中國的老字號們正在通過(guò)資本新方式煥發(fā)新生機。

12月15日，江蘇謝馥春國妝股份有限公司在新三板掛牌上市，交易方式為協(xié)議交易。其可溯源于清道光十年（1830年）創(chuàng )立的謝馥春香粉鋪，有著(zhù)180多年的悠久歷史，是中國第一家化妝品生產(chǎn)企業(yè)。

業(yè)內人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，謝馥春這樣的老字號通過(guò)掛牌新三板可以增加知名度，展現財務(wù)與公司治理優(yōu)化的形象，也為未來(lái)打開(kāi)融資渠道創(chuàng )造了條件。但謝馥春品牌的進(jìn)一步發(fā)展，還需要產(chǎn)品、渠道等各方面的創(chuàng )新與傳承。

與茅臺同獲巴拿馬大獎

早在明清時(shí)期，揚州香粉就作為“貢粉、宮粉、官粉”進(jìn)獻皇廷，贏(yíng)得了“天下香粉莫如揚州”、“蘇州胭脂揚州粉”之美譽(yù)。

比歐萊雅誕生早70年的謝馥春，作為揚州香粉的唯一傳承，以“香、粉、油”三絕聞名天下，其歷史可追溯到清道光十年（1830年），其成名已久的產(chǎn)品“鴨蛋粉”曾在1915年與茅臺酒同獲巴拿馬國際博覽會(huì )大獎，奠定了國際品牌地位。

21世紀前后，謝馥春一度停產(chǎn)，直到2006年經(jīng)過(guò)改制后才重新復產(chǎn)，推出了鴨蛋粉、桂花油、香囊、胭脂等四個(gè)經(jīng)典品種，產(chǎn)品也遠銷(xiāo)國外。也在2006年，謝馥春被商務(wù)部認定為首批“中華老字號”企業(yè)，其“香、粉、油”的制作技藝項目被列入江蘇省非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護名錄。

謝馥春如今的主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事古典和現代護膚類(lèi)和清潔洗護系列化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并于2015年7月完成股改。

盡管中國市場(chǎng)上，國內外各種品牌的化妝品競爭激烈，謝馥春還算取得不錯的業(yè)績(jì)。截至2014年12月31日，江蘇謝馥春國妝股份有限公司的營(yíng)業(yè)收入達到5024.64萬(wàn)元，凈利潤為1635.73萬(wàn)元，公司總資產(chǎn)是3691.56萬(wàn)元，凈資產(chǎn)是3056.71萬(wàn)元。2013年、2014年和2015年1~4月，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3694萬(wàn)元、5024萬(wàn)元和1797萬(wàn)元；凈利潤達到1015萬(wàn)元、1635萬(wàn)元和603萬(wàn)元，公司產(chǎn)品毛利率接近70%。

“謝馥春品牌的進(jìn)一步發(fā)展，還需要創(chuàng )新與傳承更多結合。”一位本土化妝品公司的總經(jīng)理告訴《第一財經(jīng)日報》記者，“謝馥春產(chǎn)品的實(shí)用性方面相對于現在流行的BB霜、CC霜來(lái)說(shuō)，較弱，渠道方面也還很局限，主要在旅游景區開(kāi)店，暫時(shí)還未進(jìn)入大眾流通渠道，還需要更多與時(shí)俱進(jìn)的改革。比如在產(chǎn)品工藝方面要引入先進(jìn)科技成果的工藝配方，而在包裝與品牌文化方面可以更多地保留傳統。

掛牌新三板打開(kāi)融資通道

“雖然掛牌新三板的企業(yè)，實(shí)現有效融資的比例并不高。”中略資本創(chuàng )始合伙人高劍鋒對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“但是謝馥春這樣的老字號掛牌新三板，更大意義在于提高公司的信用等級，為打開(kāi)未來(lái)融資渠道創(chuàng )造了第一步的條件。”

“這些條件包括收入和增長(cháng)率等方面的財務(wù)條件，以及合規性相關(guān)的公司治理條件等。”高劍鋒說(shuō)，有了這些條件，更容易吸引PE、創(chuàng )投等通過(guò)私募、定向增發(fā)等方式獲得融資。

在高劍鋒看來(lái)，中國老字號在發(fā)展過(guò)程中，產(chǎn)品可能需要傳承和改良，品牌需要更多地挖掘和改造。如何讓80后、90后的年輕消費者對這些傳統而又相對陌生的品牌感興趣是很大挑戰；另一方面，在渠道上，流通體系變化快速，老字號如何快速應對這些變化也是挑戰。

高劍鋒注意到，現在很多老字號品牌通過(guò)重組等方式，引入了新的投資者，體制來(lái)看已經(jīng)非純國企，新投資者往往會(huì )帶來(lái)啟動(dòng)資金，但是老字號的后繼發(fā)展還有較大的融資需求，能掛牌新三板對其新知名度大有裨益。

實(shí)際上，除了謝馥春，其他一些悠久歷史的化妝品牌也在發(fā)力。在2015年11月那場(chǎng)轟轟烈烈的“雙十一”網(wǎng)購節中，84歲高齡、堪稱(chēng)“奶奶級”的國產(chǎn)護膚品牌百雀羚，最終以日銷(xiāo)1.08億元的成績(jì)成為天貓化妝品類(lèi)目NO.1，而在2014年同期，其銷(xiāo)售額僅為3800萬(wàn)。

一位化妝品業(yè)內人士告訴記者，近兩年百雀羚憑借高調和進(jìn)攻性的市場(chǎng)策略、外交場(chǎng)合“國母效應”這樣可遇而不可求的營(yíng)銷(xiāo)機遇，以及彪悍的電商打法重新抓取國人眼球，當然這也與本土化妝品逐漸發(fā)展壯大，獲得本土消費者青睞有關(guān)。謝馥春掛牌新三板后的發(fā)展，也需要在多方面尋求更大的變革。

值得一提的是，就在公司改制時(shí)的2006年，當時(shí)謝馥春的品牌估值已達1200萬(wàn)元。