新三板今年發(fā)展很快，最近統計，據報道，預計到2015年底，掛牌數量將達到4000家，主板市場(chǎng)大家都知道，其實(shí)風(fēng)險是很大的，作為無(wú)緣一級市場(chǎng)的一名投資者，新三板其實(shí)是一個(gè)比較好的選擇，但關(guān)鍵是能否從這么多的掛牌企業(yè)中，篩選出真正有價(jià)值的金子來(lái)，否則，風(fēng)險可能更大，甚至血本無(wú)歸。

今年，筆者花了大量的時(shí)間精力研究新三板，得出的結論是：想投資新三板，不能光看報表，必須要深入地進(jìn)行了市場(chǎng)盡調，否則風(fēng)險無(wú)限。

據筆者調查，目前新三板的一些公司，從單純從賬面上是查不出問(wèn)題來(lái)的，因為幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)交易，該繳納的各項稅費也都正常繳納，有一部分應收賬款也能合理說(shuō)明原因，現在新三板一些客戶(hù)的問(wèn)題，有點(diǎn)類(lèi)似天貓、淘寶商家，為了排名而“刷流量、刷流水”，所以說(shuō)，這種造假是比較隱蔽的，如果不深入進(jìn)行市場(chǎng)盡調，就很難判斷其真實(shí)的業(yè)務(wù)狀況的。

這種造假實(shí)際是業(yè)務(wù)造假，非常隱蔽，嚴重誤導投資者，一旦實(shí)際業(yè)績(jì)被曝光，絕大部分不知內幕的投資者將血本無(wú)歸，因為主導這種造假行動(dòng)的幕后老板，往往深諳資本運作之道，往往幾年前就開(kāi)始籌劃了，為了達到融資的目的，不惜花幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)來(lái)?yè)Q取亮麗的財務(wù)報表，因為這些老板相信，絕大部分機構和投資者是不可能非常深入地去了解每個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)情況和每個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)狀況的。

常規的財務(wù)造假已經(jīng)很難忽悠精明的投資者了，真所謂“舍不得孩子套不住狼”，現在一些不良中小企業(yè)為了在新三板融資，開(kāi)始“出血”進(jìn)行業(yè)務(wù)造假了。

根據筆者了解，業(yè)務(wù)造假的大致流程是這樣的：A公司賣(mài)產(chǎn)品給B公司，實(shí)際價(jià)格談好是8000元，但合同寫(xiě)成5萬(wàn)元，A公司的老板先通過(guò)其私帳直接匯4.2萬(wàn)現金到B公司老板的私帳上，然后B公司老板通過(guò)公帳匯5萬(wàn)元到A公司的公帳，A公司開(kāi)5萬(wàn)元的票給B公司，這樣，A公司的賬面就是5萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入。

那4.2萬(wàn)的現金怎么處理呢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是拿大量的合理發(fā)票來(lái)沖抵，最方便的是用勞務(wù)發(fā)票，因為國內相當一部分地方的勞務(wù)發(fā)票稅率就6%左右，只要一張4.2萬(wàn)元的勞務(wù)發(fā)票，稅費2500元左右，這樣一來(lái)，賬面上是很干凈的，很合規的，A公司只花費了2500元的成本，就換來(lái)了賬面業(yè)績(jì)增長(cháng)5倍的效果。

而B(niǎo)公司也很愿意配合的原因在于B公司獲得了5萬(wàn)元的發(fā)票，不但直接減少了當年的納稅所得額，還省掉了4.2萬(wàn)元的稅費，更讓B公司起勁的是，B公司還可能得到國家的額外補貼，特別是軟件行業(yè)，因為國家每年對企業(yè)的信息化建設是有補貼的，最多補貼50%，補貼上限各地會(huì )略有不同，大家可以網(wǎng)上去查一下，因此，對于B公司來(lái)說(shuō)，不但不花錢(qián)，還賺錢(qián)，這種好事何樂(lè )而不為呢？！當然，吃虧的是國家，因為發(fā)放的補貼遠大于收取的稅費，而吃虧最大的則是最后被套的投資者。

通過(guò)這種方式，A公司老板以極低的成本，換得了，每年業(yè)績(jì)幾倍增長(cháng)的靚麗財務(wù)報表，如果沒(méi)有投資者上當，A公司老板也不虧多少錢(qián)，大致計算就可以知道，即使造假業(yè)務(wù)3000萬(wàn)，成本頂多也不會(huì )超過(guò)300萬(wàn)，但萬(wàn)一有個(gè)投資者上鉤了呢，那可是一本萬(wàn)利的呀，只要一個(gè)投資者被套住，那么接下來(lái)就會(huì )類(lèi)似傳銷(xiāo)一樣，被套的投資者就肯定也跟著(zhù)唱好，這樣最后導致被爆炒，而一旦真實(shí)業(yè)績(jì)被發(fā)現，那么，絕大部分不知情投資者肯定被套住而導致巨額虧損、血本無(wú)歸。

這種業(yè)績(jì)造假，如果光看報表，絕對是看不出什么問(wèn)題，最多只是應收款有點(diǎn)偏高，可能因為太大額的發(fā)票也不敢貿然開(kāi)，并且稅費也會(huì )很高，所以就掛在賬上，看情況而定，除此以外，其他也沒(méi)有什么可以質(zhì)疑的，但一旦深入地進(jìn)行市場(chǎng)盡調，就會(huì )很快露出原型，特別是通過(guò)對同行的調查比較，更容易發(fā)現問(wèn)題的線(xiàn)索。

新三板、注冊制已經(jīng)上升到國家戰略，中國經(jīng)濟能否順利的轉型升級，資本市場(chǎng)的變革勢在必行，絕不容許假冒偽劣現象的存在，否則，新三板的大好局面就會(huì )被葬送，今后的注冊制更無(wú)法順利展開(kāi)，國家期望的資本市場(chǎng)變革將無(wú)從談起，“大眾創(chuàng )新、萬(wàn)眾創(chuàng )業(yè)”根本就無(wú)法落實(shí)。