并購重組如今是各界熱議的話(huà)題，而新三板又成為了并購重組的一個(gè)重要平臺，14日，中國并購及新三板戰略聯(lián)盟簽約會(huì )在北京舉行，對于該聯(lián)盟成立的背后原因，本報記者記者專(zhuān)訪(fǎng)了聯(lián)盟的發(fā)起方之一新暉資本董事長(cháng)、創(chuàng )始合伙人楊朝暉。

《第一財經(jīng)日報》：A股市場(chǎng)實(shí)施注冊制對新三板有何影響?

楊朝暉：中國在現階段尤其需要一個(gè)穩定、繁榮的多層次資本市場(chǎng)，來(lái)提高直接融資比例包括中小微企業(yè)的直接融資比例，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)的轉型升級，并很可能要通過(guò)資本市場(chǎng)為主要途徑來(lái)完成國企的混合所有制改革。在這種形勢下，證監會(huì )也已經(jīng)明確表態(tài)，注冊制的推進(jìn)將會(huì )是有序進(jìn)行的。新股發(fā)行也會(huì )以市場(chǎng)化的方式來(lái)控制節奏，在給企業(yè)比較明確可靠的預期的基礎上，讓市場(chǎng)有序發(fā)展。新三板市場(chǎng)與滬深交易所的A股市場(chǎng)是緊密聯(lián)系并相互協(xié)調發(fā)展的，都是多層次資本市場(chǎng)的緊密組成部分。A股注冊制的加速，將會(huì )給新三板市場(chǎng)更大更自由的空間，也可能會(huì )釋放更大規模的政策紅利，包括嚴格的退市制度、降低投資人門(mén)檻、提高流動(dòng)性等等。注冊制的到來(lái)也將有利于資本市場(chǎng)參與主體的優(yōu)勝劣汰;為資本市場(chǎng)提供源源不斷的新鮮血液，對投資機構的估值能力，研究能力都提出了更高的要求。使得專(zhuān)業(yè)、負責的投資機構獲得更好的機會(huì )。

《第一財經(jīng)日報》：新三板分層制度漸行漸近了，您信心如何?

楊朝暉：新三板目前已經(jīng)有了4600多家掛牌企業(yè)，掛牌企業(yè)在規模、體量上已經(jīng)相差很大，企業(yè)間的發(fā)展速度和進(jìn)度也相差很大，單一的監管制度已經(jīng)不能滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的需求。短期上看，分層制度肯定提高了新三板的吸引力，創(chuàng )新層企業(yè)有可能將會(huì )享受到更好的融資制度和交易制度。包括創(chuàng )新層的轉板試點(diǎn)，這樣也使資本市場(chǎng)的各個(gè)層次、各大交易所共同組成一個(gè)可連通的、具備持續活力的多層次資本市場(chǎng)。從一個(gè)較長(cháng)的視角來(lái)看，在注冊制之下，企業(yè)可在不同的交易所選擇融資，各大交易所的基本情況將趨同。新三板與主板市場(chǎng)最核心的差別將不會(huì )是投資者結構和交易制度，而是如何更好的給企業(yè)融資服務(wù)，并針對企業(yè)的不同發(fā)展階段設計差異化的融資便利和信息披露制度。這樣來(lái)看，擁有了分層制度的新三板完全有可能成為中國乃至世界上最大的證券交易所之一。未來(lái)中國的新三板將會(huì )出現新的類(lèi)似于百度、阿里巴巴、騰訊，甚至超過(guò)他們市值的公司，我對此非常有信心。

《第一財經(jīng)日報》：新三板為何會(huì )成為并購重組主戰場(chǎng)?

