā)布信息的時(shí)間早于在證監會(huì )指定信息披露平臺披露的時(shí)間等行為，中科招商曾在去年12月2日收到深圳市證監局的罰單，公司董事長(cháng)單祥雙更是收到了警示函。

5272份公告曾打補丁

在剛剛過(guò)去的2015年，新三板取得了飛速的發(fā)展，掛牌企業(yè)數量由1572家增長(cháng)至5192家，融資額度更是高達1216.17億元，比肩創(chuàng )業(yè)板。然而，在新三板快速發(fā)展的同時(shí)，流動(dòng)性不足、做市商供求不平衡以及信息披露質(zhì)量差等問(wèn)題也逐漸凸顯，而在去年監管層關(guān)注最多的就是掛牌企業(yè)的信披問(wèn)題。

據新三板監管信息顯示，2015年新三板對72家掛牌企業(yè)、公司高管以及董事會(huì )秘書(shū)進(jìn)行了約見(jiàn)談話(huà)、出具警示函等監管措施，而信息披露違規是主要原因，其中受到點(diǎn)名批評的董事會(huì )秘書(shū)有26人，占違規企業(yè)總數的36.1%，如創(chuàng )元期貨、中科國信等公司董秘均因未能對信息披露恪盡職守接到了監管層的警示函。

然而，這只是新三板信息披露問(wèn)題的冰山一角。據北京商報記者不完全統計，2015年全年，新三板官方網(wǎng)站上共出了5272份更正公告，而截至去年末掛牌公司總數為5192家，這也意味著(zhù)幾乎每家公司都曾為披露過(guò)的公告打過(guò)補丁。

更正內容五花八門(mén)

仔細翻閱這些公告不難發(fā)現，掛牌企業(yè)的更正理由可謂五花八門(mén)。

其中最為常見(jiàn)的是對公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)以及股票發(fā)行方案的修改。數據顯示，在5000余份更正公告中，其中有600余家企業(yè)就其所披露的公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)進(jìn)行了更正，例如，昨日晚間，鴻寶科技就發(fā)布了公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)更正公告，公司補充披露了最近兩年一期內的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流變動(dòng)原因。一般來(lái)說(shuō)，掛牌企業(yè)在提交材料后，股轉系統會(huì )進(jìn)行2-4次的反饋，在拿到同意掛牌的函件后，仍會(huì )就反饋問(wèn)題進(jìn)行最后的補充披露。同時(shí)，還有近600家掛牌企業(yè)對股票發(fā)行方案進(jìn)行了更正，且更正內容多以融資額度、價(jià)格調整為主。由于去年下半年的流動(dòng)性寒流蔓延到定增市場(chǎng)，機構投資者大多采取觀(guān)望態(tài)度，多家公司曾被迫下調融資額度和認購者數量。除此之外，股票發(fā)行認購公告也是被更正的重點(diǎn)部分。據不完全數據顯示，有300余家企業(yè)對已經(jīng)發(fā)布過(guò)的認購公告進(jìn)行過(guò)更正，特別是在去年5月之后，這一數字呈逐漸增長(cháng)趨勢，這也意味著(zhù)很多3、4月間的融資方案均未達預期或被迫擱淺。

1月9日，智創(chuàng )聯(lián)合發(fā)布了2015年半年報的更正公告，就半年報的兩處財務(wù)數據進(jìn)行了更正，而此時(shí)，距半年報披露已經(jīng)過(guò)去了近5個(gè)月。除此之外，中視文化、康樂(lè )藥業(yè)等多家公司也曾為半年報打過(guò)補丁。

此外，重組計劃、股權激勵、高管任職變動(dòng)、限售股解禁、股東大會(huì )通知、權益變動(dòng)報告書(shū)等公告也是掛牌企業(yè)進(jìn)行更正的主要內容。值得注意的是，奧爾斯還曾發(fā)布過(guò)股份交易異常波動(dòng)公告的更正公告，而河南伊賽牛肉連完成工商變更登記這類(lèi)簡(jiǎn)單的公告也需要更正補充。

信披治理任重道遠

在掘金三板CEO陳達看來(lái)，掛牌企業(yè)信息披露存在問(wèn)題主要有兩方面原因，一方面是很多公司的董秘是兼職的，大多數是由財務(wù)負責人兼任，缺乏專(zhuān)業(yè)董秘的素質(zhì)；另一方面，跟督導券商也有關(guān)系，券商人力不足、缺乏足夠持續督導能力也導致各種信披違規現象產(chǎn)生。

對于新三板存在的信披問(wèn)題，監管層已經(jīng)有所行動(dòng)，例如信息披露問(wèn)題一直是證監會(huì )“法網(wǎng)行動(dòng)”的打擊重點(diǎn)，股轉系統更是要求2015年10月之后受理的申請掛牌企業(yè)高管必須參加培訓，以明確信息披露義務(wù)；而在分層后，創(chuàng )新層被提出了嚴格的信披要求，這些公司不但需要設置專(zhuān)職董秘，還要披露業(yè)績(jì)快報以及對外投資、購買(mǎi)或出售資產(chǎn)、對外擔保等行為，同時(shí)，還要求企業(yè)必須制定并披露信息披露的相關(guān)管理辦法及重大差錯責任追究制度。

然而，在投資人士看來(lái)，盡管如此，新三板的信披狀況短期內也很難改善，隨著(zhù)掛牌企業(yè)數量的增長(cháng)，市場(chǎng)對董秘的需求會(huì )越來(lái)越大，但僅靠培訓短期內并不能培養出大量?jì)?yōu)秀的董秘人才；其次，監管層僅對創(chuàng )新層提出了更高的信披要求，占市場(chǎng)絕大部分的基礎層企業(yè)仍然按現有要求來(lái)，提高這部分企業(yè)的信披質(zhì)量并非一朝一夕的事。

而站在監管層角度來(lái)講，掛牌企業(yè)的擴容也帶來(lái)了監管難題，在昨日召開(kāi)的2015年全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌企業(yè)年會(huì )上，股轉系統公司部總監孫立表示，“我們現在公司業(yè)務(wù)部連我在內有28人，負責5000多家公司的監管，平均每個(gè)人差不多有200家，按照以前的監管模式，沒(méi)有辦法滿(mǎn)足海量公司的監管要求”。一位投資人士表示，信披質(zhì)量的改善，僅靠監管是不夠的，更多還需要企業(yè)的自律。