2016金融改革的重點(diǎn)在哪，大類(lèi)資產(chǎn)配置怎么做，新三板的市場(chǎng)如何看？

1月10日，在杭州浙江大學(xué)校友會(huì )·求是金融匯的年會(huì )上，阿里巴巴集團董事局主席馬云創(chuàng )辦的云鋒基金董事總經(jīng)理潘水苗表示，新三板主要功能并不是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，“我覺(jué)得多層次資本市場(chǎng)，特別是新三板的建設，實(shí)際上它最主要的作用是什么呢，是有利于推動(dòng)整個(gè)國家產(chǎn)業(yè)結構的轉型。”

潘水苗稱(chēng)，因為在新三板，大部分中小企業(yè)根本融不到錢(qián)。“只有那幾個(gè)大戶(hù)，像創(chuàng )投機構，前十位的占了非常高的融資額，小企業(yè)在新三板掛牌融不到錢(qián)。”

推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級

潘水苗表示，新三板解決了兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是企業(yè)的定價(jià)，至少有價(jià)格了?？梢酝ㄟ^(guò)協(xié)議，通過(guò)各種方式有一個(gè)合理的退出通道，公開(kāi)的標價(jià)。第二，從新三板的角度，資本市場(chǎng)的人看到他有定價(jià)，好的企業(yè)能夠有再融資，能夠有發(fā)展。這樣的話(huà)，風(fēng)投機構退出的通道大大的擴展了。

一個(gè)國家的經(jīng)濟要轉型，靠老的企業(yè)自己想辦法成功轉型很難，是需要整個(gè)資本來(lái)推動(dòng)的。潘水苗稱(chēng)，如果多層次的資本市場(chǎng)能建立起來(lái)，大量的機構就會(huì )在這個(gè)領(lǐng)域里去投入投資，它也有合理的退出通道。這個(gè)過(guò)程中，慢慢的可能轉型升級過(guò)程，國家目標也能實(shí)現。“包括二級市場(chǎng)，去年上半年其實(shí)創(chuàng )業(yè)板有沒(méi)有泡沫，哪怕現在我覺(jué)得也有泡沫。但是我個(gè)人覺(jué)得這樣的泡沫在一個(gè)國家轉型升級中是非常重要的。泡沫過(guò)了以后，有很多企業(yè)死掉了，但是我們看到亞馬遜、谷歌這樣的企業(yè)成長(cháng)起來(lái)了。”

但是在新三板比如說(shuō)像討債公司、足浴店也都能掛牌，難道能推動(dòng)經(jīng)濟轉型升級？

對此，潘水苗表示具體到個(gè)例而言肯定有很多反例，但從整體來(lái)看，新三板一年幾千家企業(yè)掛牌，對整個(gè)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展是非常好的，因為退出通道多了，這個(gè)過(guò)程中一定會(huì )有很多好的企業(yè)推出來(lái)。轉型升級一定要靠外來(lái)資本推動(dòng)，全部靠自有積累，新的模式很難成長(cháng)起來(lái)。

同安投資總經(jīng)理陳東升同日在會(huì )上表示，共享經(jīng)濟型企業(yè)與新三板的“產(chǎn)融”結合值得期待。共享經(jīng)濟型企業(yè)登陸新三板，可以獲得企業(yè)發(fā)展初期所需的資金，也可在新三板市場(chǎng)里進(jìn)一步并購重組，擴大產(chǎn)業(yè)鏈，并進(jìn)而享受到企業(yè)規范治理、價(jià)值發(fā)現、品牌提升等紅利。

陳東升稱(chēng)，新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有更大的可能性成為上市公司的首選收購標的。而隨著(zhù)估值的提升，將有更多的新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與主動(dòng)并購，以此來(lái)橫向整合或縱向整合發(fā)展壯大自己。同時(shí)，新三板股票的定增機會(huì )也越來(lái)越多。

為央企混改提供定價(jià)參考

去年6月份以后的暴跌股災，杠桿被認為是元兇之一。而恒生電子的HOMS系統，作為眾多場(chǎng)外配資公司和傘形信托所采用的風(fēng)控系統，在過(guò)去的一年中，HOMS托管資產(chǎn)量和融資客戶(hù)數目增長(cháng)迅速，一度被認為從客觀(guān)上加劇了A股市場(chǎng)的投機之風(fēng)。

對此，恒生電子副總裁官曉嵐在會(huì )上表示：“我們的初心是降低門(mén)檻，讓私募可以拎包入住。在這個(gè)過(guò)程中，技術(shù)起到了較強的作用，杠桿資金也需要一個(gè)平臺，我們這個(gè)平臺發(fā)揮了作用，” 官曉嵐稱(chēng)，“從我們的角度來(lái)看，特別是融資融券作為杠桿最正規的，最大量的杠桿資金，現在還有非常大的問(wèn)題，融券占比太小了，大概是2%。融資融券其實(shí)是挺好的機制，可能是市場(chǎng)對它的理解不夠透徹，所以在融券上面，一直以來(lái)都沒(méi)有特別好的機制，這個(gè)帶來(lái)巨大的問(wèn)題。”

官曉嵐表示，通過(guò)技術(shù)手段能夠讓資本市場(chǎng)更健康，比如說(shuō)做空有善意的和惡意的，可以從技術(shù)上發(fā)現惡意做空并將其限制住，惡意做多、惡意套利等都可以從技術(shù)的角度防止防范，或者加大它的成本。

“這個(gè)方面如果監管部門(mén)能夠拿出一些空間讓金融技術(shù)和業(yè)務(wù)去結合，我想這個(gè)幫助也會(huì )非常大?，F在看到了，監管部門(mén)愿意聽(tīng)我們的想法。原來(lái)技術(shù)是一個(gè)配角，完全是我有一個(gè)需求，你幫我實(shí)現?，F在如果整個(gè)金融市場(chǎng)，整個(gè)資本市場(chǎng)也能夠把技術(shù)的因素放進(jìn)來(lái)，一個(gè)是做技術(shù)的公司能夠發(fā)揮更多的作用；還有是整個(gè)資本市場(chǎng)本身也能夠吸收到一些技術(shù)支持的作用。” 官曉嵐稱(chēng)。

談到新三板，官曉嵐表示，“新三板，我們的系統也是花了十個(gè)月搞出來(lái)，大家對它的期待非常高?，F在只要有創(chuàng )業(yè)想法的人，首先考慮的是熬兩年到新三板掛牌，它已經(jīng)有這種機制能夠把創(chuàng )新性企業(yè)帶起來(lái)。”

官曉嵐舉例稱(chēng)，有的央企也到新三板掛牌。為什么？有一個(gè)原因就是混改。“混改涉及到定價(jià)的問(wèn)題，特別混改要鼓勵員工持股，員工持股是什么價(jià)錢(qián)，搞低了員工不爽，搞高了國有資產(chǎn)流失。到新三板不需要任何融資，掛牌就可以了。只要有人成交一點(diǎn)點(diǎn)，立刻有一個(gè)價(jià)格，員工跟國資委都滿(mǎn)意了，這也是一種方式。”