楊朝暉：新三板處于多層次資本市場(chǎng)的中間位置，并擁有非常市場(chǎng)化的掛牌和交易機制，這樣的位置和特性就決定了，新三板市場(chǎng)的企業(yè)，一方面既可以利用資本市場(chǎng)的融資便利，兼并其他企業(yè)，也因為其規范性，更容易成為主板上市公司和其他大企業(yè)集團的并購目標的。我個(gè)人也是堅定的看好新三板并購市場(chǎng)。第一，從政策上來(lái)看，新三板的并購重組非常市場(chǎng)化。一般的資產(chǎn)重組，既不需要證監會(huì )審批，發(fā)行股份的價(jià)格也是市場(chǎng)來(lái)決定，這些條件相對于A(yíng)股上市公司而言是非常寬松，非常簡(jiǎn)便。作為這樣市場(chǎng)化導向的市場(chǎng)，實(shí)際上就是在鼓勵創(chuàng )新，鼓勵企業(yè)、市場(chǎng)發(fā)揮更大的作用。第二，新三板現在也能夠持續的吸引主板上市公司來(lái)尋找收購標的?，F在新三板的掛牌企業(yè)已經(jīng)有4600多家，這么多的企業(yè)，真正能夠成為佼佼者優(yōu)秀者就是20%，對于80%的企業(yè)被并購也是非常好的出路，新三板企業(yè)作為公眾公司信息是比較透明的，治理比較規范，這樣也能夠減少并購方在交易的風(fēng)險。

《第一財經(jīng)日報》：此次聯(lián)盟成立的初衷是什么?

楊朝暉：聯(lián)盟的幾家發(fā)起成員服務(wù)過(guò)的上市公司有幾百家，新三板掛牌公司近千家，準備掛牌新三板的企業(yè)幾千家，全部的企業(yè)客戶(hù)更多，無(wú)論從經(jīng)驗還是資源，幾家發(fā)起成員算是強強聯(lián)合。新暉資本從創(chuàng )立之出就立志做一個(gè)與傳統不同的精品基金，重視行業(yè)研究，重視投資專(zhuān)業(yè)化，重視風(fēng)險控制，不追求項目的數量與投資規模，重視項目的成功率，每一個(gè)項目我們都設立了最優(yōu)退出方式與最終退出方式，保證每個(gè)項目既能投進(jìn)去，更能好好地退出來(lái);在團隊的專(zhuān)業(yè)性建設方面，我們的創(chuàng )始合伙人全部來(lái)自大型金融機構投資部門(mén)、知名風(fēng)險投資公司、著(zhù)名投資銀行、會(huì )計師和律師事務(wù)所。我們建立這個(gè)聯(lián)盟的初衷，就是能夠建立一個(gè)有效的平臺，把各種資源和信息高效的沉淀下來(lái)，而且不僅僅是我們一家機構的資源，而是包括了中國最大的律所、最優(yōu)秀的會(huì )計師事務(wù)所和證券公司。

《第一財經(jīng)日報》：對明年的金融改革，您有怎樣的期待?

楊朝暉：金融改革能促進(jìn)市場(chǎng)在資源配置中更有效地發(fā)揮作用。包括提高資本效率，促進(jìn)長(cháng)期可持續增長(cháng)。所以金融改革的確是中國目前全面深化改革中最重要的環(huán)節之一。我期待明年的金融改革主要從幾個(gè)方面展開(kāi)：一是從防風(fēng)險的角度，完善金融監管框架。從今年夏天股市的異常波動(dòng)來(lái)看，我們現在的分類(lèi)監管體系肯定是有需要完善的空間。二是擴大直接融資的比例，尤其是股權融資。企業(yè)融資方式將從間接融資向直接融資轉變，并從傳統銀行為主的渠道中逐漸脫離出來(lái)。三是著(zhù)力加強對中小微企業(yè)的金融服務(wù)，這一點(diǎn)已經(jīng)被明確寫(xiě)入了十三五規劃的建議報告。而新三板作為中國資本市場(chǎng)改革創(chuàng )新的試驗田，也是承載著(zhù)大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新的歷史重任，在金融改革的重點(diǎn)領(lǐng)域中都可以發(fā)揮核心作用，是具有國家戰略高度的，這也是新三板最大的價(jià)值所在。